Le Bitcoin n’a jamais connu de marché haussier ou baissier dans un contexte de taux d’intérêt américain à 5 %, c’est la première fois cette fois-ci

Devinez quel était le taux du Trésor américain à 30 ans le jour de la naissance du Bitcoin ?

Environ 3,5 %.

Et aujourd’hui ? 5,2 % — un sommet en près de 19 ans.

Autrement dit, du bloc de genèse à maintenant, le Bitcoin n’a jamais évolué dans un environnement où « les taux à long terme restent supérieurs à 5 % » pendant une période complète de marché haussier ou baissier. C’est la première fois.

Ce n’est pas simplement une question de taux élevé.

CPI à 4,2 %, PPI à 6,5 %, la BCE vient de relever ses taux — le mot stagflation est écrit sur le visage.

L’inflation ne baisse pas, la croissance ne monte pas. Pour les actifs risqués, c’est ce qu’on appelle le double coup de la double peine de Davis : la liquidité se resserre, la narration et les prévisions de bénéfices se détériorent en même temps.

Les 16-17 juin, la liquidité mondiale va subir un double choc.

La Banque du Japon a annoncé sa décision de taux le 16, selon des rapports, elle envisage de relever encore ses taux. Le dernier « bassin de fonds à taux zéro » mondial va aussi commencer à se réduire — la clôture des arbitrages, comme retirer le bouchon de la baignoire, va aspirer l’argent de tous les marchés.

Puis, le 17, la nouvelle présidente de la Fed, Waller, préside pour la première fois le FOMC. Le marché anticipe à 97,4 % qu’il n’y aura pas de changement en juin, mais le vrai enjeu n’est pas « si on augmente ou pas », mais si la projection de points et la déclaration réintègrent ou non une option de hausse.

La première apparition de Waller, très probablement hawkish. Le nouveau chef doit d’abord affirmer sa stature.

Alors, quel est le tableau actuel ?

Un test de résistance macroéconomique que le Bitcoin n’a jamais connu : 5,2 % sur 30 ans, stagflation, hausse des taux au Japon, possible tournant hawkish de la Fed.

Ne me parlez pas de halving, d’ETF ou de narratif. Face à des taux à long terme supérieurs à 5 %, tous les actifs risqués sont esclaves de la gravité.

Stratégie de trading, simple et directe :

Avant le 17 juin, toute rebond est une opportunité de réduire la position.

N’espérez pas un rebond en V. Attendez que les deux décisions des banques centrales soient prises, pour voir si les taux à long terme peuvent revenir en dessous de 5 %. Si oui, un rebond de rattrapage est envisageable ; si non, il faut continuer à patienter.

Si Waller se montre inattendument dovish — ce serait le vrai moment d’acheter lors d’un désaccord. Mais la probabilité est faible, ne pariez pas dessus.

Une dernière phrase pour tous ceux qui tiennent encore leur position à fond :

« Ce que vous avez gagné ces quatre dernières années, c’est dans un environnement de 3 % de taux. Maintenant que les taux ont doublé, votre système de trading n’est pas encore mis à jour. »

Le Bitcoin va probablement payer des frais d’apprentissage plus chers que jamais auparavant cette fois-ci.