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Baleine Ethereum Ajoute 950 Millions de Dollars alors que l’Espoir de Bottom S’accroît, mais l’Histoire a une Faille

Le prix de l’Ethereum
ETHUSD
a rebondi de 22 % depuis son niveau le plus bas de juin et a réussi à reprendre la ligne de tendance institutionnelle très surveillée. Ce mouvement s’est produit juste au moment où les flux de fonds ETF spot recommençaient à entrer dans ETH après des semaines de rachats.

Les baleines continuent d’augmenter leur possession tout au long de la baisse, et l’accumulation on-chain recommence à apparaître. Mais la hausse de l’effet de levier soulève encore une question, est-ce vraiment le bottom ou simplement une autre reprise dans une tendance baissière.

Le prix de l’Ethereum a réussi à revenir à la ligne VWAP mensuelle

Le 14 juin, le prix de l’Ethereum a de nouveau clôturé au-dessus de sa VWAP mensuelle, c’est-à-dire le prix moyen pondéré par le volume, largement utilisé par les institutions comme limite entre accumulation et distribution.

Ce retour au-dessus de la VWAP est important en raison du schéma qui se produit après des événements précédents. Lorsqu’ETH a franchi la même ligne le 6 avril, son prix a augmenté d’environ 19 % avant d’être stoppé. Le retour au-dessus de la ligne vers le 1er mai a également entraîné une hausse plus modérée d’environ 7 %.

Ces deux moments ont une chose en commun. Le flux ETF spot devient positif en quelques jours, comme si ce passage attirait à nouveau les fonds institutionnels vers ETH.

Que cette relation soit directe ou simplement le reflet d’un regain d’optimisme, il est difficile de le prouver. Mais ce schéma se répète effectivement.

C’est pourquoi, les données ETF récentes sont un élément clé à surveiller.

Les flux ETF spot sont désormais verts après une série de baisses sévères

Ce changement de tendance s’est produit au bon moment. Le produit ETF spot ETH a reçu un flux de 22,50 millions de dollars le 15 juin, un jour après que le prix soit repassé au-dessus de la VWAP.

Ce flux positif a interrompu une longue série de baisses. Du 11 mai au 12 juin, les fonds ETF ont connu une baisse presque quotidienne, avec seulement deux jours d’afflux. Cela contraste fortement avec la période printanière. Début mai, il y a eu des flux importants, comme 101 millions de dollars le 1er mai et 98 millions de dollars le 5 mai, avant une longue période de sortie.

Actuellement, l’actif net total est d’environ 10,04 milliards de dollars. Le retour d’un inflow, même modeste, rappelle ce qui s’est produit après la reprise de VWAP en avril et mai. Lors de la longue période de reprise de VWAP en mai, il y a eu plusieurs jours d’afflux, ce qui pourrait aussi se produire à nouveau si la théorie du bottom est solide.

Mais le flux ETF seul ne peut pas garantir qu’il s’agit vraiment du bottom. Le rôle des détenteurs on-chain est plus déterminant.

Les baleines continuent d’ajouter alors que les signes de capitulation commencent à s’essouffler

Les grands détenteurs avaient déjà confiance en ETH avant que celui-ci ne franchisse la ligne VWAP. L’accumulation par les baleines continue d’augmenter même lorsque le prix baisse. Les adresses surveillées par Santiment ont augmenté leur solde, passant d’environ 124,85 millions d’ETH le 10 juin à environ 125,4 millions aujourd’hui. La valeur est d’environ 950 millions de dollars en moins d’une semaine.

Les flux on-chain renforcent également ce signal d’achat. La pression de vente importante semble s’être atténuée autour du 7 juin, un jour après que le prix ait formé un bottom local. C’est à ce moment-là que le changement de position nette sur les échanges — une métrique qui suit l’entrée et la sortie de coins des exchanges — s’est inversé en faveur des sorties (outflow) nettes.

Ce changement de flux indique que les détenteurs préfèrent déplacer leurs coins vers des portefeuilles de stockage plutôt que de vendre. Ce schéma est cohérent avec l’action d’achat des baleines ci-dessus, car cette accumulation progressive absorbe l’offre restante qui entre sur les exchanges.

Cette situation ressemble à une fatigue des vendeurs, une situation qui soutient l’idée d’un bottom.

Ce contexte est favorable à la formation d’un bottom. Le rapport Altcoin Vector de Swissblock décrit ETH comme étant coincé dans une phase de capitulation prolongée, une période de forte pression qui dure longtemps et qui survient souvent avant un bottom.

L’entreprise indique que la capitulation ne crée généralement un bottom qu’après que la pression de vente commence à faiblir. Ils se demandent si cette phase de fatigue est déjà proche. Et la métrique de changement de position nette sur les exchanges suggère que cela pourrait être le cas.

Un facteur, cependant, complique la détermination du bottom : la condition du marché dérivé.

Les niveaux de prix importants pour Ethereum apparaissent

C’est ici que jouent les niveaux clés. Le prix actuel d’Ethereum évolue autour de 1 771 dollars, de nouveau au-dessus de la VWAP mensuelle à 1 705 dollars, qui a été reprise le 14 juin. Le prix a augmenté d’environ 22 % depuis le plus bas de juin à près de 1 507 dollars. Mais pour confirmer un bottom, cela ne suffit pas.

Le seuil critique se situe à 1 851 dollars. Si le prix clôture la journée au-dessus de ce niveau, cette hausse peut être considérée comme valide et ouvrir la voie vers la plage de prix précédente.

Le problème réside dans l’effet de levier. L’intérêt ouvert sur les contrats à terme ETH, c’est-à-dire la valeur totale des contrats encore en cours, a fortement augmenté. Il est passé d’environ 8,86 milliards de dollars début juin à près de 9,96 milliards, atteignant même 10,27 milliards à un moment.

Une capitulation forte et durable survient généralement lorsque l’effet de levier est épuisé et reste faible. Mais ici, c’est le contraire : l’intérêt ouvert augmente à nouveau alors que le prix monte aussi.

Cela indique une reprise alimentée par l’effet de levier, plutôt que par une demande spot pure. Les positions longues accumulées sont vulnérables. Si le prix chute brutalement, cela pourrait entraîner des liquidations et une vague de ventes supplémentaire. Par conséquent, la capitulation pourrait ne pas être totalement terminée.

En cas de baisse, 1 624 dollars constituent le premier support, suivi du niveau le plus bas à 1 507 dollars. Si la clôture quotidienne est en dessous de 1 507 dollars, un nouveau scénario de bottom pourrait apparaître.

Une reprise au-dessus de 1 851 dollars différencierait un bottom confirmé d’un simple rebond échouant et redescendant sous la VWAP.