#现货白银日涨5% Perspectives du marché de l'argent : Les facteurs baissiers ont-ils été entièrement intégrés dans le prix, et l'argent pourrait-il rebondir ?

Jeudi (11 juin) lors de la séance de trading aux États-Unis, l'argent au comptant est coté à 64,225 $, en hausse de 1,33 %. Plus tôt cette semaine, avant la publication des données CPI et PPI, les prix de l'argent avaient déjà chuté fortement, les traders se positionnant en anticipation de données négatives. Les données CPI publiées mercredi montraient une inflation dépassant 4 %, et jeudi, les données PPI ont également largement dépassé les attentes, la Banque centrale européenne annonçant une hausse des taux le même jour. Cette semaine, divers facteurs baissiers ont continué à émerger.

Le jour où toutes ces données baissières ont été publiées collectivement, l'argent non seulement s'est stabilisé mais a également légèrement augmenté. Lorsque les attentes baissières sont pleinement réalisées mais que les prix ne continuent pas à baisser, cela indique que la dynamique de baisse a été épuisée. Le mouvement du marché de jeudi en est une claire indication.

Dans l’ensemble, les données PPI sont relativement solides, mais certains indicateurs détaillés révèlent des points de retournement potentiels

En mai, l’indice des prix à la production (PPI) a augmenté de 1,1 % en glissement mensuel, bien au-dessus des 0,7 % attendus ; les prix en gros ont augmenté de 6,5 % en glissement annuel, atteignant un nouveau sommet depuis novembre 2022. D’après ces données globales, l’inflation reste préoccupante, mais certains indicateurs détaillés sont moins pessimistes.

Près de 80 % de l’augmentation du PPI a été due à une hausse de 2,8 % des prix des biens de demande finale, avec l’énergie comme principal moteur : les prix de l’essence en gros ont flambé de 23,4 % en un seul mois, et le coût global de l’énergie a augmenté de 10,7 % en glissement mensuel. Les tensions en Iran ont directement poussé les prix de l’énergie à la hausse, ce qui a également influencé les données CPI précédemment publiées.

En excluant l’alimentation et l’énergie, le PPI de base a augmenté de 0,4 % en glissement mensuel, en dessous des 0,5 % attendus par le marché. Cet indicateur est particulièrement important pour le mouvement du prix de l’argent, car il aide à déterminer si les pressions inflationnistes sont confinées aux secteurs de l’énergie ou si elles se sont propagées plus largement. Actuellement, les pressions inflationnistes ne sont pas généralisées. Bien que l’inflation globale reste élevée, les augmentations de prix de base sont principalement concentrées dans les matières premières énergétiques comme le pétrole brut et l’essence, et non en raison d’une demande excessive sur le marché global.

Les données CPI confirment : la Réserve fédérale est peu susceptible de réduire les taux d’intérêt à court terme

Les données CPI de mercredi ont montré que l’inflation aux États-Unis est montée à 4,2 % en glissement annuel, le plus haut depuis près de trois ans ; les prix de base n’ont augmenté que de 0,2 % en glissement mensuel, avec une inflation de base à 2,9 % en glissement annuel. Dans ce contexte, la Fed est peu susceptible d’initier une baisse des taux. Le consensus du marché prévoit que le Comité fédéral de l’open market (FOMC) maintiendra les taux inchangés lors de la réunion de la semaine prochaine. Les enquêtes indiquent que la majorité des économistes pensent que la Fed ne réduira pas ses taux pour le reste de cette année.

Les attentes du marché concernant une baisse des taux ont été totalement écartées, certains traders pariant même sur une possible hausse des taux par la Fed cette année. En général, un environnement à forte inflation avec des taux d’intérêt maintenus élevés est défavorable à l’argent. Étant donné que l’argent ne génère pas de revenus d’intérêt, la hausse des rendements des obligations du Trésor américain rend les actifs portant intérêt beaucoup plus attractifs que l’argent.

Cette semaine, les prix de l’argent avaient déjà diminué avant la publication des données. Lorsque les données baissières ont été publiées comme prévu, les prix ont cessé de baisser, ce qui indique que les attentes baissières liées aux taux ont déjà été intégrées par le marché.

Hausse des taux de la BCE, l’argent tient toujours bon

La Banque centrale européenne a augmenté ses taux d’intérêt de 25 points de base jeudi, portant le taux de dépôt à 2,25 %, marquant la première hausse depuis 2023. Les décideurs craignent que l’inflation alimentée par les prix de l’énergie ne se propage progressivement à tous les biens et services. Le marché anticipe également un resserrement supplémentaire de la politique monétaire par la BCE plus tard cette année.

