Si vous aimez $TE, vous adorerez $TOYO

Même thème : fabrication solaire aux États-Unis + contenu national + relocalisation des tarifs
Évaluation différente
Valeur de marché
→ $TE : environ 2,4 milliards de dollars de capitalisation / 2,7 milliards de dollars d’EV après l’augmentation
→ $TOYO : $510M capitalisation boursière / ~$500M EV
Donc $TE se négocie à environ 4,6x la capitalisation de TOYO et autour de 5x+ l’EV de TOYO
Production 2026
→ $TE : guide de production de modules de 3,1–4,2 GW à partir de G1_Dallas
→ $TOYO : expéditions de cellules solaires de 5,5–5,8 GW + expéditions de modules de 1,0–1,3 GW
Résultats du premier trimestre
→ $TE : $178M revenu / marge brute de 16,4 % / EBITDA ajusté de 9,1 millions de dollars / flux de trésorerie d’exploitation de -72,9 millions de dollars
→ $TOYO : $143M revenu / marge brute de 33,5 % / EBITDA ajusté de 48,3 millions de dollars / flux de trésorerie d’exploitation de +33,4 millions de dollars
$TE a un peu plus de revenus
$TOYO a de meilleures marges, conversion EBITDA, rentabilité et génération de trésorerie
Plans d’expansion
→ $TE : usine de cellules TOPCon G2_Austin de 5 GW, avec une première phase de 2,1 GW prévue pour une production initiale au Q4 2026
→ $TOYO : usine de cellules HJT de 1,5 GW à Houston, co-localisée avec son installation de modules aux États-Unis
$TE est la plateforme américaine plus grande
$TOYO est la stratégie de gains/ capacité moins chère
→ Acquisition de KORE Power pour environ $32M EV, ce qui rend $TE plus diversifié dans le solaire + BESS + infrastructure électrique de centres de données, mais cela ne comble pas l’écart de valorisation
Bilan
→ $TE : meilleure fonds de roulement, mais structure d’endettement/préférent/convertible plus lourde et toujours en financement G2
→ $TOYO : liquidité plus tendue, fonds de roulement négatif, risque de financement à Houston
Donc, la conclusion comparable est :
→ $TE = plateforme plus grande, plus institutionnelle, avec une politique américaine
→ $TOYO = plus petite, déjà rentable, et négociée à une fraction de la valorisation