JPMorgan répond à SemiAnalysis qui a fait chuter le marché américain hier « petite note » : partage l'avis que la hausse du CPO à court terme est inférieure aux attentes, mais la production en série de 800V progresse comme prévu

BlockBeats message, le 10 juin, Morgan Stanley a répondu aujourd'hui au rapport de recherche de SemiAnalysis qui a provoqué un important recul des actions américaines hier, en exprimant son accord avec l'opinion selon laquelle la croissance à court terme du CPO est inférieure aux attentes, mais en maintenant une forte confiance dans la croissance explosive du CPO après 2028, tout en réfutant clairement l'affirmation selon laquelle la production en série de 800V serait reportée à 2028. Une enquête sur la chaîne d'approvisionnement montre que les armoires à courant continu de 800V continueront d'être déployées selon le calendrier prévu pour le second semestre 2026. Hier, l'institut de recherche indépendant SemiAnalysis a publié un rapport indiquant que deux grandes voies technologiques clés pour les centres de données AI ont connu des retards importants, ce qui a été considéré comme l'une des principales raisons du recul significatif des actions du secteur AI sur le marché américain hier.

Dans la direction du CPO, Morgan Stanley et SemiAnalysis ont une opinion essentiellement cohérente — leurs estimations indiquent qu'en 2027, le volume mondial de livraison de moteurs optiques sera seulement de 6 à 7 millions d'unités, bien inférieur aux prévisions générales du marché de 20 à 30 millions d'unités, la principale contrainte étant le taux de rendement de 50%-60% pour le SoIC de TSMC et le faible taux de rendement en assemblage en aval de 20%-50%, ce qui exerce une pression continue à court terme ; mais Morgan Stanley maintient sa recommandation d'augmentation des positions sur TSMC et autres cibles clés du CPO, estimant que la période de transition où les modules optiques à insertion, CPO/NPO et l'interconnexion en cuivre coexistent sera de 2026 à 2028, et que la croissance explosive du CPO commencera réellement à partir de 2028.

Concernant le problème des armoires à alimentation en courant continu de 800V, Morgan Stanley a une position totalement opposée à celle de SemiAnalysis. Selon l'enquête sur la chaîne d'approvisionnement de Morgan Stanley, le processus de production en série de 800V n'a pas été interrompu, Nvidia ayant indiqué lors de la conférence GTC à Taipei que les armoires à 800V seraient prêtes pour la production de masse au troisième trimestre 2026, et Delta Electronics pourrait devenir le premier fabricant à produire en série des armoires 800V indépendantes, avec une livraison prévue au quatrième trimestre 2026 aux principaux grands fournisseurs de cloud en Amérique du Nord. La divergence substantielle entre les deux rapports concerne principalement la direction du schéma en courant continu de ±400V — SemiAnalysis pense que ±400V coexistera à long terme avec 800V, tandis que l'enquête de Morgan Stanley montre que l'accent de recherche et développement des principaux fournisseurs de cloud s'est déplacé de ±400V vers 800V, cette divergence influençant directement la compétition dans la chaîne d'approvisionnement en alimentation électrique et le positionnement des fournisseurs. La livraison initiale par Delta Electronics au quatrième trimestre 2026 et la concrétisation des commandes de sidecar ±400V d'ici la fin de l'année seront les critères ultimes pour tester la validité des deux opinions.