#MyGateTradeStory L’engouement pour le jeton SpaceX qui a attiré mon attention

Le 12 juin 2026 marque ce que les historiens financiers appelleront l’introduction en bourse la plus significative de l’histoire. SpaceX, le conglomérat d’Elon Musk englobant les lancements de fusées, l’internet par satellite et l’intelligence artificielle, est évalué à 135 dollars par action avec une valorisation de 1,77 billion de dollars, levant 75 milliards de dollars. Il dépasse le record de Saudi Aramco en 2019 et propulse Musk vers le statut de premier trillionnaire mondial. Mais ce qui a retenu mon attention n’était pas l’IPO elle-même. C’était le marché dérivé crypto qui l’a précédée et les leçons qu’il a révélées sur le fonctionnement de l’engouement spéculatif en 2026.

Le 18 mai 2026, Hyperliquid a lancé SPCX-USDC, un contrat à terme synthétique perpétuel pré-IPO suivant le prix implicite des actions de SpaceX. Le contrat a débuté à un prix de référence de 150 dollars, impliquant une valorisation de 1,78 billion de dollars basée sur le nombre d’actions diluées de SpaceX. En quelques heures, il a atteint 203 dollars avec un volume et un intérêt ouvert importants. Le jeton natif d’Hyperliquid, HYPE, a augmenté de 7 % en 24 heures suite à cette annonce, même si les principales cryptomonnaies ont chuté. Au 11 juin 2026, HYPE se négocie autour de 55 dollars, en baisse par rapport à son sommet historique de 75,51 dollars atteint le 1er juin, mais reste nettement supérieur à ses niveaux avant l’émergence du récit SpaceX. Le perp SPCX se négocie actuellement autour de 162 dollars, soit environ 20 % au-dessus du prix fixe de l’IPO de 135 dollars, mais en forte baisse par rapport aux pics dépassant 220 dollars.

Ce qui rend cela remarquable, c’est que SPCX-USDC n’implique pas de véritables actions SpaceX. C’est une artificerie financière, un dérivé synthétique qui imite l’exposition à l’évolution du prix de SpaceX sans aucune propriété réelle d’actions. Aucun compte de courtage requis. Aucune accréditation d’investisseur nécessaire. Quiconque possède un portefeuille crypto et USDC pouvait trader une exposition pré-IPO à SpaceX avant même que les actions réelles n’existent. Il s’agit d’une nouvelle forme d’accès spéculatif que la crypto a permis, et elle révèle trois dynamiques critiques sur l’engouement en 2026.

Premièrement, l’engouement crée désormais sa propre infrastructure financière avant même que l’actif sous-jacent n’existe. Le processus traditionnel d’IPO implique des roadshows, des dépôts auprès de la SEC, et une allocation institutionnelle. Les dérivés crypto contournent tout cela. En quelques semaines après que SpaceX ait déposé ses documents confidentiels d’IPO le 1er avril, le marché perp synthétique était en ligne. L’infrastructure de la spéculation s’est accélérée pour suivre la vitesse de la formation du récit.

Deuxièmement, la tarification basée sur l’engouement reflète le sentiment plutôt que la valorisation fondamentale. Les estimations des analystes suggéraient que la valeur marchande équitable de SpaceX, selon les prévisions médianes, était d’environ 30 % inférieure au prix de l’IPO. Les sept segments d’activité, Starlink Consumer Broadband à 380 milliards de dollars, xAI/Grok à 258 milliards, Starship Launch Commercial à 170 milliards, Starlink Enterprise à 147 milliards, Gouvernement/Défense à 123 milliards, Falcon 9 à 100 milliards, et Starlink Direct-to-Cell à 75 milliards, totalisent environ 1,35 billion de dollars selon les estimations médianes, contre 1,77 billion de dollars pour la valorisation IPO. Pourtant, le perp pré-IPO s’est négocié à 220 dollars au sommet, impliquant une valorisation dépassant 2,5 billions de dollars. L’écart entre l’estimation fondamentale et le prix basé sur l’engouement était presque de 100 %.

Troisièmement, l’engouement attire des capitaux des marchés crypto vers des actifs non crypto, créant une concurrence inter-marchés pour la liquidité. La roadshow d’IPO de SpaceX a attiré 250 milliards de dollars de demande d’investisseurs, bien au-delà des 75 milliards levés. Certains analystes ont spécifiquement pointé cette aspiration de capitaux comme une raison du déclin du Bitcoin et de la faiblesse plus large des cryptomonnaies. Lorsqu’un actif d’une valeur de 1,77 billion de dollars entre sur le marché en exigeant 75 milliards de dollars d’allocation immédiate, d’autres actifs risqués doivent céder de la liquidité. Bitcoin a chuté de 12 % en une semaine. Ethereum est passé de 2 256 dollars en avril à 1 660 dollars en juin. Les memecoins se sont effondrés, avec Dogecoin à 0,085 dollar et SHIB à 0,000047 dollar. La corrélation entre l’engouement pour SpaceX et la faiblesse des cryptos n’était pas fortuite.

La leçon qui a retenu mon attention est simple mais profonde : en 2026, l’engouement ne reste plus confiné à son propre secteur. L’engouement pour SpaceX a drainé la liquidité des cryptomonnaies. L’innovation dans les dérivés crypto a accéléré l’infrastructure de l’engouement pour les actifs traditionnels. Les frontières entre marchés se sont dissoutes, et chaque événement narratif majeur crée désormais des effets de ripple inter-marchés que la plupart des traders ne parviennent pas à anticiper.

Mon ajustement de trading basé sur cette insight est simple. Avant tout événement narratif majeur, qu’il s’agisse d’une IPO, d’une décision réglementaire ou d’une publication macroéconomique, j’évalue désormais non seulement l’impact direct sur la crypto mais aussi la compétition indirecte pour la liquidité qu’il génère. L’engouement pour le jeton SpaceX m’a appris que le prochain grand mouvement en crypto pourrait ne pas venir d’un événement crypto lui-même. Il pourrait venir de quelque chose qui se passe à Wall Street, à Washington, ou dans une société de fusées à Hawthorne, en Californie.