BIT Recherche : La réduction de moitié de 2028 n'est pas la fin, le véritable remaniement de l'industrie minière de Bitcoin ne fait que commencer.

null L'industrie minière du Bitcoin traverse actuellement le cycle de restructuration le plus complexe depuis la création du protocole. Bien que le prix du Bitcoin se maintienne autour de 61,000 dollars et que la puissance de calcul totale du réseau approche 1 ZH/s, proche de son plus haut historique, la rentabilité des mineurs continue de se détériorer. Plusieurs indicateurs tels que le coût de production, les revenus de frais, l'expansion de la puissance de calcul et le budget de sécurité du secteur montrent que l'industrie minière se trouve actuellement à la limite du seuil de rentabilité, et le halving de 2028 pourrait accélérer davantage la liquidation du secteur.

D'après les données actuelles, les problèmes auxquels l'industrie minière est confrontée ne viennent pas seulement de la réduction des subventions de bloc due au halving, mais aussi du fait que la structure des revenus du secteur n'a pas encore achevé sa transition vers un modèle piloté par les frais. En parallèle, de plus en plus d'entreprises minières commencent à passer du simple statut de producteur de Bitcoin à celui d'opérateur d'infrastructure, d'opérateur énergétique et de fournisseur d'infrastructure de calcul AI/HPC. Dans ce processus, l'accent de la concurrence minière se déplace progressivement de l'expansion de la puissance de calcul vers la mise à niveau du modèle économique.

La rentabilité continue d'être sous pression : le modèle économique de l'industrie minière entre dans une phase de réévaluation

Le modèle de difficulté/d'émission de la preuve de travail (PoW) montre que la limite inférieure du coût de production actuel du Bitcoin est d'environ 46,744 dollars. Historiquement, chaque fois que le prix tombe près de ce niveau, cela signifie généralement que les mineurs marginaux commencent à quitter le marché, correspondant à la formation d'un plancher cyclique. Mais ce qui est plus préoccupant actuellement, c'est que les revenus des mineurs et le prix du Bitcoin ont connu pour la première fois dans l'histoire une divergence persistante.

Les données montrent qu'à un prix du Bitcoin d'environ 61,000 dollars, le revenu quotidien théorique des mineurs du réseau devrait être d'environ 78 millions de dollars, alors qu'il n'est en réalité que d'environ 33 millions de dollars, soit un revenu théorique supérieur d'environ 136 % au revenu réel. Parallèlement, la puissance de calcul totale du réseau approche 1 ZH/s, tandis que les revenus de frais restent faibles, actuellement à seulement environ 220,000 dollars par jour, bien en dessous des 9.7 millions de dollars implicites des relations historiques. Alors que le halving continue de comprimer les nouvelles émissions, l'industrie minière du Bitcoin fait face à une pression croissante sur les bénéfices.

Du minage à l'infrastructure : le halving de 2028 pourrait favoriser la restructuration du secteur

Outre la baisse des revenus, la pression sur les coûts des entreprises minières augmente également. En 2025, le revenu total des mineurs de Bitcoin était d'environ 17.2 milliards de dollars, dont seulement le coût de l'électricité représentait environ 12.3 milliards de dollars, soit 71.5 % du revenu total ; l'investissement mondial en matériel de minage était d'environ 4.5 milliards de dollars. Selon une estimation globale, le prix d'équilibre actuel de l'ensemble du secteur est d'environ 65,000 dollars, ce qui signifie qu'avec le prix actuel, il est difficile de maintenir un niveau de rentabilité idéal en ne comptant que sur l'activité de minage.

Il est prévu qu'après le halving de 2028, la limite inférieure du coût de production du Bitcoin augmentera encore pour atteindre environ 93,289 dollars, et le secteur se concentrera plus rapidement sur un petit nombre d'entreprises minières de grande taille, dotées de ressources financières solides et de sources de revenus diversifiées. Comparés aux mineurs traditionnels dépendant des récompenses de bloc, les entreprises minières institutionnalisées disposant de ressources électriques à faible coût, d'activités d'hébergement de puissance de calcul AI/HPC et d'une meilleure capacité de bilan pourraient obtenir un avantage concurrentiel plus fort dans le nouveau cycle.

Dans l'ensemble, l'industrie minière du Bitcoin connaît une transformation profonde, passant de l'« activité de minage » à l'« activité d'infrastructure ». Avec la baisse continue des subventions de bloc, il est difficile de soutenir une rentabilité à long terme en ne dépendant que de la production de Bitcoin. À l'avenir, le secteur dépendra davantage de sources de revenus diversifiées telles que la gestion de l'énergie, l'hébergement de puissance de calcul AI/HPC, etc. Pour les investisseurs, ce qui mérite vraiment l'attention n'est pas seulement le halving lui-même, mais quelles entreprises minières pourront réussir leur transition de modèle économique et établir un avantage concurrentiel plus résilient dans la nouvelle structure du secteur.

Certains des points de vue ci-dessus proviennent de BIT on Target. Contactez-nous pour obtenir le rapport complet de BIT on Target.

Avertissement : Le marché comporte des risques, investissez avec prudence. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les transactions d'actifs numériques peuvent comporter des risques et une instabilité extrêmes. Les décisions d'investissement doivent être prises après un examen attentif de la situation personnelle et après avoir consulté des professionnels de la finance. BIT n'est pas responsable des décisions d'investissement prises sur la base des informations fournies dans ce contenu.