La contre-attaque de la finance traditionnelle : la blockchain d'alliance renaît discrètement

Auteur : Chloe, ChainCatcher

En juin 2026, une dizaine des plus grandes banques américaines ont annoncé conjointement leur intention de construire un réseau partagé de dépôts tokenisés avant 2027, afin de faire face à l’érosion des dépôts par les stablecoins. Ce système n’a pas encore de nom officiel, certains dans le secteur l’appellent « le pont (the bridge) », d’autres « la chaîne (the chain) ».

Et cela reflète un concept négligé par le marché depuis des années, qui connaît aujourd’hui un renouveau discret : la blockchain d’alliance.

Les banques forment une équipe de super-héros

Le 5 juin 2026, le « Wall Street Journal » a d’abord publié la nouvelle : Morgan Stanley, Citigroup, Bank of America, dirigés par un groupe de grandes banques américaines, prévoient de construire un réseau partagé de dépôts tokenisés d’ici le premier semestre 2027.

Plus tard dans la journée, ces banques ont publié un communiqué conjoint, élargissant la liste initiale de quatre à plus d’une dizaine. Wells Fargo est à l’origine du projet, suivi de BNY Mellon, BMO, HSBC, PNC, TD, U.S. Bank, Truist, Citizens, Fifth Third, Huntington, KeyBank, Regions, Santander.

L’opérateur sera The Clearing House, une société de paiement cofondée par ces banques. Ce système n’a pas encore de nom officiel, selon le « Wall Street Journal », certains l’appellent « the bridge », d’autres « the chain ».

Au cours des deux dernières années, l’attention dans la cryptosphère s’est principalement concentrée sur les blockchains publiques, la création de tokens et les airdrops. Mais en réalité, les mouvements institutionnels et technologiques se dirigent vers une autre voie : des chaînes privées, à usage spécifique, contrôlées par des institutions particulières, sans nécessairement émettre de tokens. Ces systèmes rappellent l’esprit des « blockchains d’alliance » d’autrefois, mais cette fois, cela pourrait être sérieux.

Les banques craignent que les stablecoins ne leur volent leurs dépôts

Pour comprendre cette contre-offensive, il faut d’abord savoir ce que la finance traditionnelle cherche à protéger : les dépôts. Selon DeFiLlama, en juin 2026, la capitalisation totale des stablecoins dans le monde s’élevait à environ 316 milliards de dollars. USDT représentait environ 62 %, soit environ 186 milliards de dollars, USDC environ 75 milliards, ces deux stablecoins absorbant près de 80 % du marché.

Selon Bitrue, en 2025, les stablecoins ont traité pour environ 46 000 milliards de dollars de transactions, soit plus de 20 fois PayPal et presque trois fois Visa. Au premier trimestre 2026, ils représentaient environ 75 % du volume total des transactions cryptographiques. La piste des stablecoins n’est plus un simple outil spéculatif, mais un canal mondial de paiement et de règlement en constante activité.

Pour les banques traditionnelles, cette voie touche à leur cœur : les dépôts. La capacité de prêter dépend directement du montant des dépôts. Si les clients ont l’habitude de transférer leur argent de leur compte bancaire vers des stablecoins dans un portefeuille crypto, la base sur laquelle les banques peuvent prêter s’érode. Mark Monaco, responsable mondial des paiements chez Bank of America, explique que ce système est une anticipation pour le jour où la demande sera réellement là.

Ce qui pousse réellement les banques à agir, c’est l’assouplissement réglementaire. La loi américaine GENIUS Act a été adoptée, exigeant que les stablecoins disposent d’une réserve intégrale 1:1 et soient soumis à des audits réguliers, avec des détails opérationnels en vigueur à partir du 18 juillet 2026. Cette loi ne vise pas seulement à encadrer les stablecoins, mais à leur donner une légitimité. Lorsqu’un stablecoin passe du statut de produit gris à celui d’outil réglementé, avec licence, audit et garde bancaire, sa capacité à remplacer les dépôts traditionnels n’est plus une hypothèse.

Les banques ne sont pas soudainement tombées amoureuses de la blockchain, mais quelqu’un a déjà posé les rails à leur porte, les forçant à suivre.

