2026, ce n’est pas un bull run de l’IA, mais un bull run du cash

Ces dernières années, beaucoup avaient un consensus :
L’IA est la plus grande révolution industrielle des dix prochaines années.
Ainsi, les fonds ont afflué vers l’IA, des puces à la puissance de calcul en passant par les grands modèles, les actions des entreprises concernées ont grimpé en flèche.
Mais en regardant le marché de 2026, on observe un phénomène intéressant :
Ce qui a le mieux performé, ce n’est pas l’IA, mais le cash.
Les actifs risqués, presque anéantis
Regardons le marché cette année.
Le Bitcoin est tombé à 59 000 dollars.
L’Ethereum est tombé à 1 569 dollars.
MicroStrategy (MSTR) est tombé à 85 dollars.
Apple a chuté de plus de 20 % sur l’année.
Les entreprises internet comme Tencent, Alibaba, Xiaomi ont globalement baissé de 20 % à 40 %.
Même les leaders de l’IA les plus forts des dernières années ont connu des corrections plus ou moins marquées.
À l’échelle mondiale, que ce soit les actions américaines, les actions de Hong Kong ou les cryptomonnaies, la plupart des actifs risqués n’ont pas échappé à la correction.
Si cette année vous n’avez rien acheté et avez simplement placé votre argent dans des fonds monétaires en dollars ou des bons du Trésor américain à court terme, vous avez probablement surperformé la plupart des investisseurs.
C’est ce qu’on appelle un bull run du cash.
Qu’est-ce qu’un bull run du cash ?
Un bull run ne signifie pas forcément une hausse des actifs.
Il existe aussi un bull run où le pouvoir d’achat du cash augmente constamment.
L’année dernière, 1 million de dollars permettait peut-être d’acheter seulement 10 Bitcoins.
Cette année, avec le même million de dollars, on peut en acheter près de 17.
Les actions que vous ne pouviez pas vous permettre l’an dernier, vous pouvez en acheter plus cette année.
Les actifs jugés chers l’an dernier sont devenus moins chers cette année.
Ce n’est pas que le cash lui-même a augmenté, mais presque tous les actifs risqués sont devenus moins chers.
Ainsi, la valeur relative du cash a augmenté.
En d’autres termes, le dollar s’est apprécié par rapport aux actifs risqués.
Pourquoi cela se produit-il ?
Les raisons ne sont pas compliquées.
Ces dernières années, le marché mondial a connu un bull run tiré par la liquidité.
Des taux bas, une politique monétaire accommodante, d’importants flux de capitaux sur le marché ont propulsé les valeurs technologiques et les cryptomonnaies.
Mais en 2026, le marché est entré dans une autre phase.
Les capitaux sont devenus plus prudents.
L’environnement de taux élevés persiste.
Le coût de financement des entreprises a augmenté.
Les investisseurs recommencent à calculer la vraie valeur des actifs.
Les valorisations se compressent.
Le marché entre dans une phase de dégonflement des bulles.
Dans ce contexte, les actifs les plus sûrs deviennent les gagnants.
Le cash retrouve son pouvoir de fixation des prix.
L’IA reste grandiose, mais ses actions ne montent pas forcément toujours
Beaucoup confondent deux concepts.
Le développement de l’industrie de l’IA ne signifie pas que les actions IA montent forcément.
Internet a changé le monde, mais la bulle internet de 2000 a quand même éclaté.
Les véhicules électriques ont changé l’industrie automobile, mais de nombreuses actions de ce secteur ont quand même été divisées par deux.
L’IA, c’est pareil.
La révolution technologique est réelle.
La tendance industrielle l’est aussi.
Mais si les valorisations ont déjà anticipé la croissance des prochaines années, voire des décennies, les actions peuvent encore subir une correction prolongée.
L’industrie et les actions n’ont jamais été la même histoire.
Le cash est aussi un actif
Un vieil adage du marché dit :
Cash is King.
Beaucoup ne le comprennent pas.
Parce qu’ils pensent que le cash ne monte pas.
En réalité, le cash monte aussi.
Pas en nombre, mais en pouvoir d’achat.
Quand les actifs des autres se déprécient, votre cash permet d’acheter plus d’actions, plus de Bitcoins, plus d’entreprises de qualité.
C’est en soi un rendement.
La crise financière de 2008 l’a montré.
Le resserrement agressif de la Fed en 2022 l’a montré.
Le marché de 2026 le montre aussi.
Les vraies opportunités apparaissent souvent après un bull run du cash
Historiquement, chaque bull run du cash n’est pas la fin de l’histoire, mais le point de départ du prochain bull run des actifs risqués.
Parce que le cash ne reste pas éternellement sur les comptes.
Quand les valorisations sont suffisamment bon marché, quand la liquidité redevient accommodante, quand la confiance du marché revient, les capitaux finiront par retourner vers les actifs risqués.
Les grandes opportunités naissent souvent au moment le plus pessimiste du marché.
Ainsi, la plus grande leçon de 2026 n’est peut-être pas la puissance de l’IA, ni la chute du Bitcoin.
Mais elle rappelle à chaque investisseur :
Le cash n’est pas un actif à rendement négatif, c’est une position, et même une option.
Dans une année de baisse continue des prix des actifs, le plus grand gagnant n’est pas forcément celui qui a misé sur l’IA, mais celui qui a conservé son cash et attendu patiemment la prochaine opportunité.