Perplexity ne suit pas la tendance de l'IA en bourse : ce n'est qu'en 2028 qu'ils envisageront une introduction en bourse, d'abord en développant une entreprise « saine et à forte croissance »

Lorsque OpenAI et Anthropic se précipitent successivement vers une IPO, le PDG de Perplexity, Aravind Srinivas, choisit une opération à contre-courant, déclarant clairement que l'entreprise prévoit de ne pas entrer en bourse avant 2028, et que ce calendrier ne sera pas modifié en fonction des actions de ses concurrents.
(Précédent : OpenAI a déjà soumis une demande d'IPO ! Après Anthropic et SpaceX, ils frappent à Wall Street)
(Contexte supplémentaire : Perplexity lance un moteur d'inférence hybride, les données sensibles restent localement, la logique complexe s'exécute dans le cloud)

Table des matières de cet article

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• Les géants se précipitent vers la cotation, Perplexity fait délibérément l'impasse
• Avec une petite somme, générer 450 millions de dollars de ARR
• Être petit et patient, est-ce un avantage ou la seule option ?

Dans cette vague d'IPO dans le domaine de l'IA, SpaceX, Anthropic et OpenAI ont tous successivement déposé leurs dossiers auprès de la SEC américaine. Cependant, à ce moment précis, le PDG de Perplexity, Aravind Srinivas, a déclaré lors d'une interview avec CNBC : « Ce n'est pas une question de ne pas vouloir entrer en bourse face à ces deux entreprises, Perplexity prévoit simplement une IPO vers 2028, et cela n'a pas changé. »

Les géants se précipitent vers la cotation, Perplexity fait délibérément l'impasse

OpenAI et Anthropic ont presque simultanément soumis des dossiers d'IPO confidentielle à la SEC américaine, avec des valorisations proches du trillion de dollars.

En comparaison, les chiffres de Perplexity paraissent faibles : une levée de fonds récente en septembre 2025 de 200 millions de dollars, avec une valorisation post-money d'environ 20 milliards de dollars, et un total levé d'environ 900 millions de dollars. OpenAI a levé 122 milliards de dollars en une seule ronde, Anthropic 30 milliards. À lui seul, le montant levé par OpenAI dépasse six fois la valorisation estimée de Perplexity.

Face à cette réalité, Srinivas choisit de se positionner en « spectateur ». Il définit les six prochains mois comme une « période d’épreuve du marché » pour la cotation des géants de l’IA, où le marché public dira si ces valorisations de plusieurs centaines de milliards peuvent tenir. Selon lui : si la réaction du marché public est mauvaise, ce sont OpenAI et Anthropic qui en sont responsables, pas Perplexity, qui n’est pas dans cette course.

Est-ce de la confiance, ou simplement une déclaration prudente ?

Avec une petite somme, générer 450 millions de dollars de ARR

La confiance de Srinivas dans l’attente repose sur un chiffre : le ARR (revenu annuel récurrent) de Perplexity dépassera 450 millions de dollars en mars 2026, avec un objectif d’atteindre 656 millions de dollars d’ici la fin de l’année.

Ce qui accélère cette croissance, c’est un nouveau produit : Perplexity Computer. Il s’agit d’une plateforme autonome d’agents, intégrant plusieurs modèles d’IA dans un flux de travail unifié, permettant aux utilisateurs de ne pas basculer entre différents outils d’IA, Perplexity coordonnant en arrière-plan l’exécution des tâches. Après 30 jours de lancement, la croissance du ARR s’est accélérée d’environ 50 %.

Du point de vue de l’efficacité capitalistique, ce chiffre est rare. Avec environ 900 millions de dollars levés, atteindre un chiffre d’affaires annualisé de 450 millions de dollars signifie qu’avec chaque dollar levé, on génère environ 0,5 dollar de ARR. Ce ratio est élevé dans le secteur des startups IA actuelles. Les investissements en puissance de calcul, en R&D de modèles, la guerre pour attirer les talents chez OpenAI et Anthropic nécessitent des levées de fonds massives continues, et leur entrée en bourse est en partie motivée par le besoin de fonds publics supplémentaires.

La stratégie de Perplexity est claire : fixer 2028 comme la première année possible de cotation, afin de développer une entreprise « saine, à forte croissance », plutôt que de se forcer à entrer en bourse pour répondre à un calendrier de sortie des investisseurs. La tonalité de Srinivas est ferme : « Nous savons où nous allons, nous ne sommes pas perturbés par le calendrier des autres. »

Petite taille et patience, avantage ou seule option ?

Mais il y a une question que je ne peux pas faire répondre à Srinivas.

Perplexity montre effectivement une voie différente : bâtir une activité d’applications IA avec une véritable échelle de revenus, en utilisant bien moins de capital que ses concurrents. Les premiers résultats de Perplexity Computer confirment cette orientation : intégrer des agents IA dans un flux de travail a une valeur commerciale plus élevée que la simple recherche ou question-réponse.

Mais entre « choisir d’attendre jusqu’en 2028 » et « ne pouvoir attendre que jusqu’en 2028 », il y a une frontière subtile. Si, après leur IPO, la valorisation du marché public se réduit fortement, cela pourrait aussi impacter la capacité de financement ultérieure de tout l’écosystème des startups IA. À ce moment-là, Perplexity en 2028 pourrait ne pas bénéficier d’un environnement capitalistique plus favorable qu’aujourd’hui.

Un autre facteur est la compétition. OpenAI et Anthropic accélèrent également leurs développements dans les agents IA et les flux de travail, qui sont aujourd’hui le principal terrain de bataille pour Perplexity Computer. La supériorité en capital dans le domaine applicatif est également un levier : « puissance de calcul détermine le paysage, capital détermine la vitesse », dit-on.

Srinivas affirme croire que la patience est un avantage, mais cette conviction reste une hypothèse à tester. Dans les six prochains mois, cette épreuve ne concerne pas seulement les géants de l’IA, mais aussi Perplexity.