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1. Rétrospective de l'évolution du prix de l'action : un sommet historique suivi d'une chute brutale
Mi-mai, le prix de l'action Nvidia a atteint un sommet historique d'environ 238 dollars, stimulé par des résultats financiers solides, après avoir connu sept jours consécutifs de gains, passant de 207 dollars à plus de 13%. Cependant, le 5 juin, il a subi une forte chute, dégringolant de 6,20 % en une seule journée pour clôturer à 205,10 dollars, la plus forte baisse journalière récente. Au 6 juin, le prix fluctue autour de 207,65 dollars, le sommet sur 52 semaines restant à 236,29 dollars.
Il s'agit d'une correction de type "kill the expectations". Le prix s'est consolidé à un niveau élevé pendant près de trois semaines, la fenêtre de sensibilité pour le choix de direction s'est ouverte, et la longue bougie noire du 5 juin a donné la réponse à court terme.
2. Performance fondamentale : chiffres solides, croissance en ralentissement
Le premier trimestre de l'exercice 2027 de Nvidia (jusqu'à fin avril 2026) a enregistré un chiffre d'affaires de 81,6 milliards de dollars, en hausse de 85 % par rapport à l'année précédente, avec une marge brute maintenue à environ 75 %. Mais il faut noter qu'en comparaison avec la croissance de 73 % du trimestre précédent, cette hausse est seulement légèrement supérieure ; et par rapport au chiffre d'affaires trimestriel de 68,1 milliards de dollars du quatrième trimestre, la tendance de ralentissement de la croissance en rythme séquentiel devient évidente — ce qui explique aussi plusieurs "hauts ouverts, puis baisse" après les résultats trimestriels.
· Le secteur des centres de données reste le cœur de l'activité, contribuant à près de 90 % des revenus, mais une dépendance excessive à une seule activité indique une faiblesse structurelle face au risque ;
· La plateforme Blackwell GPU a livré 6 millions d'unités sur les quatre derniers trimestres, et avec la prochaine génération Vera Rubin, on prévoit de générer 500 milliards de dollars de revenus d'ici la fin 2026 ;
· Le marché chinois est la variable la plus incertaine : les perspectives de restrictions à l'exportation des puces H20, les attentes de levée potentielle et le rythme de reprise de la demande sont très incertains.
Sur le plan fondamental, la "structure" de l'entreprise reste robuste, mais la pente de croissance s'adoucit. Le seuil de "croissance supérieure aux attentes" s'est constamment élevé, et la réduction de l'écart entre les attentes des offreurs et des demandeurs est en cours.
3. Niveaux clés en analyse technique : bataille entre support et résistance
Actuellement, la configuration technique présente une coexistence d'un momentum baissier à court terme et d'une structure haussière à moyen terme.
Niveau Prix Zone Signification technique
Plus bas récent 204,33 dollars Le plus bas intraday du 5 juin, observation importante à court terme
EMA 50 jours ~205-206 dollars Ligne de vie à moyen terme, sa rupture affaiblirait la confiance haussière
EMA 22 jours ~212-215 dollars Première barrière pour la reprise à court terme
Zone de résistance 232-236 dollars "Plafond", souvent testé en mai sans succès
Support de tendance à long terme ~185 dollars (EMA 200 jours) La cassure changerait la nature de la tendance
Au niveau journalier, le prix a perdu tous les moyennes mobiles à court terme (5, 10, 30 jours), et à l'heure, la tendance est clairement baissière. Le RSI est passé de 54,25 en neutre à une zone faible inférieure à 40, et le MACD montre une accumulation de barres négatives, indiquant un momentum baissier à court terme.
Cependant, en weekly et monthly, les trois principales moyennes mobiles exponentielles (20, 50, 200 jours) restent en configuration haussière. Certains analystes considèrent que cette correction peut être vue comme une consolidation saine dans un marché haussier, semblable à une "figure de drapeau", plutôt qu'un retournement de tendance. Si le prix parvient à se stabiliser dans la zone 200-205 dollars avec un support efficace, il pourrait à nouveau tester la zone de résistance 232-236 dollars.
La tendance à moyen terme reste intacte, mais le point d'inflexion à court terme est en cours de test. La longue bougie noire du 5 juin est-elle simplement une réaction émotionnelle ou le début d'une correction plus profonde ? Ce sera l'un des principaux éléments à observer dans les prochains jours de trading.
