6.23 Analyse du pétrole brut

Le marché actuel du pétrole brut est en pleine lutte entre le recul de l'émotion géopolitique et le resserrement des fondamentaux de l'offre et de la demande, ce qui maintient une tendance à court terme sous pression tout en restant globalement plutôt forte à moyen terme.

Récemment, le marché oscille autour de la barre des 80 dollars, essentiellement en train d'assimiler la rapide restitution de la prime géopolitique précédente — avec l'apaisement des tensions entre les États-Unis et l'Iran, l'hypothèse d'un blocage du détroit d'Hormuz s'étant dissipée, les fonds spéculatifs qui avaient investi en masse commencent à se désengager de manière ordonnée, ce qui constitue la principale force motrice du récent recul des prix.

Cependant, cette réparation de l'émotion ne peut masquer la véritable tension structurelle de l'offre et de la demande. D'une part, même si la circulation dans le détroit reprend, la décharge des navires-citernes accumulés prendra encore plusieurs semaines, et l'augmentation à court terme de l'offre est très limitée ; d'autre part, les stocks commerciaux mondiaux ont chuté en dessous de leur moyenne quinquennale, avec un rythme de déstockage en mai atteignant 4,6 millions de barils par jour, ce qui confère aux prix du pétrole une solide marge de sécurité. Par ailleurs, la haute saison des déplacements dans l'hémisphère Nord est arrivée, les taux de fonctionnement des raffineries continuent de croître, et la saisonnalité de la consommation finale commence à compenser progressivement les inquiétudes macroéconomiques concernant la demande.

Conseil opérationnel : 71-73 dollars, objectif 76-80.