Super milliardaire 2 mois de stockage de liquidités en record, 4 mois plus tard, le nouveau sommet du marché boursier américain, qui ridiculise qui ?

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Auteur : Claude, TechFlow Deep Tide

Lecture de Deep Tide : En février cette année, les fonds du marché monétaire américain ont atteint un sommet historique d'environ 8,25 trillions de dollars, Buffett ayant laissé 381,7 milliards de dollars en liquidités avant sa retraite, le marché ayant alors largement spéculé sur le départ des super-riches du marché boursier.

Mais à ce jour de juin, l'intrigue s'est inversée : le S&P 500 a atteint de nouveaux sommets, franchissant pour la première fois la barre des 7600 points le 2 juin, tandis que la taille des fonds du marché monétaire est retombée à 7,87 trillions de dollars le 10 juin, l'argent sortant des liquidités pour revenir en bourse. La stratégie de couverture des plus riches est aujourd'hui confrontée à un revers du marché.

L'histoire de février : les riches accumulent des liquidités à un sommet historique

Reculons d'abord dans le temps, au début de cette année.

Selon une enquête de Goldman Sachs d'octobre 2025, les personnes à haute valeur nette, disposant de plus d'un million de dollars en actifs investissables, mettent en moyenne environ 20 % de leur patrimoine net en liquidités ou équivalents, un pourcentage relativement élevé dans une allocation traditionnelle.

L'exemple le plus emblématique est Buffett.

Selon Bloomberg, cet ancien PDG de Berkshire Hathaway, qui a pris sa retraite le 31 décembre 2025, avait accumulé environ 381,7 milliards de dollars en réserves de trésorerie avant sa retraite, à la fin du troisième trimestre 2025. Ces liquidités ont finalement généré des gains — malgré la volatilité du marché, la fortune personnelle de Buffett a augmenté d'environ 21 milliards de dollars l'an dernier.

Ce n'est pas lui seul qui a réduit ses positions. Selon un document de positionnement divulgué par Reuters, Peter Thiel, co-fondateur de PayPal, a vendu pour environ 100 millions de dollars d'actions Nvidia au troisième trimestre 2025 via le fonds de couverture Thiel Macro. Nvidia a augmenté de près de 35 % en 2025, et Thiel a liquidé ses positions à un sommet, alimentant encore les inquiétudes autour de la « bulle de l'IA ».

Au niveau du marché également, la tendance est la même. Selon l'Investment Company Institute (ICI), la taille des fonds du marché monétaire américain a atteint un sommet historique d'environ 8,25 trillions de dollars fin février, en hausse de 65 % par rapport à environ 5 trillions en 2022. La narration à l'époque était claire : l'argent intelligent se réfugiait dans les liquidités.

Le retournement de juin : l'argent revient en bourse

Le problème, c'est qu'à présent, en juin, cette histoire s'est inversée.

Selon les données officielles de l'ICI, la taille des fonds du marché monétaire a chuté à 7,87 trillions de dollars la semaine du 10 juin, avec une sortie de 21,48 milliards de dollars en une seule semaine ; le 4 juin, elle était encore de 7,89 trillions. Par rapport au sommet de 8,25 trillions en février, cela représente une réduction d'environ 380 milliards. L'argent quitte les liquidités, il ne rentre pas.

Où va-t-il ? Sur le marché boursier. Selon CNBC, le S&P 500 a clôturé le 2 juin à 7609,78 points, franchissant pour la première fois la barre des 7600 points, en hausse pour la neuvième journée consécutive ; le Nasdaq a également atteint de nouveaux sommets. Nvidia a publié une nouvelle génération de puces PC, avec une hausse de plus de 6 % en une journée, entraînant Dell et HP à suivre la tendance. En résumé, les fonds qui s'étaient réfugiés dans les liquidités en février regardent maintenant le marché atteindre de nouveaux sommets sans eux.