4. Évaluation des institutions et objectifs de prix : divergence entre investisseurs étrangers et locaux
Fin mai, plusieurs grandes institutions maintiennent une opinion positive sur Nvidia :
Institution Opinion Objectif de prix Logique principale
Bank of America Achat 350 dollars Le nouveau cycle de puces pourrait doubler la taille du marché potentiel
Morgan Stanley Surpondérer 288 dollars Vera Rubin est clé pour maintenir la part de marché
Goldman Sachs Achat (liste de conviction) 1000 dollars Évaluation à long terme dans un scénario optimiste
Southwest Securities Achat 249,54 dollars Avantages de l'écosystème complet profitant à la demande en puissance de calcul IA
Citigroup Achat 270 dollars La valorisation actuelle est attrayante
Les écarts d'objectifs (250-350 dollars contre 1000 dollars) reflètent essentiellement des différences de perspectives temporelles et de systèmes d’évaluation, notamment :
· Les objectifs de Bank of America et Morgan Stanley (288-350 dollars) sont basés sur les résultats de 2027, avec un ratio PE de 22-25, représentant une évaluation prudente ;
· L’objectif de Goldman Sachs à 1000 dollars suppose une hypothèse agressive d’une extrapolation linéaire du cycle d’infrastructure IA sur une très longue période, peu pertinente pour les investisseurs à court terme.
5. Analyse des facteurs favorables et défavorables : accumulation de bonnes nouvelles mais risques latents
Facteurs favorables
1. La demande en puissance de calcul IA reste forte, les fournisseurs de cloud continuent d’augmenter leurs budgets d’investissement, la tendance à moyen terme ne change pas.
2. La production et la livraison de Vera Rubin en seconde moitié de l’année, avec des plans de déploiement chez AWS, Google Cloud, Microsoft Azure, etc., ont été confirmés, et les enquêtes institutionnelles indiquent un volume de livraison important.
3. La levée des restrictions sur H20, si elle se concrétise, pourrait apporter un supplément de revenus de 120 à 175 milliards de dollars en 2026 dans un scénario optimiste.
4. La croissance via les transactions d’IA souveraine devient un nouveau moteur, avec des projets dans des pays comme le Canada, la France, le Royaume-Uni, qui pourraient générer plus de 30 milliards de dollars cette année.
5. Un programme de rachat d’actions de 80 milliards de dollars offre un soutien au prix, le marché intégrant progressivement cette nouvelle.
Risques et incertitudes
1. Rumors de réduction de mémoire : une mauvaise interprétation du rapport SemiAnalysis a provoqué une chute de plus de 10 % de Micron et près de 10 % de SK Hynix, entraînant une réaction en chaîne. Bien que Jensen Huang ait rapidement démenti la réduction de HBM, ce type d’information peut rapidement provoquer une panique qui ne se calme pas immédiatement.
2. Risque de demande en Chine sous-estimé : le fonds spéculatif Culper estime que 20-40 % de la demande en centres de données Nvidia provient de "fonctionnalités chinoises". Si la Chine intensifie la substitution locale, cette demande implicite pourrait se réduire de façon significative, impactant plus que prévu.
3. Soutenabilité de la croissance IA : certains pensent que la vague IA pourrait contenir une bulle, et si le cycle sectoriel change, la situation financière de Nvidia pourrait ne pas soutenir la demande de manière autonome.
4. La limitation de l’offre reste un facteur clé, pouvant constituer un "facteur défavorable" pour la croissance future des activités de jeu.
6. Synthèse et points d’attention
Le récent mouvement de marché peut être résumé comme : une performance fondamentale solide mais une croissance marginale en ralentissement, une configuration technique haussière à moyen terme mais baissière à court terme, une opinion unanime des institutions mais avec des inquiétudes structurelles. La chute de plus de 6 % le 5 juin résulte de la convergence de plusieurs signaux négatifs (rumors de mauvaise interprétation sur la mémoire, résultats de Broadcom inférieurs aux attentes impactant le secteur ASIC, prise de bénéfices sur le sentiment général des semi-conducteurs IA), semblant plus une libération émotionnelle qu’un changement fondamental de la logique.
Dans les semaines à venir, il sera crucial de suivre de près plusieurs variables clés :
1. La capacité du prix à se stabiliser efficacement autour de 200-205 dollars (proche de l’EMA 50) — c’est le point tactique le plus critique, dont la réussite ou l’échec influencera directement la tendance à moyen terme ;
2. Le rythme réel de production et de livraison des puces Vera Rubin et la réalisation des prévisions du rapport Q2 ;
3. La finalité des restrictions américaines à l’exportation des puces H20 vers la Chine et l’évolution réelle de la demande chinoise ;
4. La prochaine étape des investissements des fournisseurs de cloud, avec une possible augmentation ou convergence des budgets ;
5. La tension dans la chaîne d’approvisionnement mémoire, si elle se traduit de l’émotion à la réalité matérielle.