#SpaceX认购规模超2500亿美元

SpaceX souscrit à plus de 250 milliards de dollars : une marée de capitaux qui balaie Wall Street

I. Faits du marché : une IPO sursouscrite par un facteur de quatre

Le 9 juin 2026, des sources proches ont indiqué à Reuters et à d’autres médias étrangers que SpaceX avait attiré plus de 250 milliards de dollars de demandes de souscription lors de son IPO, soit environ 3,5 à 4 fois l’objectif de levée de fonds initial de 75 milliards de dollars. Il s’agit de la plus grande introduction en bourse de l’histoire mondiale.

SpaceX a soumis le 20 mai une déclaration d’enregistrement S-1 à la SEC, lancé une tournée de présentation publique le 4 juin, émis 556 millions d’actions ordinaires de classe A, avec un prix d’émission fixé à 135 dollars par action, correspondant à une capitalisation d’environ 1,77 billion de dollars, dépassant Meta et approchant Amazon. Elon Musk, via une structure à double détention, contrôle au total environ 82,4 % des droits de vote de SpaceX, la valeur comptable de ses actions dépassant déjà 866,5 milliards de dollars.

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II. Trois moteurs principaux : trois narratifs d’affaires alimentant la frénésie de capitaux

Cette vague de souscriptions est pilotée par trois leviers commerciaux.

Premier, Starlink — un flux de trésorerie stable, la "vache à lait" de SpaceX. Le service Internet par satellite Starlink, filiale de SpaceX, a déjà été déployé à l’échelle mondiale, avec plus de dix millions d’utilisateurs, une marge d’exploitation (avant amortissements, dépréciations et amortissements) de 63 %, ce qui en fait la base la plus solide de SpaceX.

Deuxième, le lancement de fusées — redéfinir la barrière technologique de l’espace commercial. SpaceX domine depuis longtemps le secteur des lancements spatiaux commerciaux, ses véhicules de lancement ayant représenté la majorité du poids total des charges en orbite au cours des trois dernières années. La conception de fusées réutilisables réduit considérablement les coûts de lancement, créant une barrière technologique difficile à copier à court terme.

Troisième, l’IA — le potentiel d’avenir le plus prometteur. En février dernier, SpaceX a acquis à 100 % l’entreprise d’intelligence artificielle xAI, liant profondément l’espace et l’IA. Goldman Sachs prévoit dans un rapport que le chiffre d’affaires de xAI passera d’environ 3,2 milliards de dollars en 2025 à 322 milliards de dollars en 2030, la croissance "multipliant par cent" en cinq ans étant la pierre angulaire de l’évaluation à 1,8 billion de dollars. Musk a également esquissé un ambitieux projet de déployer environ un million de satellites d’IA, tentant d’utiliser la puissance de calcul spatiale pour résoudre les goulots d’étranglement des réseaux électriques terrestres et des ressources terrestres.

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III. Onde de choc sur le marché : un paysage déchiré entre feu et glace

Cette vague de capitaux secoue tous azimuts les marchés financiers mondiaux.

Du point de vue des fonds, la demande de souscription des investisseurs particuliers, atteignant 100 milliards de dollars, combinée à l’afflux massif de capitaux institutionnels, crée un effet d’entraînement puissant. Le marché boursier américain a récemment connu une correction, le Nasdaq ayant brièvement chuté de 3,7 % en séance, de nombreux analystes estimant que la vente d’actions pour financer SpaceX était une cause majeure.

Mais le contraste est saisissant : une division notable apparaît au sein de Wall Street. Michael Burry, modèle du film "Le Casse du Siècle", a publiquement remis en question la valorisation, affirmant que "le livre blanc ne contient rien pour soutenir une valorisation à 10 000 ou 20 000 milliards de dollars". Selon un analyste de Barron’s, le ratio prix/ventes de SpaceX pour ses ventes prévues en 2026 atteint 40, et le multiple EV/EBITDA est de 175, ce qui suggère une valeur plus réaliste proche de 1 trillion de dollars.

Plus inquiétant encore, après l’intégration de xAI, qui continue de générer des pertes, les données financières de SpaceX ont rapidement changé de visage. Le bénéfice opérationnel prévu pour 2025 est passé en pertes de 2,589 milliards de dollars, et au premier trimestre 2026, la société a enregistré une perte de 1,943 milliard de dollars, sa dette ayant atteint 29 milliards de dollars.

Le Nasdaq, MSCI et FTSE Russell ont déjà ouvert une "voie rapide" pour SpaceX, qui sera intégré dans les principaux indices en 5 à 15 jours de négociation, ce qui implique que jusqu’à 35 milliards de dollars de fonds passifs — y compris plusieurs fonds de pension américains — devront acheter des actions, qu’ils soient ou non d’accord avec ce prix.

Derrière cette IPO de taille historique, la fracture entre investisseurs est également sans précédent. SpaceX constitue-t-elle une étape décisive dans l’émergence d’une économie spatiale de plusieurs milliers de milliards, ou n’est-ce qu’un nouveau carnaval de capitaux après la bulle Internet ? La réponse ne sera probablement connue que lorsque le projet de colonisation de Mars deviendra réalité.