Un signal déjà identifié depuis longtemps se confirme. Selon investingLive, Bank of America (BofA) avait dès fin mai averti que, avec le marché atteignant de nouveaux sommets et l'optimisme en hausse, le niveau de liquidités était en réalité en baisse. Le record de 8,25 trillions de dollars est une vieille nouvelle de février, et en juin, la situation a changé.

Le coût de la conservation de liquidités : dépasser les actions de plus d'une fois

Pourquoi dit-on que la stratégie de couverture des riches a été contrecarrée ? La différence de rendement est révélatrice.

Selon The Motley Fool, si l'on considère le point de départ, avant le marché baissier de 2022, lorsque l'argent était transféré vers les fonds du marché monétaire, le rendement total du S&P 500 aurait été d'environ 42 %, tandis que le fonds Vanguard de marché monétaire n'aurait enregistré que 18 %, soit plus d'une fois inférieur. Se réfugier dans la liquidité paraît sûr, mais cela coûte de manquer une grande partie du marché.

C'est aussi pour cela que de nombreux analystes restent prudents face à la stratégie « accumuler des liquidités lors de chaque fluctuation » :

Historiquement, des événements comme les conflits géopolitiques sont souvent de courte durée, et peuvent en réalité représenter une opportunité d'acheter à bas prix, plutôt qu'une raison de tout vendre.

L'argent qui quitte le marché boursier va dans l'immobilier et l'art

Les riches qui ont effectivement réduit leurs positions en actions n'ont pas laissé leur argent dormir. Selon une enquête de Goldman Sachs, parmi les personnes disposant de 1 à 5 millions de dollars en actifs investissables, près de 40 % détiennent des investissements alternatifs ; chez celles ayant plus de 10 millions de dollars, ce pourcentage atteint 80 %. Plus le patrimoine est élevé, plus ils s'éloignent des actions traditionnelles.

L'art est l'une des destinations. Selon le rapport de UBS sur le marché de l'art 2025, les collectionneurs à haute valeur nette allouent en moyenne environ 20 % de leur patrimoine à l'art. L'immobilier, le crédit privé et les fonds spéculatifs accueillent également des fonds sortant du marché boursier. La logique est que, dans un environnement marqué par l'inflation, des taux d'intérêt élevés et des incertitudes sur les tarifs douaniers, ces classes d'actifs sont plus perçues comme des refuges. Mais même ces refuges ont un coût, comme le montrent déjà les chiffres de rendement mentionnés précédemment.

Les grandes banques continuent d'augmenter leurs prévisions : Goldman Sachs et Morgan Stanley rehaussent leurs objectifs

Si l'on considère que l'action des riches en février était plutôt défensive, la posture des grandes banques de Wall Street en juin est tout autre.

Selon Bloomberg, l'équipe de stratégistes de Goldman Sachs (dirigée par Ben Snider) a relevé fin mai l'objectif pour le S&P 500 à la fin de l'année, passant de 7600 à 8000 points, en raison de la croissance des bénéfices alimentée par l'IA. Goldman Sachs prévoit que le bénéfice par action du S&P 500 en 2026 atteindra 340 dollars, soit une croissance de 24 % par rapport à l'année précédente, et estime que les bénéficiaires de l'infrastructure IA contribueront à environ la moitié de la croissance des bénéfices de cette année. Cependant, Goldman Sachs met en garde : « L'enthousiasme pour l'IA et les taux d'intérêt constituent tous deux des risques dans des directions opposées. »

Morgan Stanley est encore plus optimiste. La directrice de la gestion de patrimoine, Lisa Shalett, dans ses perspectives du 20 mai, a fixé un objectif de 8300 points pour le S&P 500 à un an, offrant un potentiel de hausse d'environ 11 à 12 %. Mais elle a également listé cinq risques : une concentration excessive de la hausse sur quelques grandes actions de l'IA, une détérioration de la situation financière des consommateurs américains, une augmentation des profits par hausse des prix plutôt que par productivité, une pression sur les taux à long terme, et une performance meilleure en dehors des États-Unis (Japon et certains marchés émergents). La conclusion de Shalett est que le marché semble plus fort que l'économie sous-jacente.