Le disciple de Buffett, Pabrai, dit que la fête des semi-conducteurs ne fait que commencer, mais lui-même a perdu 2 milliards de dollars en ayant liquidé Micron trop tôt.

Cet investisseur value a ouvert une position sur Micron en 2017, l'a liquidée en septembre 2023 pour un simple doublement, après quoi Micron a grimpé de plus de 15 fois. SK Hynix a également quitté trop tôt. Il reconnaît avoir violé son principe de « détenir pour toujours ».
Pour le marché crypto, la leçon de cette interview ne réside pas dans Micron lui-même, mais dans deux problèmes structurels :
Premièrement, le cycle du matériel IA en est encore à ses débuts, mais le marché commence déjà à évaluer « quand la fête se terminera ». Les stratèges de Bank of America avertissent que les dépenses en IA pourraient ne pas être durables, et les secteurs défensifs pourraient devenir gagnants. Plus la résonance entre le marché crypto et le matériel IA est profonde, plus le risque de corrélation lors d'un repli est grand.
Deuxièmement, Pabrai recommande à plus de 99% des investisseurs ordinaires d'acheter des indices. Cela se reflète sur le marché crypto : la difficulté de battre le BTC par une sélection active de jetons augmente. La saison des altcoins disparaît, la logique de rotation des capitaux se reconfigure, et la plupart des altcoins ne surpassent pas le BTC ou l'ETH sur le long terme, voire tombent à zéro.
Actuellement, Micron est en hausse de près de 18% en pré-marché, mais ses clients hyperscalers sont généralement en baisse. Le fossé entre la hausse des prix de la chaîne d'approvisionnement et la pression sur les coûts en aval se creuse. Si le marché crypto ne se concentre que sur le récit de la hausse des prix des puces mémoire, en ignorant si la demande finale peut l'absorber, il est facile d'amplifier le repli lors de la résonance.
Le regret de Pabrai rappelle une chose : dans un cycle structurel, tenir est plus difficile que d'optimiser le timing. Mais à condition de détenir les bons actifs.
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