Ce soir, le CPI sera publié, avec une prévision du marché qui prévoit une hausse annuelle passant de 3,8 % à 4,2 %, un record sur trois ans. Tout le monde parle d'une explosion de l'inflation, d'une absence de baisse des taux, et d'une chute probable du marché boursier américain. Mais, pour être honnête, j'ai une opinion un peu différente.

Commençons par une question : est-ce que ces 4,2 % n'ont pas déjà été anticipés ? Au cours des deux dernières semaines, le S&P a déjà chuté de 1,5 %, et les actions technologiques sont encore pires. Les gens de Wall Street sont très fins, ils anticipent toujours à l'avance. Si les données sont en réalité de 4,1 % ou 4,2 %, cela pourrait en fait devenir une mauvaise nouvelle déjà digérée, et provoquer une petite hausse à court terme.
Ensuite, ce qu'il faut vraiment surveiller, ce n'est pas le chiffre global, mais la structure interne. L'inflation sur les voitures d'occasion, les loyers, et les services est la plus critique. Si l'inflation des services de base continue de dépasser 0,5 % en variation mensuelle, là, c'est vraiment la catastrophe, et il ne faut plus espérer de baisse des taux. Le chiffre global est facile à manipuler, mais on ne peut pas tromper sur la composition.
Il y a aussi quelque chose que je pense que tout le monde sous-estime peut-être. Le marché pense que la probabilité d'une hausse de taux en juillet n'est que d'environ 11 %, mais je trouve cela trop optimiste. Si, dans les deux prochains mois, le CPI reste au-dessus de 4,5 %, la Fed risque de ne pas pouvoir tenir sa patience, et une hausse des taux pourrait devenir inévitable. Ce risque n'est pas encore bien pris en compte par le marché boursier ni par le marché obligataire américain.
De toute façon, la volatilité ce soir sera probablement importante. Il ne faut pas miser tout sur une seule direction, on ne peut pas se permettre de prendre trop de risques. Mais si les données sont proches des attentes, et si l'inflation des services ne s'emballe pas, ceux qui ont manqué le train pourraient peut-être profiter d'une opportunité d'entrée.
On verra après la publication des données.