La moitié de tous les Bitcoin sont maintenant sous l'eau : signal de fond de marché ou avertissement d'une baisse supplémentaire ?

Bitcoin a entamé une phase cruciale dans le cycle actuel du marché. Pour la première fois depuis le début du cycle, plus de BTC sont détenus à une perte non réalisée qu'à un profit non réalisé, un développement qui a suscité un débat intense dans la communauté des cryptomonnaies.

Les données récentes en chaîne indiquent qu'environ 10,5 millions de BTC sont actuellement sous l'eau, tandis qu'environ 9,8 millions de BTC restent en profit. Historiquement, de tels changements dans le positionnement des investisseurs se sont produits lors de périodes de stress accru du marché et ont souvent coïncidé avec des points tournants majeurs dans le cycle de prix de Bitcoin.

La question que se posent maintenant les investisseurs est simple : cela signifie-t-il que Bitcoin approche d’un fond de marché, ou y a-t-il encore une baisse à venir ?

Comprendre ce que signifie "sous l'eau"

Sur les marchés de cryptomonnaies, un actif est considéré comme "sous l'eau" lorsque sa valeur marchande actuelle est inférieure au prix auquel il a été acquis. En d'autres termes, le détenteur subit une perte non réalisée.

Par exemple, un investisseur qui a acheté du Bitcoin à 70 000 $ serait actuellement en perte si le BTC se négocie près de 61 000 $. Inversement, un investisseur qui est entré sur le marché à 40 000 $ serait toujours en profit.

Ces pertes restent non réalisées jusqu'à ce que l'actif soit vendu. Néanmoins, suivre la proportion de Bitcoin détenu à perte offre une vision précieuse du sentiment du marché, de la conviction des investisseurs et de la psychologie du marché en général.

Bitcoin approche d’un niveau de support historiquement significatif

Ce qui ajoute à l'importance de la situation actuelle, c’est la proximité de Bitcoin avec sa moyenne mobile sur 200 semaines, un indicateur technique largement considéré comme l’un des niveaux de support à long terme les plus fiables dans l’histoire de l’actif.

Actuellement située près de 61 300 $, la moyenne mobile sur 200 semaines a à plusieurs reprises servi de fondation pour la reprise lors de précédents marchés baissiers. Les participants au marché prêtent donc une attention particulière à la capacité de Bitcoin à maintenir ce support dans cette zone.

Ce qui rend l’environnement actuel particulièrement remarquable, c’est que des cas antérieurs où plus de Bitcoin étaient détenus à perte qu’à profit se sont produits lors de certaines des périodes les plus sombres de l’histoire du marché—périodes qui ont finalement précédé des reprises majeures.

Leçons des cycles de marché précédents

Le marché baissier de 2018

Pendant le marché baissier prolongé de 2018, le pourcentage de l’offre de Bitcoin détenu à une perte non réalisée a augmenté pour atteindre environ 55 %. Le sentiment du marché était extrêmement négatif, et de nombreux investisseurs se demandaient si Bitcoin retrouverait ses sommets précédents.

Peu de temps après, Bitcoin a établi un fond de cycle près de 3 200 $, ouvrant la voie au prochain marché haussier pluriannuel.

L’effondrement de FTX en 2022

Un scénario similaire s’est produit lors de l’effondrement de FTX à la fin de 2022. Alors que la panique se répandait dans l’industrie des cryptomonnaies, environ 52 % de l’offre de Bitcoin est passée en territoire de perte non réalisée.

À l’époque, la confiance dans le marché atteignait des niveaux extrêmes. Pourtant, avec le recul, cette période représentait l’une des opportunités d’accumulation à long terme les plus fortes du cycle.

Maintenant, avec une nouvelle croisement sous l’eau qui apparaît, les investisseurs se demandent à nouveau si l’histoire est en train de se répéter.

La perspective optimiste

Les partisans de l’optimisme soutiennent que plusieurs indicateurs suggèrent que Bitcoin pourrait approcher d’un plancher de marché.

L’un des principaux arguments concerne le comportement des détenteurs à long terme, qui ont historiquement accru leur accumulation lors de périodes de peur et d’incertitude généralisées. Ces investisseurs sont souvent considérés comme les mains les plus solides du marché, avec un historique d’achat lorsque le sentiment est au plus bas.

Un autre facteur évoqué par les optimistes est le concept d’épuisement des vendeurs. À mesure que la baisse du marché se prolonge, de nombreux participants à court terme et spéculatifs finissent par sortir de leurs positions. Une fois que la pression de vente commence à diminuer, les marchés deviennent souvent plus résilients et capables d’établir un fond.

Enfin, les défenseurs se réfèrent aux précédents historiques. Des événements de croisement sous l’eau antérieurs sont apparus près des points bas majeurs du cycle, conduisant certains analystes à croire que la configuration actuelle pourrait représenter une opportunité similaire.

La perspective pessimiste

Tous les analystes ne partagent pas cet optimisme.

Les observateurs baissiers mettent en garde que, bien que les modèles historiques puissent fournir un contexte utile, ils ne garantissent pas les résultats futurs. Chaque cycle de marché est influencé par des conditions économiques uniques et des facteurs externes.

L’incertitude macroéconomique reste une préoccupation clé. Les politiques de taux d’intérêt, les conditions de liquidité et les tendances plus larges des marchés financiers continuent d’influencer les actifs à risque, y compris Bitcoin.

De plus, plusieurs modèles d’évaluation suggèrent que Bitcoin pourrait encore subir une baisse supplémentaire avant d’établir un fond définitif. Certaines prévisions identifient la fourchette de 50 000 à 55 000 $ comme une zone de support potentielle si la faiblesse actuelle persiste.

D’autres soutiennent que même si le point bas ultime est proche, le marché pourrait nécessiter plusieurs mois de consolidation supplémentaire avant qu’une reprise durable ne commence.

Pourquoi cette métrique est importante

L’importance de plus de 10,5 millions de BTC détenus à perte non réalisée dépasse l’action des prix seule.

Les marchés sont influencés non seulement par les fondamentaux et les indicateurs techniques, mais aussi par la psychologie des investisseurs. Les périodes où la majorité des participants subissent des pertes coïncident souvent avec une peur accrue, du pessimisme et de l’incertitude.

Historiquement, de tels environnements ont fréquemment marqué des étapes importantes dans le cycle de marché à long terme de Bitcoin. Cependant, identifier un fond en formation reste l’une des tâches les plus difficiles pour tout investisseur.

Conclusion

Le dernier croisement sous l’eau de Bitcoin est devenu l’un des développements les plus suivis dans le marché des cryptomonnaies.

Les optimistes voient cette métrique comme la preuve que le marché pourrait entrer dans une phase de fondation classique, soutenue par l’accumulation des détenteurs à long terme, l’épuisement des vendeurs et un précédent historique. Les pessimistes, quant à eux, restent prudents, évoquant les vents contraires macroéconomiques et la possibilité d’une correction plus profonde vers la fourchette de 50 000 à 55 000 $.

Ce qui reste clair, c’est que Bitcoin teste une fois de plus un moment critique de son cycle. Que cela marque le début d’une reprise ou simplement une étape supplémentaire dans une correction plus large, seule la temporalité pourra le confirmer.

Pour l’instant, le débat continue—et le marché observe attentivement.