Perspectives à court terme sur le marché américain

Le marché semble ignorer pour l’instant les déclarations hawkish du FOMC. Mais je pense qu’en réalité ce n’est pas le cas. Parce que nous investissons tous dans la chaîne de l’industrie des semi-conducteurs, et les prévisions de revenus solides (la croissance du côté des revenus) ont temporairement fait passer au second plan les risques liés au côté des coûts.
Je pense que le marché sera de plus en plus différencié : les actifs avec une plus grande certitude et des attentes de croissance plus claires continueront de monter (comme le stockage), tandis que ceux qui sont plus moyens, avec des narratifs peu attrayants, et des dépenses en capital un peu élevées (comme Neocloud) pourraient simplement osciller ou même baisser.
La différenciation du marché sera plus marquée qu’auparavant.
Si le cycle de baisse des taux s’achève ici, ce ne sera pas une bonne nouvelle pour les grandes entreprises technologiques, mais cela favorisera davantage la chaîne en amont de l’industrie des semi-conducteurs.
Du point de vue des flux de trésorerie, le stockage et les GPU ont déjà anticipé leurs flux de trésorerie ces dernières années. Même si l’IA est très puissante, la transition vers un flux de trésorerie positif pour les géants est encore à venir.
Si les taux d’intérêt augmentent, cela profite clairement aux actifs dont le flux de trésorerie a été anticipé.
Cette semaine, une chose très intéressante est que NVDA a émis des obligations, alors que NVDA n’a clairement pas besoin d’argent, et dans un avenir visible, elle n’en manquera pas non plus, ce qui montre que Jensen Huang pense peut-être que c’est la meilleure opportunité d’emprunt des dernières années ?