Regardant l'introduction en bourse de SpaceX pour l'avenir de la Crypto : quels secteurs cryptographiques vont soutenir la narration du trillion ?

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Auteur : Climber, CryptoPulse Labs

Selon les derniers documents de la SEC américaine, SpaceX prévoit d’émettre environ 556 millions d’actions à 135 dollars par action, levant 75 milliards de dollars, avec une valorisation d’environ 1,77 billion de dollars. Parallèlement, SpaceX intègre ses fusées, Starlink, IA, centres de données orbitales et future économie spatiale dans une super narration.

Pour le marché des cryptomonnaies, ce qui vaut vraiment la peine d’être surveillé n’est pas le « concept spatial », mais la mutation de la logique de tarification du capital. Lorsque le capital commence à réallouer ses actifs autour de l’IA, des infrastructures et de l’écosystème futur, quels secteurs du marché crypto bénéficieront d’un effet de débordement de capitaux ?

Alors, quels secteurs cryptographiques pourraient devenir le cœur du prochain cycle ? Cet article explore, à partir de cet événement d’IPO historique, la logique de développement cyclique possible dans l’industrie.

1. La narration IA entre dans la seconde moitié : le marché commence à se disputer les « vendeurs de pelles »

Au cours de l’année écoulée, la principale narration autour de l’IA dans le marché crypto a connu deux phases.

La première phase concernait le commerce d’applications IA, lorsque ChatGPT a explosé, et de nombreux agents IA, assistants IA, réseaux sociaux IA et projets de contenu IA ont commencé à attirer l’attention du marché.

La logique de cette phase était très simple : celui qui se rapproche le plus de l’utilisateur final obtient plus facilement une valorisation. Mais rapidement, un problème est apparu : le seuil d’entrée pour les applications IA diminue rapidement.

Une nouvelle application IA apparaît, elle peut être facilement copiée. Après une mise à niveau du modèle, de nombreuses applications peuvent même être directement remplacées. Le marché a alors pris conscience que la véritable rareté de l’IA ne réside pas dans la couche applicative, mais dans les ressources de production sous-jacentes.

L’IPO de SpaceX renforce en réalité cette logique.

Apparemment, SpaceX vend des fusées, mais le document d’offre et la présentation insistent à plusieurs reprises sur l’IA, le réseau de calcul et les futurs centres de données.

Goldman Sachs prévoit qu’en 2030, les revenus IA de SpaceX augmenteront de 100 fois, ce qui revient essentiellement à parier sur l’infrastructure IA future. Cette logique, appliquée au marché crypto, suggère que les fonds pourraient migrer davantage vers les protocoles fondamentaux de l’IA.

Premièrement, la puissance de calcul. L’un des plus grands freins à l’industrie IA n’est pas le modèle, mais la ressource GPU.

De OpenAI à xAI, d’Anthropic à Google, tous se disputent les ressources de calcul haute performance. Même la valorisation continue d’NVIDIA, en hausse constante, reflète en fait une nouvelle tarification du pouvoir de calcul par le marché.

Le monde crypto possède également des actifs similaires, comme TAO. Beaucoup ont longtemps considéré TAO comme une simple cryptomonnaie conceptuelle IA, mais en réalité, il s’agit plutôt d’un protocole réseau IA. Il tente, via une incitation par jeton, de faire converger modèles, puissance de calcul et contributeurs de données dans un réseau ouvert.

Si le marché continue à renforcer la logique des infrastructures IA, la valorisation de TAO pourrait s’aligner davantage sur celle d’une « infrastructure réseau IA », plutôt que sur un simple projet applicatif.

Deuxièmement, le réseau de GPU. Par exemple, des projets comme RENDER, AKT, IO ont longtemps été compris comme des plateformes de location de puissance de calcul, mais cette compréhension pourrait évoluer. Ils ne vendent pas simplement des GPU, mais la liquidité de la capacité de calcul future.

Dans l’ère Internet, le plus rentable n’est pas forcément le site web, mais AWS. À l’ère IA, le plus rentable pourrait ne pas être un agent, mais un réseau de calcul.

Dans le prochain cycle, le marché pourrait changer de perspective. Au lieu de rechercher le produit IA qui explosera, il pourrait chercher celui qui vend de la puissance de calcul.

Les deux logiques ont des systèmes de valorisation totalement différents : la première dépend de la croissance des utilisateurs, la seconde de la valeur des infrastructures, qui ont généralement des cycles plus longs.

2. Quand des actifs d’un billion de dollars commencent à être tokenisés : le RWA pourrait connaître une véritable explosion

Derrière la levée de 75 milliards de dollars, une autre question mérite d’être posée : pourquoi SpaceX peut-il atteindre une valorisation de 1,77 billion de dollars ?

Parce que le marché croit en l’avenir.

Mais le problème pratique est que de nombreux investisseurs ordinaires ne peuvent pas réellement participer aux phases précoces de ces futurs actifs. C’est le cas pour OpenAI, SpaceX, et beaucoup de licornes IA.

Cela signifie qu’un besoin énorme pourrait apparaître à l’avenir : comment faire participer plus tôt et plus efficacement le capital mondial aux futurs actifs ? Et l’industrie crypto tente de répondre à cette question.

