STRC chute à 83 dollars. Son prix d’introduction en bourse était de 90 dollars. La valeur nominale est de 100 dollars. Le prix actuel de négociation se situe entre 85 et 88 dollars.

Ce n’est pas seulement une variation de prix pour les actions privilégiées. C’est un signal de l’effondrement du mécanisme que le marché crypto devrait suivre structurellement.
Commençons par expliquer ce qui s’est passé.
STRC est une action privilégiée perpétuelle à taux variable lancée par Strategy en juillet 2025. La taille de l’IPO était de 2,52 milliards de dollars, la plus grande IPO de 2025 à ce jour. La conception de la société est la suivante : vendre du STRC, lever des fonds, acheter du Bitcoin, la valeur du Bitcoin augmente, payer des dividendes, émettre de nouveaux STRC, le cycle continue.
Mais maintenant, ce cycle s’est arrêté.
Pourquoi ?
D’abord, le mécanisme lui-même. Lorsque le prix du STRC tombe en dessous de 100 dollars, la société a l’obligation d’augmenter le taux de dividende. En dessous de 95 dollars, une augmentation forcée de 0,5 % est appliquée. Cela signifie une obligation supplémentaire annuelle de 53 millions de dollars. Actuellement, le rendement effectif a atteint 13,5 %. Avec l’augmentation des dividendes, la charge de trésorerie augmente aussi. La charge de trésorerie accrue exerce une pression pour vendre du Bitcoin.
C’est un cycle auto-renforçant. Le marché l’a aussi compris.
Ensuite, l’épuisement des réserves de trésorerie. En décembre 2025, la réserve en dollars était de 2,25 milliards de dollars. Elle n’est plus qu’environ 900 millions de dollars maintenant. En cinq mois, une réduction de 60 %. L’obligation annuelle de dividendes privilégiés se situe entre 750 et 800 millions de dollars. Donc, les réserves actuelles peuvent couvrir environ un an de dividendes.
Troisièmement, la rupture du 1er juin. Strategy a rompu sa promesse de « ne jamais vendre » au début juin. Elle a vendu 32 Bitcoin pour payer des dividendes, pour un montant de 2,5 millions de dollars. Ce chiffre est faible, mais l’information est forte. Le même jour, le marché a connu une sortie de fonds ETF de 396 millions de dollars et une liquidation de 1,63 milliard de dollars de levier.
Maintenant, je vais poser une question centrale. Saylor vendra-t-il à nouveau du Bitcoin ?
Pour répondre honnêtement, nous devons considérer trois scénarios.
Scénario 1 : Saylor ne vend pas, mais augmente les dividendes. Le 30 juin, le dividende pourrait être porté à 11,75 % ou 12 %. Cela attirerait des acheteurs pour le STRC, pouvant faire dépasser le prix au-delà de 90 dollars. Dans ce cas, il n’y aurait pas de pression de vente sur le Bitcoin, mais la responsabilité annuelle augmenterait.
Scénario 2 : Saylor vend une petite quantité de Bitcoin, pour faire baisser le marché, puis le racheter à un prix plus bas. Théoriquement, cela augmenterait le nombre de Bitcoin par action. Mais pour que cela fonctionne, le BTC doit réellement devenir plus bas après la vente, puis être racheté. C’est une opération délicate. Chaque vente de Bitcoin influence le marché et la confiance dans le STRC.
Scénario 3 : Vente d’actions MSTR. Cette semaine, la société a vendu pour 209 millions de dollars d’actions MSTR, obtenant 1587 Bitcoin. C’est une autre voie de financement lorsque le canal STRC est bloqué. Mais les actions MSTR ont aussi chuté en synchronisation avec le BTC, en baisse de 9 % cette année. Saylor a fait une déclaration pendant le week-end de Juneteenth, disant que ses réserves pouvaient couvrir 32 ans de dividendes. Mathématiquement, c’est correct. 846 842 Bitcoin, à environ 54 milliards de dollars au prix actuel. La responsabilité annuelle de 80 millions de dollars, calculée ainsi, pourrait durer 67 ans. Mais la confiance du marché prime sur la mathématique.
Et la confiance reste encore fragile.
Jesse Myers a dit de ne pas confondre cela avec Terra. Il a raison. STRC n’est pas une stablecoin algorithmique. Il est soutenu par 846 842 Bitcoin réels. Ce n’est pas un scénario d’effondrement structurel.
Mais la structure dite de « maison en papier » de Peter Schiff fait aussi face à une pression réelle. Si le STRC échoue, il faudra d’autres canaux pour acheter de nouveaux Bitcoin. Les coûts alternatifs sont élevés. Et tant que le BTC reste entre 62 000 et 65 000 dollars, cette pression persistera.
Voici ma compréhension de cette situation :
À court terme, la décision sur le dividende du 30 juin est cruciale. Si la société augmente le taux, c’est un signal de confiance dans le STRC. Si elle ne l’augmente pas, le marché interprétera cela comme une faiblesse. Maintenir le prix du Bitcoin au-dessus de 65 000 dollars est la façon la plus propre de briser ce cycle. Si le Bitcoin monte, le STRC se redressera naturellement, et de nouvelles voies d’émission s’ouvriront à nouveau.
À long terme, cette histoire montre l’intégration profonde du Bitcoin dans la finance institutionnelle. Cette fusion est à la fois une force et un risque. Strategy a consciemment pris ce risque, et traverse actuellement cette période.
Je possède du STRC, avec une position modérée. En dessous de 85 dollars, le rendement effectif est de 13,5 %. Lorsque le Bitcoin remontera à 70 000 dollars, le STRC à 100 dollars signifiera une plus-value de 17 %, plus les dividendes mensuels.
C’est une situation asymétrique. Mais l’asymétrie ne signifie pas toujours faible risque.
Mon plan est en place. Ma position correspond à la limite de perte que je peux supporter.
$BTC $ETH $SOL
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