#现货黄金跌破4200美元 Le prix de l’or est tombé en dessous de 4200, et alors ?

Au cours des trois derniers mois, les prix de l’or ont continuellement diminué, et à ce jour, ils sont passés sous 4200, actuellement à 4188 $ l’once.
Comment voir la montée et la chute de l’or, et comment tirer des insights de la logique et des données ?
Tout d’abord, il faut comprendre la logique derrière les mouvements du prix de l’or, en commençant par l’offre et la demande : l’impact du côté de l’offre peut être ignoré, les sources de demande se divisent en deux catégories : la demande d’investissement (acheter de l’or est plus rentable que d’acheter d’autres actifs), les achats d’or par les banques centrales (l’or ne peut pas produire plus d’or, mais l’or ne gèle pas les réserves de change), et la demande de bijoux (qui n’est pas un facteur majeur influençant le prix de l’or).
Pour le capital, là où il y a du profit, l’argent y circule. Lorsque la demande d’investissement domine, le taux d’intérêt réel sur le marché du capital (taux d’intérêt nominal moins le taux d’inflation) augmente, réduisant l’attractivité de l’or, et les prix de l’or diminuent ; lorsque les taux d’intérêt réels > 0, acheter ces actifs peut générer une certaine croissance du capital, le principal flux de capitaux se dirige vers le dollar pour gagner des intérêts, et à mesure que plus de personnes vendent de l’or, les prix de l’or s’effondrent ; bien sûr, il y a aussi un facteur de l’étalon-or — lorsque le dollar est fort, les pays non dollar doivent échanger des dollars pour acheter de l’or, donc bien que la quantité d’or reste la même, leur propre monnaie se déprécie, nécessitant plus d’argent pour acheter de l’or, ce qui réduit l’attractivité de l’investissement dans l’or. Lorsque les achats d’or par les banques centrales explosent, de nombreux pays, afin de préserver leur souveraineté, continuent d’augmenter leurs réserves d’or.
Le déclencheur a été le gel complet des réserves de change de la Russie par les États-Unis, ce qui a conduit de nombreuses banques centrales à perdre confiance dans leur propre monnaie/dollar, augmentant ainsi leurs achats d’or. C’est aussi la principale raison pour laquelle l’or a connu une hausse continue ces deux dernières années.
Une fois la logique macro derrière la montée et la chute comprise, regardons le comportement réel d’achat d’or des différents pays et voyons comment les équipes nationales se comportent. Les données ne concernent que les 20 premiers pays par réserves d’or, montrant qu’entre 2025 et le premier trimestre de cette année, la Chine, l’Inde et la Pologne ont acheté de l’or en continu, la Pologne ayant le taux d’achat le plus rapide. L’Ouzbékistan et le Kazakhstan sont deux grands pays producteurs d’or, avec une exploitation minière locale pour construire des murs.
Concernant les réserves d’or en pourcentage des réserves de change, les proportions des 10 premiers pays ont augmenté de façon régulière, mais la logique de cette augmentation varie. Les pays dont la tonnage d’or en réserve est inchangé (États-Unis, Italie, Japon, Royaume-Uni, Thaïlande) ont vu leur « ratio de réserve d’or » exploser. Cela indique qu’entre le troisième trimestre 2024 et le premier trimestre 2026, les prix internationaux de l’or ont connu une montée épique, faisant gonfler la valeur totale de l’or dans les trésors nationaux même si la quantité d’or est restée inchangée.
Comparés à ces pays qui « restent passifs et profitent des primes », les marchés émergents ou centres géopolitiques comme la Pologne, la Chine, l’Inde et le Kazakhstan s’engagent activement dans une « double attaque de la tonnage et de la valeur de marché », optant pour une mode d’achat proactive.
D’abord la logique, puis les données — alors, acheter ou ne pas acheter ! $XAUUSD