Le pont ou la chaîne ? Qu’est-ce que ce réseau ?

Revenons à cette chaîne encore sans nom officiel. Son nom technique est Réseau de Règlement Régulé (Regulated Settlement Network, RSN). La méthode consiste à convertir les dépôts bancaires en tokens enregistrés sur une blockchain, permettant un règlement 24h/24, 7j/7, en temps réel, sans attendre le prochain jour ouvrable.

« La tokenisation des dépôts » n’est pas une nouvelle classe d’actifs numériques, mais une autre façon de comptabiliser la même somme. Elle porte le même risque de crédit, relève des mêmes réglementations, et reste dans le système bancaire protégé par l’assurance-dépôts. La différence fondamentale avec les stablecoins, c’est que ces derniers sortent l’argent du système bancaire, tandis que la tokenisation le maintient à l’intérieur, tout en offrant une vitesse et une programmabilité proches de celles des cryptomonnaies.

David Watson, PDG de The Clearing House, indique que c’est une étape majeure pour les banques, et qu’il prévoit un avenir radicalement différent pour les paiements en chaîne ; Max Neukirchen, co-responsable mondial des paiements chez JPMorgan, est plus pragmatique : il affirme qu’il faut une infrastructure réglementée pour assurer la stabilité et la résilience de l’écosystème de paiement, en intégrant ces dépôts tokenisés.

Au moment de l’annonce, le choix de la blockchain n’était pas encore arrêté. La technologie n’était pas encore tranchée, et le nom oscillait encore entre « le pont » et « la chaîne ». Mais une chose est sûre : une dizaine des plus grandes banques américaines sont prêtes à mettre leur nom dans le même communiqué. À ce stade, ce qui prime, ce n’est pas la technologie, mais la gouvernance : qui opère, qui peut entrer, qui décide des règles. Et ces trois questions, c’est tout l’esprit de la blockchain d’alliance qui y répondait.

Revenir sur l’échec de la blockchain d’alliance

De 2016 à 2022, ce fut la première vague de l’engouement pour la blockchain d’entreprise. Morgan Stanley avait expérimenté Ethereum dès 2016, puis créé sa propre blockchain privée, Quorum ; IBM et la Linux Foundation ont lancé Hyperledger Fabric, R3 a mené Corda, mais tous ces efforts ont presque tous échoué.

Les raisons sont simples. La première, c’est qu’il n’y avait pas de pression pour coopérer : chaque banque construisait sa propre chaîne fermée, sans interopérabilité, finissant par former des îlots isolés. La seconde, c’est que les registres permissionnés, dans beaucoup de cas, n’étaient qu’une base de données cryptée, une technologie développée d’abord pour ses avantages techniques, avant de chercher des cas d’usage. Après 2020, le récit du marché s’est tourné vers les blockchains publiques, la DeFi et le yield farming, et la blockchain d’alliance a été reléguée à l’arrière-plan, considérée comme « une chaîne, mais pas la bonne ».

En revisitant cette période, on voit qu’elle trace une ligne de contraste avec aujourd’hui. La blockchain d’alliance n’a pas échoué à cause de la technique, mais parce qu’il n’y avait pas de besoin réel. En 2026, ce besoin revient, comblant une lacune essentielle : une demande authentique, urgente, et soutenue par la réglementation. Autrefois, la technologie cherchait un cas d’usage ; aujourd’hui, le cas d’usage cherche la technologie.

Les données montrent que des alliances institutionnelles fonctionnent déjà discrètement

Le réseau de dépôts tokenisés n’est pas un phénomène isolé. Au cours des dix-huit derniers mois, plusieurs chaînes privées pilotées par des institutions ont accumulé une utilisation mesurable, notamment Canton Network.

Canton, développé par Digital Asset, est une blockchain permissionnée publique, utilisant Daml pour ses smart contracts. Son objectif est de permettre à des institutions financières concurrentes de partager une infrastructure de règlement tout en préservant leur confidentialité. Ses super-validateurs incluent Visa, Nasdaq, BNP Paribas.

