I. Contexte macroéconomique global (détermine la tendance à moyen terme)

1. Nouveau coup dur des attentes hawkish de la Fed (facteur baissier clé)
Le diagramme en points de la réunion de juin du FOMC a fortement relevé le point final des taux, le marché évalue à 77 % la probabilité d’une nouvelle hausse des taux d’ici 2026, les attentes de baisse des taux sont directement repoussées à 2027.
Les rendements des obligations du Trésor américain et le dollar se renforcent, l’environnement de taux élevés continue de peser sur la valorisation des actifs risqués. Le Bitcoin et l’Ethereum, en tant qu’actifs de croissance à fort effet de levier, subissent une pression bien plus forte que l’or.

2. Sorties continues des capitaux institutionnels, assèchement des flux entrants
Les ETF spot Bitcoin américains enregistrent des sorties nettes de capitaux depuis six semaines consécutives, soit la plus longue période de rachat depuis leur cotation. Les institutions réduisent leurs positions et se retirent pour se mettre à l’abri, ne laissant sur le marché qu’un jeu de stock.

3. Appétit pour le risque en nette baisse
Correction des valeurs technologiques américaines, hausse de l’indice de peur, le marché crypto suit la baisse en cascade, les liquidations massives de contrats à effet de levier amplifient la volatilité, la pression vendeuse à court terme est démultipliée.

4. Facteur baissier propre aux fondamentaux d’ETH
Le ratio ETH/BTC continue de s’affaiblir (sous-performance persistante par rapport au Bitcoin), l’activité on-chain est atone, et la mise à niveau Glamsterdam au troisième trimestre ne suscite pour l’instant aucune attente spéculative de la part des capitaux, ce qui rend l’ETH encore moins résilient.