Il a critiqué le graphique en points pendant 14 ans, mais ce soir il doit s'en servir pour sauver sa peau

Kevin Waugh, toi aussi tu as ton jour.

À 2h30 jeudi matin, heure de Pékin, le nouveau président de la Réserve fédérale siégera à cette position la plus regardée au monde, pour tenir sa première conférence de presse depuis sa prise de fonction.

Il y a seulement quelques semaines, il critiquait violemment le graphique en points lors d’une audition au Sénat — « La Fed dit au monde ce qu’elle prévoit, puis s’y tient plus longtemps que prévu ».

Et maintenant ?

Le marché attend qu’il trace quelque chose.

Ne pas tracer ? Le marché devient incontrôlable. Tracer ? Se donner une gifle.

C’est le dilemme de Waugh ce soir : quelqu’un qui a critiqué le graphique en points pendant 14 ans, qui en a plus besoin que personne pour sauver sa peau.

Parlons d’abord de combien il le déteste

Le dégoût de Waugh pour le graphique en points n’est pas feint.

Lors de l’audition au Sénat en avril, il a qualifié le résumé des projections économiques (SEP) de symptôme typique de « sur-communication » de la Fed. Il a ressorti d’anciens chiffres 2021-22 — la Fed a trompé le marché avec le graphique en points en disant que l’inflation était « temporaire », puis a été forcée de lancer la hausse de taux la plus agressive en 40 ans.

Sa déclaration exacte était : « La Fed est aussi composée d’humains, et ils tiendront ces prévisions plus longtemps que nécessaire. »

En langage simple : vous, les gens qui faites des promesses, vous ne pouvez même pas y croire vous-mêmes.

Il a donc promis « un changement de régime » — abolir le graphique en points, mettre fin à la guidance prospective excessive. La majorité des observateurs de Wall Street pensent qu’il ne présentera pas ses propres prévisions de taux ce soir.

Si c’est le cas, cela briserait une tradition de 14 ans de la Fed.

Mais le problème, c’est que —

Il en a plus besoin que personne du graphique en points

Pourquoi ?

Parce que Waugh hérite d’un bordel sans nom.

Premièrement, l’inflation explose.

En mai, l’IPC américain a augmenté de 4,2 % sur un an, dépassant pour la première fois en trois ans la barre des 4 %. La principale responsable ? Les prix de l’énergie — le prix de l’essence a augmenté de plus de 40 % sur un an. La PCE core, la mesure préférée de la Fed, reste aussi élevée.

Plusieurs membres du FOMC réclament déjà une hausse des taux. La phrase dans la déclaration de la Fed laissant entendre qu’« une baisse des taux pourrait venir » sera probablement supprimée ce soir.

Deuxièmement, le marché a déjà pris les devants.

Les contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquent que la probabilité d’une hausse des taux d’ici la fin de l’année dépasse 80 %.

Que signifie-t-il ? Le marché obligataire décide pour Waugh.

S’il ne se montre pas suffisamment ferme lors de la conférence, les taux à long terme vont directement s’envoler — c’est comme si le marché lui-même augmentait les taux. Le chef économiste de JP Morgan, Firoli, l’a dit franchement : « S’il ne peut pas maintenir la confiance du marché obligataire, les taux intégreront une prime de risque plus élevée, ce qui est nuisible à l’économie. »

Troisièmement, la Maison Blanche tire de l’autre côté.

Le 22 mai, Trump a personnellement présidé la cérémonie d’investiture de Waugh dans le salon Est de la Maison Blanche — c’était la première fois en près de 40 ans qu’un président de la Fed prenait ses fonctions à la Maison Blanche.

Trump a dit en gros : « Je souhaite que Kevin soit totalement indépendant », puis a ajouté : « Nous voulons aussi maîtriser l’inflation, mais sans freiner la prospérité économique. » Le 8 juin, il a été encore plus direct : « Si la Fed choisit de relever les taux, ce serait une erreur. »

Traduction : baisse des taux, immédiatement, tout de suite.

Trois forces se déchirent Waugh

La Maison Blanche crie : « Baissez les taux ! L’économie doit prospérer ! »

L’inflation crie : « Augmentez les taux ! Si on ne freine pas, ça va déraper ! »

Le marché crie : « Faites comme vous voulez, mais nous avons déjà parié sur une hausse. »

Waugh est au milieu, comme une marionnette tirée par trois cordes.