En termes d’usage, à la fin 2025, plus de 700 institutions étaient connectées à Canton. La plus grande application, la plateforme de rachat de titres à distribution Broadridge, traite environ 4 000 milliards de dollars de rachat de bons du Trésor américains par mois, soit environ 2 800 milliards de dollars par jour, un chiffre doublé en 2025 par rapport à 2024.

En décembre 2025, la DTCC, principal organisme de compensation et de règlement des titres américains, a annoncé un partenariat avec Digital Asset pour tokeniser ses bons du Trésor sur Canton, avec une extension prévue pour la seconde moitié de 2026. La DTCC, qui gère la majorité des opérations de compensation et de règlement sur le marché américain, montre que la blockchain d’alliance s’étend désormais à l’infrastructure fondamentale du marché.

Les données des banques individuelles sont également concrètes. Depuis 2020, JPMorgan, via sa division Kinexys, traite les paiements institutionnels avec JPM Coin sur une blockchain privée, avec un volume quotidien supérieur à 5 milliards de dollars. Citigroup a lancé Token Services, permettant des transferts transfrontaliers en temps réel entre New York, Londres et Hong Kong. BNY Mellon a aussi lancé, en janvier 2026, un service de dépôts tokenisés pour les institutions.

En résumé, ces données montrent que le réseau de dépôts tokenisés n’est pas une nouvelle chaîne, mais une couche d’interopérabilité reliant les projets existants. Les acteurs moteurs ne sont pas des fournisseurs de technologie, mais des banques ayant déjà une activité réelle, cherchant à établir des standards communs pour une interconnexion fluide.

La frontière entre blockchain publique et blockchain d’alliance s’efface

En examinant la stratégie de JPMorgan, on voit qu’elle exploite à la fois sa blockchain privée Kinexys et, en juin 2025, a transféré le dépôt tokenisé JPM Coin (JPMD) sur la blockchain publique Coinbase, sur la plateforme Base. Peu après, en janvier 2026, elle a déployé JPMD sur Canton, devenant la deuxième blockchain à supporter cette monnaie numérique institutionnelle après Base.

Une même banque, donc, mise sur la blockchain privée, la permissionnée, et la blockchain publique.

Plus tôt, la banque singapourienne DBS et Kinexys ont convenu, en novembre 2025, de développer un cadre d’interopérabilité permettant de transférer des dépôts tokenisés entre leurs différentes chaînes. La question n’est plus de choisir entre « blockchain d’alliance » ou « blockchain publique », mais de faire coexister « permissioned issuance » et « cross-chain settlement ».

Pour les banques, la blockchain publique est un canal d’accès aux fonds et aux utilisateurs, la blockchain d’alliance est la couche de règlement pour la conformité et la confidentialité. Ce ne sont pas des opposés, mais deux segments d’un même parcours. La « renaissance » de la blockchain d’alliance ne revient pas à un modèle fermé et cloisonné de 2018, mais à sa gouvernance : usage fixé à l’avance, contrôle institutionnel, règles préétablies. La différence, c’est que cette fois, cette gouvernance est incarnée dans une infrastructure capable de se connecter à la blockchain publique.

Conclusion : la vraie bataille porte sur la propriété de l’infrastructure

Les scénarios dominants ces dernières années étaient « la décentralisation finira par remplacer la finance traditionnelle ». Mais en 2026, une autre version s’impose : la finance traditionnelle ne se fait pas remplacer, elle intègre la technologie blockchain en la ramenant dans ses cadres familiers : régulation, licences, contrôle institutionnel.

Ce qui distingue cette approche de celle de la blockchain d’alliance d’autrefois, c’est qu’elle s’appuie sur des besoins réels, validés par la demande de stablecoins, sur une réglementation bien établie avec la loi GENIUS, et sur des volumes d’échanges concrets issus de Canton et Kinexys. Ce n’est plus une simple revendication technologique, mais une réalité en marche.

Gagner ou perdre avec la blockchain publique ou l’alliance n’a plus d’importance. La compétition ne porte plus sur le produit, mais sur l’infrastructure : qui la possède, qui la contrôle. La prochaine décennie, la propriété de cette infrastructure sera le vrai enjeu de cette partie de poker.