Mars Finance information, le 23 juin, un changement évident a commencé à apparaître sur les marchés mondiaux : le risque géopolitique demeure, mais la domination des prix des actifs revient progressivement aux politiques monétaires et à l’environnement de liquidité. Les négociations techniques entre les États-Unis et l’Iran ont officiellement débuté en Suisse, les États-Unis ont simultanément publié un permis temporaire de 60 jours permettant à l’Iran de reprendre la vente de pétrole, et les deux parties ont également progressé sur le mécanisme de passage du détroit d’Hormuz et le dégel de certains actifs. La préoccupation du marché concernant les interruptions d’approvisionnement énergétique diminue continuellement, le Qatar confirmant également que l’explosion de l’usine de gaz naturel n’était qu’un accident industriel, n’affectant pas les exportations de GNL, renforçant ainsi davantage les attentes de reprise de l’approvisionnement. Cependant, l’attention du marché s’est progressivement tournée vers la Réserve fédérale. L’impact de la première réunion sous la nouvelle administration de Waller est toujours en cours de fermentation, le dernier rapport de la banque américaine prévoyant même que la Fed pourrait augmenter ses taux trois fois cette année, pour un total de 75 points de base. Par ailleurs, le soutien des officiels à la réforme de la réduction des prévisions d’orientation a augmenté, le marché commençant à accepter un environnement où la transparence de la politique monétaire future diminue et la volatilité augmente. Cette réévaluation des prix se reflète d’abord sur les marchés d’actifs mondiaux. Le dollar reste fort, le yen fluctuant violemment après avoir de nouveau approché un niveau historiquement bas, et la communication d’urgence entre les ministres des finances du Japon et des États-Unis indique également que le risque de change s’intensifie. D’un autre côté, les actifs de croissance à haute valorisation commencent à subir une pression. SpaceX a chuté pour le troisième jour de négociation consécutif, sa capitalisation boursière ayant fortement reculé par rapport à son sommet, reflétant que lorsque le marché commence à recalculer le coût du capital, l’histoire de croissance à terme ne bénéficie plus de la prime de valorisation d’autrefois. Pour le marché des cryptomonnaies, cela signifie que la source de risque est en train de changer. Les semaines précédentes, le marché traitait principalement des risques liés à la guerre, à l’énergie et au transport maritime ; désormais, avec la situation au Moyen-Orient qui entre progressivement dans un cadre de négociation, le marché commence à se recentrer sur la liquidité en dollars, le rendement des obligations américaines et la direction de la politique de la Fed. Si la perspective de hausse des taux continue de s’intensifier, les fonds seront davantage attirés par le dollar et les actifs à revenu fixe à haut rendement, tandis que le marché des cryptomonnaies devra attendre de nouveaux signaux de tournant dans l’environnement de liquidité pour attirer à nouveau des capitaux additionnels. À court terme, la détente du risque au Moyen-Orient contribue à faire baisser les prix de l’énergie, mais ce qui influence réellement la performance des actifs risqués dans la prochaine étape ne sera plus la question de l’ouverture du détroit d’Hormuz, mais si le marché commence à croire que la Fed entrera à nouveau dans un cycle de hausse des taux. Cela signifie également que, dans les semaines à venir, la volatilité du marché se déplacera progressivement du politique géopolitique vers les données d’inflation, d’emploi et les signaux de politique de la Fed.

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