Ce resserrement simultané par deux grandes banques centrales exercerait, en théorie, une pression à la baisse sur l’argent : cela ferait monter les rendements obligataires mondiaux et renforcerait les principales monnaies. Comme l’argent est un actif sans intérêt, il devrait être sous pression. Cependant, la réalité est que, malgré la posture hawkish de la Fed, la hausse des taux de la BCE et la flambée des données PPI, l’argent a encore augmenté le même jour. Cela s’explique par le fait que le marché avait déjà intégré ces facteurs baissiers plus tôt dans la semaine.

Analyse technique

Jeudi, les prix de l’argent ont oscillé légèrement à la baisse, montrant des signes de formation d’un plancher à court terme. (Graphique quotidien de l’argent au comptant Source : YiHuiTong)

En se basant sur les indicateurs de tendance à long et court terme, ainsi que sur les moyennes mobiles à 50 et 200 jours, les tendances à moyen et court terme sont toutes deux en canal baissier. La direction actuelle de la tendance est assez claire ; nous nous concentrons sur les niveaux de support et si la baisse se poursuivra.

Niveaux de résistance

La première résistance est la moyenne mobile à 200 jours à 68,08 $. Si les prix parviennent à franchir ce niveau, une couverture courte pourrait pousser l’argent plus haut, avec la zone de résistance suivante formée par la moyenne mobile à 20 jours à 73,04 $ et la moyenne mobile à 50 jours à 75,54 $.

Niveaux de support

L’objectif à court terme pour la baisse est le récent plus bas de 61,48 $, suivi du plus bas du 23 mars à 60,96 $. Le niveau clé précédemment ciblé par le marché était la retracement de 50 % du sommet historique de 121,49 $, autour de 60,74 $, ce qui correspond étroitement à 60,96 $.

Un autre support critique est à 59,34 $, qui a déjà servi de point de rupture le 5 décembre de l’année dernière, déclenchant une forte hausse de décembre à janvier. Si ce niveau est franchi, l’argent pourrait ouvrir la voie à une baisse supplémentaire, avec le prochain support solide au plus bas du 28 octobre à 45,55 $.

Lors de baisses rapides, il n’est pas conseillé de faire du bottom fishing aveuglément ; à la place, de petites positions peuvent être prises autour de niveaux clés précédents comme 61,00 $. Dans une tendance baissière à long terme, les signaux de bottom les plus fiables sont généralement des modèles de chandeliers de reversal emblématiques.

Points clés à surveiller à l’avenir

Cette semaine, le marché a vendu prématurément de l’argent pour se préparer aux données CPI et PPI. Les deux ensembles de données montrent une inflation globale élevée, principalement due à l’augmentation des prix de l’énergie causée par les tensions en Iran. Les données d’inflation de base n’ont pas répondu aux attentes du marché. La Fed a confirmé qu’aucune baisse des taux n’était prévue, et la BCE a déjà augmenté ses taux. Ces facteurs baissiers ont été largement intégrés avant la publication des données.

Après que les données baissières ont été entièrement digérées, l’argent s’est inversé et a clôturé en hausse, indiquant que la pression de vente liée aux attentes de taux a été épuisée.

D’un point de vue technique, la ligne DIFF du MACD reste en dessous de la ligne DEA, avec l’histogramme vert n’ayant pas encore diminué de manière significative, suggérant que la dynamique baissière est toujours présente ; le RSI approche des niveaux de survente proches de 30, augmentant la probabilité d’un rebond technique à court terme, mais aucune divergence de bottom claire ou signal de reversal n’est apparue.

Jugement global : Sur la voie du rebond, 68,08 $ (la moyenne mobile à 200 jours) est le premier test critique. Si seul un rallye de couverture courte se produit, la hausse risque de s’essouffler autour de la zone de résistance de 73,04–75,54 $ ; seul un achat substantiel peut soutenir une nouvelle hausse.

À la baisse, les niveaux clés à surveiller sont 61,48 $ et 60,96 $. Si ces niveaux sont franchis, en particulier si 59,34 $ cède, la baisse s’accélérera fortement, avec le prochain support solide à 45,55 $.

Ce cycle de baisse a déjà intégré les facteurs baissiers, et le prix s’est stabilisé après la publication des données, marquant un processus de bottoming typique. La capacité à établir un bottom définitif dépendra des résultats de la réunion du FOMC la semaine prochaine et de la signalisation d’une posture plus hawkish que celle du marché par la Fed.