Jusqu’à présent, les RWA (actifs du monde réel) se concentraient principalement sur les obligations d’État, car elles présentent un risque faible, une structure simple, et sont facilement tokenisables. Mais l’avenir pourrait voir l’émergence d’autres types d’actifs RWA, comme des actifs de participation, des actions, voire des actifs non cotés.

Si davantage d’actifs comme SpaceX entrent dans le marché tokenisé, cela pourrait changer la logique de transaction des actifs.

Autrefois, il existait une grande fracture entre le marché primaire et le marché secondaire, rendant difficile la participation des investisseurs ordinaires aux actifs de qualité en phase initiale. Mais si ces actifs commencent à être tokenisés, cette frontière pourrait s’effacer.

De nouvelles formes de circulation des actifs pourraient émerger, telles que l’émission, la négociation et la liquidation d’actifs sur la blockchain, créant un réseau de liquidité mondial 24/7.

Ce changement pourrait dépasser la portée de la DeFi, car la DeFi reconstruit principalement les outils financiers, alors que la tokenisation des RWA pourrait reconstruire les actifs eux-mêmes.

Ainsi, du point de vue des projets, ce ne seront pas forcément les actifs eux-mêmes qui bénéficieront en premier, mais plutôt les infrastructures sous-jacentes. ONDO pourrait profiter de l’expansion de l’émission d’actifs, LINK de la demande croissante de données d’actifs, et des réseaux RWA comme Plume pourraient bénéficier de la hausse de la liquidité des actifs.

Autrefois, le marché traitait principalement des tokens, mais à l’avenir, il pourrait commencer à traiter directement des actifs. Et celui qui contrôle le réseau de circulation des actifs détient la clé de la valeur.

3. Stablecoins, paiements et DePIN : de nouvelles logiques fondamentales en formation

Si l’IA et la RWA relèvent encore de la logique de croissance, une autre tendance susceptible de bénéficier est celle des infrastructures.

Ce que SpaceX pourrait faire le plus facilement à négliger, c’est que ses fusées ne sont pas le vrai cœur de la valeur de SpaceX, mais Starlink.

Car Starlink n’est pas une activité hardware, mais une activité réseau.

Les réseaux ont généralement une valeur à long terme plus grande que les produits, car un produit peut être remplacé, mais une fois qu’un réseau atteint une certaine échelle, il devient une barrière.

Le marché crypto connaît une dynamique similaire.

À l’avenir, que ce soit IA, RWA ou valeurs mobilières sur la blockchain, tous auront besoin d’une capacité de règlement sous-jacente. Les stablecoins pourraient devenir l’un des grands gagnants de ce prochain cycle.

Autrefois, les stablecoins étaient principalement vus comme un moyen d’échange, mais ces dernières années, ils ont évolué vers une infrastructure financière.

Les paiements transfrontaliers nécessitent des stablecoins.

Les valeurs mobilières sur la blockchain ont besoin de stablecoins, l’économie IA aussi, tout comme la circulation d’actifs mondiaux. Cela implique que la demande de stablecoins ne viendra peut-être plus uniquement du marché crypto, mais aussi du monde réel.

Par ailleurs, les protocoles de paiement pourraient aussi faire l’objet d’une nouvelle valorisation. Beaucoup de projets de paiement ont longtemps été sous-estimés parce que leur croissance semblait lente.

Mais si l’économie sur la blockchain continue de croître, le réseau de paiement lui-même pourrait devenir une super entrée.

De plus, le DePIN mérite également d’être surveillé.

Autrefois, le marché comprenait principalement le concept de DePIN, mais SpaceX a prouvé qu’une infrastructure réelle dans le monde physique pouvait atteindre une valorisation très élevée.

DePIN tente aussi d’utiliser des incitations par jetons pour construire des réseaux réels, comme les réseaux sans fil, les systèmes de cartographie, le stockage ou le calcul, qui relèvent tous de cette logique.

Si le marché commence à revaloriser les infrastructures réelles, le DePIN pourrait connaître une nouvelle phase de valorisation.

Car à l’avenir, ce ne seront peut-être pas les applications qui seront les plus précieuses, mais le réseau lui-même. C’est ainsi dans l’ère Internet, dans celle du mobile, et cela pourrait aussi continuer dans l’ère IA.

Conclusion

SpaceX semble être une opération IPO, mais ce qu’elle reflète réellement, c’est une nouvelle voie de financement pour le marché du capital. La première étape était la course aux histoires, la deuxième étape est la course aux infrastructures, la troisième étape sera la course aux flux de trésorerie.

Ces dernières années, le marché crypto est resté principalement dans la première étape. Mais dans les années à venir, les capitaux pourraient progressivement se diriger vers les deux autres. Infrastructure IA, RWA, valeurs mobilières sur la blockchain, stablecoins, réseaux de paiement et DePIN pourraient ne pas connaître la croissance la plus rapide à court terme, mais ils pourraient être plus proches de la véritable logique fondamentale du prochain cycle.

Car dans chaque révolution technologique, le plus grand gagnant n’est souvent pas l’application la plus populaire, mais celui qui construit les systèmes sous-jacents.