La fête de la mémoire continue

Des résultats extrêmement solides de la part de $MU
Tellement haussier
Voici les informations que vous devez connaître :
Les prévisions du T4 ont largement dépassé les estimations : $50B de revenus, 86 % de marge brute et 31 $ de BPA, contre des attentes de $44B et 26 $. Mehrotra a directement lié cette force au rôle changeant de la mémoire : « Les résultats financiers records du T3 fiscal de Micron et des perspectives encore plus solides pour le T4 reflètent la valeur stratégique de la mémoire dans l’ère de l’IA. » Avec un BPA de 31 $, Micron annualise plus de 120 $, ce qui représente un modeste ratio P/E de 10x
La marge brute a atteint 84,9 %, un record pour l’entreprise, contre 39 % il y a un an. Concernant les SCA qui sous-tendent la durabilité de ces marges, Mehrotra a déclaré : « Nous pensons que nos accords stratégiques pluriannuels avec les clients amélioreront considérablement la durabilité et la prévisibilité de la solide performance financière de Micron. »
16 accords stratégiques avec les clients ont été signés, contre un seul le trimestre dernier, garantissant trois à cinq ans d’approvisionnement. Mehrotra a expliqué jusqu’où cela s’étend : « Une fois terminés, nous nous attendons à ce qu’environ la moitié ou plus de nos revenus soient couverts par ces accords »
Les clients contractualisent désormais la mémoire comme un intrant stratégique rare, plutôt que de l’acheter sur le marché au comptant. Mehrotra a expliqué pourquoi : « Nos clients reconnaissent que les pénuries d’approvisionnement en mémoire et en stockage mettront un temps considérable à s’améliorer, même si nous nous attendons à ce que l’offre du secteur s’améliore progressivement en 2028. »
La tension est explicitement pluriannuelle, pas seulement un trimestre ou deux de rareté. Mehrotra a déclaré que la tension du marché est « verrouillée pour persister au-delà de l’année civile 2027 » dans le cadre du déploiement de l’IA et du virage industriel vers la HBM, qui réduit la disponibilité de la DRAM
Les dépenses d’investissement records sont justifiées par la demande contractée qui les sous-tend. Un fil conducteur des remarques préparées était l’accélération des dépenses d’investissement au T4 et à l’exercice 2027, avec « la nouvelle structure axée sur les SCA qui aide à justifier et sécuriser les dépenses d’investissement », y compris un accord pluriannuel ASML EUV et de nouvelles usines dans l’Idaho, New York, Virginie, Taïwan, Singapour et le Japon
La HBM4 est déployée plus rapidement que la génération précédente, contrant le récit de « retardataire derrière SK Hynix ». D’après les remarques préparées, le déploiement de la HBM4 12-high est « deux fois plus rapide » que celui de la HBM3E 12-high, avec plus de $1B de revenus de HBM4 déjà expédiés
Les retours sur capital arrivent, financés par une génération de trésorerie record, et non par l’effet de levier. La direction a déclaré s’attendre à « reverser 100 % de notre excédent de trésorerie aux actionnaires ». Le trimestre s’est clôturé avec 24,4 milliards $ de trésorerie nette et un flux de trésorerie disponible record
Micron est désormais gérée comme un fournisseur d’infrastructure d’IA, et non comme une entreprise de mémoire sujette aux cycles de consommation. Mehrotra a encadré les dépenses autour de cette demande : « Micron investit à des niveaux records dans la technologie, les produits et l’approvisionnement pour répondre à la demande en forte croissance de nos clients. » Les revenus des centres de données atteignent un rythme annualisé supérieur à $100B , les SSD pour centres de données à eux seuls dépassant $5B et doublant séquentiellement