La CFTC et la SEC sollicitent des commentaires sur la définition de « swaps » alors que le CME poursuit la CFTC pour la même question - Unchained

La Commodity Futures Trading Commission et la Securities and Exchange Commission ont publié jeudi une demande conjointe de commentaires publics sur la mise à jour et la clarification de leur définition des produits dérivés clés, aboutissant à la même question juridique actuellement litigée dans le procès de CME contre la CFTC.

La demande sollicite des avis sur les définitions de « swaps » et de « swaps basés sur des titres » ainsi que sur l’étendue des exclusions de celles-ci, le traitement des swaps mixtes, et la manière de gérer les produits nouveaux ou émergents, une catégorie que les agences ont dit pouvoir inclure des contrats d’événements de marché de prédiction et des contrats à terme perpétuels. « La demande conjointe d’aujourd’hui pour commentaires publics offre une opportunité d’aborder des ambiguïtés de longue date au sein du Titre VII de Dodd-Frank qui ont étouffé une concurrence loyale et une innovation responsable », a déclaré le président de la CFTC, Michael Selig. Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que la clarification était « longtemps attendue » sur les questions de définition du Titre VII, citant spécifiquement les produits basés sur des événements. La période de commentaires s’étend sur 60 jours après publication dans le Federal Register.

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La demande arrive juste après une lutte juridique concernant cette même définition. CME Group a poursuivi la CFTC jeudi pour sa décision d’approuver les contrats à terme perpétuels de Kalshi en tant que contrats à terme. La plainte de CME allègue qu’en approuvant ces produits, Selig a outrepassé la définition établie d’un swap et a contourné le régime réglementaire qui devrait s’appliquer, permettant à de nouveaux entrants de concurrencer les clients de détail de CME en matière de contrats à terme. Le PDG Terrence Duffy avait argumenté plus tôt dans la semaine que les contrats à terme perpétuels, dans lesquels deux parties échangent des paiements continus, répondent à la définition d’un swap selon Dodd-Frank plutôt qu’à celle d’un futur.

Les deux développements vont dans des directions opposées sur la même question. CME demande à un tribunal de déterminer que la CFTC a mal classifié les contrats perpétuels, tandis que la CFTC et la SEC invitent le public à aider à redéfinir administrativement les lignes de définition. La CFTC a indiqué aux journalistes qu’elle envisageait de demander le rejet de la plainte de CME, la qualifiant d’initiative contraire à l’agenda pro-innovation de l’administration Trump. La manière dont la question du « swap », en justice, par la réglementation, ou les deux, sera résolue, déterminera quel régulateur supervise les contrats à terme perpétuels et les contrats d’événements de marché de prédiction, ainsi que les règles selon lesquelles de nouveaux entrants peuvent pénétrer le marché américain des dérivés.

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