ATM a émis 50 fois supplémentaires pour un total de 19,2 milliards, et le ETH a chuté de 52 %, cette prime d'achat d'actions de 4,6 milliards est vraiment une pure dépense d'apprentissage — cette opération de la trésorerie de Bitmine, un exemple de cas inverse au niveau du manuel.

10x Research indique que Bitmine a levé 1,92 milliard de dollars via 50 émissions ATM entre juillet 2025 et juin 2026, achetant environ 5,54 millions d'ETH, représentant environ 4,6 % de l'offre en circulation. La valeur actuelle n'est que d'environ 910 millions de dollars, soit une réduction d'environ 10,1 milliards de dollars par rapport à l'investissement initial, principalement en raison d'une chute de 52 % du prix spot de l'ETH et d'une prime excédant la NAV d'environ 460 millions de dollars. Actuellement, Bitmine ressemble davantage à une option d'achat ETH à faible coût, et si le prix de l'ETH, le sentiment du marché ou les conditions de financement s'améliorent, le potentiel de gains asymétriques pourrait être sous-estimé par le marché.