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#MyGateTradeStory JUP — L'expérience de rachat de Jupiter et la question de la capture de valeur

Jupiter, le principal agrégateur d’échanges décentralisés de Solana, se négocie à environ 0,1925 $ au 23 juin 2026, avec une capitalisation boursière d’environ 639 millions de dollars et une valorisation entièrement diluée d’environ 1,32 milliard de dollars.

Le jeton est environ 89 % en dessous de son sommet historique (ATH) de 1,78 $, atteint en avril 2024. Cette baisse reflète à la fois la correction plus large des altcoins et le défi constant de Jupiter de transformer la domination du protocole en une valeur de jeton à long terme.

L’histoire du rachat

Le mécanisme de rachat a été la plus grande narration de Jupiter au cours de l’année écoulée.

En janvier 2025, le fondateur de Jupiter, Meow, a annoncé lors de l’événement Catstanbul que 50 % des frais de la plateforme seraient alloués aux rachats de JUP.

Parallèlement, Jupiter a lancé un plan pour brûler 3 milliards de jetons JUP, évalués à environ 3 milliards de dollars à l’époque.

L’annonce a fait grimper le prix de JUP d’environ 40 %, et tout au long de 2025, Jupiter a dépensé plus de 70 millions de dollars pour racheter ses propres jetons.

Les projections de recherche suggéraient que les rachats pourraient potentiellement dépasser 100 millions de dollars par an si les revenus de la plateforme continuaient de croître.

La réalité de l’offre de jetons

Cependant, la situation est devenue plus compliquée.

Les déblocages mensuels d’environ 53 millions de JUP jusqu’en juin 2026 ont créé une pression de vente continue, réduisant l’impact de la demande alimentée par les rachats.

Jupiter a finalement suspendu le programme de rachat et s’est orientée vers une stratégie axée sur la croissance.

La raison était simple :

Racheter des jetons tout en libérant une nouvelle offre via des calendriers de vesting crée des forces contradictoires qui peuvent affaiblir le support de prix à long terme.

L’écosystème en expansion de Jupiter

D’un point de vue protocolaire, Jupiter reste l’un des projets d’infrastructure DeFi les plus importants de Solana.

La plateforme s’est étendue au-delà de l’agrégation de swaps de base pour inclure :

Ordres limités

Futures perpétuels

Produits de prêt

Infrastructure de trading avancée

L’écosystème DeFi de Solana s’est fortement redressé, avec le TVL repassant au-dessus de 10 milliards de dollars.

L’acquisition par Jupiter d’une participation majoritaire dans la plateforme de lancement de memecoin Moonshot montre également son ambition de capturer plusieurs domaines de l’écosystème de trading de Solana.

Le principal défi : la capture de valeur

La plus grande question autour de JUP n’est pas la qualité du protocole, mais l’économie du jeton.

Avec environ 3,25 milliards de jetons en circulation sur un maximum de 10 milliards, chaque augmentation de 1 $ du prix nécessite environ 3,25 milliards de dollars de capitalisation boursière supplémentaire.

Le modèle de capture de valeur indirecte signifie que les détenteurs de jetons bénéficient par le biais de :

Rachats

Gouvernance

Croissance de l’écosystème

plutôt que par une distribution directe de frais.

Cela crée un défi pour une appréciation soutenue du prix.

Avis personnel

Mon avis personnel est que JUP représente un protocole solide avec un jeton structurellement difficile.

La domination de Jupiter sur Solana est claire, mais convertir cette domination en une croissance à long terme du jeton nécessite soit :

Une amélioration de la tokenomique

Une réduction de la pression sur l’offre en circulation

Une capture de valeur plus directe

Le passage des rachats à la croissance pourrait devenir positif s’il crée de nouvelles sources de revenus et une adoption plus forte.

Cependant, supprimer la narration de support de prix la plus forte introduit également de l’incertitude.

Perspectives

JUP doit être considéré comme une position spéculative avec une exposition modérée.

Niveaux importants :

🎯 Zone de support : 0,15 $ – 0,25 $

🎯 Zone de potentiel de cassure : Au-dessus de 0,30 $

Un rallye majeur de l’écosystème Solana ou un nouveau mécanisme de capture de valeur pourrait changer la perspective à long terme.

En attendant, JUP pourrait continuer à évoluer avec les cycles plus larges du marché de Solana pendant que les investisseurs attendent une évolution plus claire de la tokenomique.

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