Il a déjà été d’accord avec Trump sur la baisse des taux. Mais maintenant, il est président de la Fed — il ne fait face qu’aux 4,2 % d’inflation et à une probabilité de plus de 80 % d’une hausse.

Le professeur de sciences politiques à Johns Hopkins, Yabko, a dit une phrase qui fait mal : « Si Waugh choisit finalement de baisser les taux, le marché y verra une atteinte à l’indépendance de la Fed. »

Baisser les taux = capituler. Ne pas baisser = froisser le patron.

Quelle que soit sa décision, c’est une erreur.

Le moment le plus intense : la conférence de presse

Ce soir, le plus grand enjeu n’est pas la décision de taux elle-même (qui sera probablement inchangée), mais la conférence de presse.

Les journalistes vont sûrement poser une question qui glacera le dos de Waugh :

« Monsieur le Président, vous avez dit que le graphique en points était une erreur, qu’il limitait la capacité de décision de la Fed. Allez-vous présenter vos propres prévisions de taux ce soir ? »

Peut-il répondre « non » ?

Le marché a besoin d’orientation. Sans graphique en points, les investisseurs paniqueraient. Sanders, le stratège en chef de Charles Schwab, a dit : « Le SEP peut toujours secouer le marché, même si ses prévisions ne sont qu’à peu près exactes. »

Mais peut-il répondre « oui » ?

Ce serait une gifle en pleine face au monde entier.

L’ancien responsable de la politique monétaire de la Fed, aujourd’hui professeur à Yale, Inglehuth, pense que : « Il est très probable qu’il ne veuille pas présenter de prévisions de taux. »

Mais le vrai problème, c’est que — peu importe ce qu’il veut — ce que le marché a besoin de savoir, c’est ce qui compte.

Mon avis : il inventera une « nouvelle chose »

Waugh n’est pas idiot.

Il ne peut pas à la fois ne pas donner d’orientation et faire plonger le marché. Il lui faut une façon de communiquer qui « conserve son style personnel tout en fournissant suffisamment d’informations ».

Je pense qu’il va sortir une « fourchette de points » ou une « analyse de scénarios » — en gros, une prévision, mais sous un autre nom, pour ne pas avoir à avouer qu’il trace un graphique en points.

Ce n’est pas une humiliation, c’est de la « flexibilité ».

Mais si le marché adhère ou pas, c’est une autre histoire.

L’ancien économiste de la Fed, Sam, a averti : si Waugh minimise l’importance du SEP, les investisseurs penseront qu’il cache une « tournure hawkish » pour maintenir des taux élevés face à l’inflation.

Une Fed qui semble dissimuler ses débats internes sera perçue comme étant trop satisfaite du risque inflationniste — ce qui pourrait lui coûter sa crédibilité, la plus précieuse de ses atouts.

Que cela signifie pour vous (les joueurs crypto) ?

Peu importe comment Waugh joue ce soir, le résultat sera le même :

Plus de baisse des taux. La hausse des taux est en route.

UBS a déjà repoussé la prévision d’une baisse des taux à 2027. Goldman Sachs prévoit que les taux resteront stables en 2026, puis baisseront une fois en 2027 et 2028.

Et pour le BTC, cela signifie quoi ?

La liquidité continue de se resserrer, les actifs risqués restent sous pression.

Le cessez-le-feu entre l’Iran et les États-Unis a fait baisser temporairement le prix du pétrole, donnant un peu d’air à l’inflation. Mais la persistance de l’inflation de base ne disparaîtra pas à cause de la géopolitique.

Tant que Waugh ne dira pas « le risque d’inflation est toujours à la hausse », le bitcoin devra encore subir une nouvelle coupure.

« Kevin Waugh a critiqué le graphique en points pendant 14 ans, mais ce soir il doit s’en servir pour stabiliser le marché — la plus grande ironie de la vie, c’est que tu prends enfin cette position, mais tu te rends compte que toutes tes idéaux ne valent rien face à un seul mot : “marché” ».#我的Gate交易时刻 #TradFiCFD黄金大师赛 #Gate现货交易量逆势增长增幅全球第一 $BTC $ETH $SOL