Le marché haussier de l'IA rencontre une bifurcation cruciale, la bataille entre le marché des semi-conducteurs revient à « 1995 ou 2000 »

Mars Finance rapporte que, le 23 juin, le principal champ de bataille du trading d'IA se déplace des grandes valeurs technologiques vers les semi-conducteurs, mais cette vague de hausse commence également à présenter les caractéristiques d'une frénésie historique. L'indice Philadelphia Semiconductor SOX continue de suivre une trajectoire ascendante abrupte, avec un recul vers la moyenne mobile à 21 jours, une stratégie qui reste efficace depuis le début de l'année. Cependant, ce trading devient de plus en plus congestionné. Actuellement, le SOX est environ 23 % au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours, bien qu'il n'atteigne pas les niveaux extrêmes observés lors du pic de mai, mais le surachat à court terme est déjà assez évident.

Ce qui mérite encore plus d'attention, c'est que le RSI mensuel du SOX a atteint un niveau élevé proche de celui de la bulle Internet. Cela indique que la tendance des semi-conducteurs reste forte, mais que la dynamique est entrée dans une zone généralement associée à une frénésie historique. La flux de capitaux évolue également. Le ratio du SOX par rapport aux Magnificent 7 a atteint son plus haut niveau depuis 2019, ce qui suggère que les investisseurs utilisent les semi-conducteurs pour remplacer les grandes valeurs technologiques afin d'exprimer le thème de l'IA.

Les données de Goldman Sachs montrent également que l'exposition nette aux Magnificent 7 a récemment diminué, ce qui indique que ces géants de la technologie deviennent une « source de capitaux » pour les achats impulsifs liés à l'IA. Le marché de la volatilité envoie des signaux plus complexes. Le ratio VXN/VIX a récemment fortement augmenté, indiquant que la volatilité des valeurs technologiques augmente rapidement par rapport à celle du marché dans son ensemble. The Market Ear pense que cette combinaison de « hausse du marché au comptant, hausse de la volatilité » n'est pas courante, ce qui signifie que la tendance reste forte, mais que, qu'elle monte ou baisse, la structure devient plus fragile.

En se référant à 1995, le SOX a également connu une forte hausse cette année-là, suivie d'une correction douloureuse, mais cela n'a pas mis fin au marché haussier, dont la véritable phase de frénésie n'a commencé qu'à la fin de 1998. En d'autres termes, la tendance actuelle des semi-conducteurs pourrait simplement être une surchauffe précoce dans un cycle plus long.

Mais en se référant à 2000, le risque est plus élevé. En comparant l'indice MSCI mondial des semi-conducteurs avec la tendance du Nasdaq de 1996 à 2003, il apparaît que le parcours actuel du secteur des semi-conducteurs présente des similitudes avec la phase tardive de la bulle Internet. L'auteur ne donne pas de conclusion claire, laissant le jugement au marché : la tendance actuelle comporte à la fois des signes de prolongation du marché haussier et des contours d'une bulle en fin de cycle.

La spéculation sur le marché coréen a encore intensifié cette inquiétude. Lors des journées de forte volatilité, la rééquilibration du gamma par les traders de ETF à effet de levier et inverses en Corée pourrait dépasser 20 % du volume quotidien de transactions du KOSPI, ce qui signifie que ces produits à effet de levier pourraient amplifier les mouvements du marché.

Par ailleurs, une divergence rare apparaît entre la volatilité du marché boursier et celle des taux d'intérêt. La baisse significative de la volatilité des obligations est généralement favorable à la hausse du marché boursier, mais l'indice S&P 500 n'a pas encore entièrement intégré ce signal. Pour les acheteurs, cela pourrait indiquer un potentiel de hausse supplémentaire ; pour les vendeurs à découvert, cela suggère que la tarification du risque sur le marché actuel n'est pas encore suffisante.