Comparaison des IPOs de super géants historiques, après l'introduction en bourse de SpaceX cette fois, comment le marché va-t-il évoluer ?

Ce vendredi, c’est-à-dire le 12 juin, la plus grande IPO au monde sous forme de SPACEX sera cotée en bourse, comment va évoluer le marché par la suite ? Beaucoup de gens doivent s’y intéresser, voici donc une analyse basée sur les données historiques, pour voir ce qui pourrait arriver après l’introduction en bourse de SpaceX.

Actuellement, SpaceX a une levée de fonds de 75 milliards de dollars, prix d’émission IPO : 135 dollars par action, nombre d’actions émises : environ 556 millions d’actions,

Valorisation correspondante : environ 1,75 à 1,8 billion de dollars.

Si le souscripteur exerce le droit de surallocation : la levée de fonds pourrait atteindre environ 86 milliards de dollars.

Précédemment, la capitalisation boursière la plus élevée pour une IPO aux États-Unis était Alibaba, lancée le 19 septembre 2014 à la Nasdaq, avec une IPO de 25 milliards.

Deuxième place, Meta, anciennement Facebook, lancé le 18 mai 2012 à la Nasdaq, avec une IPO de 16 milliards.

Donc, en comparaison avec la plus grande IPO précédente, cette fois, SpaceX peut être considérée comme “sans précédent”, puisqu’elle entre directement dans le club des valeurs d’un billion de dollars dès sa cotation, et Musk deviendra également l’un des hommes les plus riches de l’histoire humaine avec une valeur nette dépassant le billion !

Mais en réalité, SpaceX ne fait pas beaucoup de profits. Selon des données publiques, le chiffre d’affaires prévu pour 2025 est d’environ 18,7 milliards de dollars, en hausse d’environ 33 %, avec encore une perte d’environ 4,9 milliards de dollars en 2025.

Donc, SpaceX est encore en phase de brûlage de cash, mais hier, nous avons dit que Musk a “imposé” aux gens une vision d’un projet avec un potentiel d’imagination énorme : exploration spatiale + colonisation de Mars, donc une valorisation élevée reflète l’espoir que le marché place dans ses perspectives futures.

Et puisque cette IPO de grande envergure nécessite 75 milliards de financement, et que l’argent sur le marché n’augmente pas de façon arbitraire, cela va forcément absorber la liquidité du marché. Les institutions pourraient vendre leurs actions pour acheter SpaceX, ce qui pourrait entraîner une forte chute de certains autres titres, comme la baisse de 4 % des marchés américains vendredi dernier, probablement parce que les courtiers ont vendu des actions pour libérer des fonds.

Alors, comment le marché a-t-il tendance à évoluer après de telles IPO massives dans le passé ?

Prenons Alibaba : le 19 septembre 2014, un mardi, le marché était à son sommet le 3 septembre, soit environ 5 jours avant l’IPO. Le 3 et le 4 septembre, la baisse cumulée était d’environ 1 %, puis le jour de l’IPO, le 9 septembre, le Nasdaq a aussi chuté de 0,8 %. Pendant le mois suivant, le Nasdaq n’a cessé de baisser !

J’ai vérifié les dates clés à l’époque, il n’y avait pas de facteurs macroéconomiques défavorables, car après 2000, la Fed maintenait un taux zéro et pratiquait une politique de QE illimitée.

Regardons aussi l’introduction de Meta : le 18 mai 2012, un vendredi, le marché américain était déjà en baisse depuis près de deux mois, et le jour de l’IPO, le marché a aussi chuté, tout comme dans les jours précédents, mais un mois après, la tendance s’est améliorée.

Il y a aussi Visa, qui a été introduit en 2008, levant 17,9 milliards de dollars, avec une valorisation très élevée, mais en 2008, la crise financière a éclaté, donc on ne va pas en tenir compte.

En réalité, ces deux exemples montrent qu’avant une IPO majeure, le marché est généralement faible, car les fonds sortent, et ce n’est qu’après l’IPO que le marché peut rebondir.

Beaucoup pensent aussi que l’introduction de SpaceX est un signal de sommet à court terme. Parce qu’il existe une règle historique : même “les bonnes entreprises choisissent de s’introduire en bourse lorsque le marché est le plus optimiste”.

Par exemple, en 1999, lors du sommet de la bulle Internet, de nombreuses entreprises Internet ont été cotées, puis le Nasdaq a fortement chuté. En 2021, Coinbase a été introduit, marquant le sommet du marché haussier.

L’attribut de SpaceX pourrait en réalité détourner des fonds des actions technologiques, des actions de croissance dans l’IA, et des actifs risqués, ce qui pourrait former un sommet à court terme. De plus, ses performances et sa valorisation ne sont pas encore suffisantes, et la bulle semble encore présente. Beaucoup de plateformes proposent déjà des pré-IPO, et j’ai vu que le prix de SpaceX tourne autour de 200-170, alors que le prix d’émission était de 135, ce qui est clairement surévalué.

Le prix IPO de 135 est déjà une valorisation élevée, et le prix pré-IPO est encore plus haut.

Je pense que l’histoire de SpaceX est bien emballée, avec beaucoup d’imagination, mais à court terme, il faut probablement faire baisser la valorisation, car initialement, sa valorisation en début 2024 n’était que de 180 milliards, puis 400 milliards en début 2025, et 1,2 billion en début 2026. Musk a forcé la liaison entre SpaceX, X et l’IA, ce qui a fait grimper la valorisation à 17 000 milliards. Il faut savoir qu’à l’époque, Musk avait acheté Twitter pour environ 44 milliards, et maintenant, en ajoutant 5 000 milliards, la valorisation a été multipliée par 10, ce qui paraît totalement déraisonnable.