Un ancien responsable technique de Google a liquidé ses bitcoins et a révélé son effondrement par effet de levier. Cela ressemble à une tragédie personnelle, mais dans le marché actuel, c’est un miroir.

Patrick Shyu n’est pas un investisseur ordinaire. Il a été responsable de l’architecture chez YouTube, comprenant à la fois la technologie et les risques. Il admet que le bitcoin est passé de 120 000 à 60 000 dollars, soit une baisse de 50 %, avec un effet de levier trop élevé, une petite erreur ayant mené à des conséquences désastreuses.
Derrière cela se trouve une image fidèle de la microstructure du marché : lorsque le prix chute de moitié depuis son sommet, le seuil de douleur des détenteurs de positions longues à effet de levier est constamment testé. Les données on-chain montrent que l’offre en perte atteint un record historique, le prix de revient des détenteurs à court terme se situe autour de 74 800 dollars, tandis que le prix oscille autour de 60 000 dollars. Cette divergence signifie que chaque rebond fait face à une pression de vente pour sortir de la position.
Plus alarmant encore, cet effondrement n’est pas un cas isolé. Récemment, plusieurs adresses de baleines ont réduit leurs positions en ETH et BTC en perte, y compris des adresses inactives depuis deux ans et des positions institutionnelles. Une fois que la chaîne de liquidation du marché à effet de levier est déclenchée, elle accélère le processus de découverte des prix à la baisse.
Bien sûr, un effondrement par effet de levier signifie également une élimination progressive de la pression de vente. Mais l’élimination ne signifie pas un plancher, car la structure des détenteurs s’est divisée : certains quittent le marché dans le désespoir, tandis que d’autres attendent des prix encore plus bas. Le marché a besoin de temps pour digérer ces positions flottantes en perte.
Pour les traders, au lieu de deviner le plancher, il vaut mieux observer la vitesse de réduction des positions des adresses en perte sur la chaîne. Lorsque la vente panique ralentit, la véritable structure du plancher émergera.
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