CME prévoit de poursuivre la CFTC : la libération du marché prédictif Kalshi proposant des contrats à terme perpétuels sur Bitcoin est illégale

imminent de la sortie du PDG du CME Group, Terrence Duffy, a annoncé mercredi lors d'une émission CNBC que le CME poursuivrait officiellement la CFTC ce jeudi, contestant la décision de cette dernière d'approuver la plateforme de marché prédictif Kalshi pour le lancement de contrats à terme perpétuels cryptographiques.
（Contexte préalable : Une étape importante ! La CFTC approuve la première plateforme de marché prédictif réglementée pour Bitcoin perpétuel aux États-Unis）
（Complément d'information : La CFTC a perdu un quart de ses employés ! Le président Mike Selig déclare au Congrès que « l'IA règlera tout », face à la contre-argumentation d'un député démocrate）

Table des matières de cet article

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• Controverse centrale : Les contrats perpétuels sont-ils des futures ou des swaps ?
• Les intérêts commerciaux du CME et sa position réglementaire
• Le président de la CFTC : Le moment est venu, il faut approuver les contrats perpétuels

Le conflit entre le CME Group et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis est officiellement mis en lumière. Mercredi, le PDG sortant du CME, Terrence Duffy, a annoncé lors de l’émission « Fast Money » de CNBC que le CME poursuivrait officiellement la CFTC ce jeudi, contestant la légitimité de l’approbation par cette dernière du lancement de contrats à terme perpétuels Bitcoin sur la plateforme de marché prédictif Kalshi.

Duffy a déclaré franchement dans l’émission : « Je ne crains pas la bataille, et cette fois ne fait pas exception. Nous sommes prêts à mener ce combat. » Il a indiqué que ce projet de poursuite était en préparation depuis huit mois avec le conseil d’administration, et le rendre public à ce moment précis montre que le CME ne prend pas cette affaire à la légère.

Controverse centrale : Les contrats perpétuels sont-ils des futures ou des swaps ?

Le cœur de cette bataille juridique réside dans la classification réglementaire des contrats perpétuels. La CFTC a approuvé fin mai le lancement par Kalshi du premier contrat à terme Bitcoin perpétuel conforme à la réglementation américaine, brisant ainsi la longue tradition selon laquelle ces produits ne pouvaient être négociés qu’à l’étranger. Par la suite, Kalshi a étendu sa gamme de contrats perpétuels à d’autres cryptomonnaies.

Cependant, Duffy soutient que l’absence de date d’échéance dans les contrats perpétuels les rapproche, en essence, des « swaps » tels que définis par la loi « Dodd-Frank », plutôt que des contrats à terme. Si la cour adopte cette position, la CFTC pourrait ne pas avoir le pouvoir de réglementer ces produits dans le cadre de ses compétences actuelles.

« Nous détenons l’exclusivité sur chaque indice de référence. Peu importe la conception des contrats perpétuels, ils doivent passer par le CME, » a souligné Duffy, « si la cour décide qu’il s’agit de swaps, ils devront être listés sous la forme de swaps. »

Les intérêts commerciaux du CME et sa position réglementaire

En tant que plus grande bourse à terme au monde, le CME a déjà lancé des contrats à terme Bitcoin et Ethereum, et a récemment annoncé son entrée sur le marché des contrats à terme et options cryptographiques 24/7. Mais la part de marché des contrats perpétuels, qui génère des volumes de plusieurs milliards de dollars, pourrait être directement menacée si des plateformes émergentes comme Kalshi prennent le dessus.

Il est également notable que Duffy quittera ses fonctions de PDG en mars 2027. Lors de l’émission, il a révélé avoir travaillé avec le conseil d’administration sur cette stratégie juridique pendant huit mois, ce qui indique que cette poursuite n’est pas une décision impulsive, mais le fruit d’une planification à long terme.

Le président de la CFTC : Le moment est venu, il faut approuver les contrats perpétuels

La CFTC n’a pas encore officiellement répondu à la menace de poursuite du CME. Cependant, plus tôt cette semaine, le président de la CFTC, Michael Selig, a défendu la décision de l’organisme lors d’une interview dans la même émission.

« Il est temps d’approuver des contrats à terme réglementés, sans date d’échéance, » a déclaré Selig sur CNBC, « nous devons garantir que ces produits soient disponibles tout en étant bien réglementés aux États-Unis. »

L’issue de cette bataille juridique aura un impact profond sur le paysage réglementaire des dérivés cryptographiques aux États-Unis. Si la cour décide que les contrats perpétuels doivent être classés comme des swaps, non seulement la gamme de produits de Kalshi sera confrontée à des défis réglementaires, mais l’ensemble du cadre réglementaire du marché des contrats perpétuels aux États-Unis pourrait devoir être redéfini.