La dernière fois, ce qui est tombé lors du marché baissier crypto, ce sont une multitude de VC, d'institutions et d'échanges.

FTX a fait faillite, Luna est passée de la capitalisation boursière parmi les cinq premières à zéro.
Beaucoup d'institutions qui semblaient alors très impressionnantes ont finalement révélé que tout reposait sur de la levée de fonds, du crédit et des bulles.
Lorsque le marché était en hausse, ils se sont présentés comme des pionniers de la « révolution du bilan », de la « nouvelle narration des réserves d'entreprise », du « jamais vendre de crypto », etc., chacun paraissant plus sophistiqué que le précédent.
Pendant la hausse du marché haussier, tout le monde pensait que c'était une opération géniale, une innovation financière, une nouvelle ère pour la gestion d'actifs d'entreprise.
Mais lorsque les crypto-monnaies ont commencé à chuter lors du marché baissier, lorsque l'on ne pouvait plus poser le pied gauche sans le droit, tous les problèmes sont apparus.
MSTR doit prier pour que le marché baissier continue à permettre de lever des fonds, ou pour continuer à survivre avec un coût d'intérêt élevé d'environ 12 %.
Sinon, quoi ?
Vendre ses crypto-monnaies en main ?
Rembourser ses dettes ?
Payer ses intérêts ?
Si le prix de la crypto tombe en dessous du coût, on rembourse le principal et paie les intérêts tout en vendant à perte.
La dernière fois, ce qui a explosé, ce sont FTX, Luna, Three Arrows, BlockFi, ce genre de leviers on-chain et de crédit institutionnel.
Cette fois, ce qui pourrait exploser, ce sont ces narrations de DAT déguisées en sociétés cotées.
Et MSTR et quelques gros comptes comme Tom, qui sont des « dragons dormants » ou « oiseaux rares », ne sont que la tête de proue.
Il y a encore toute une série de petits dragons dormants ou oiseaux rares qui suivent derrière.
Essentiellement, ces entreprises ne font pas vraiment de réserves.
Elles suivent simplement la tendance, trouvent une narration, pour stimuler leur cours en bourse.
Certains jouent tellement la tête dans le guidon qu'ils se mentent à eux-mêmes, et quand la marée se retire, ils découvrent qu'ils ne peuvent plus tenir.