La chute du Bitcoin marque la métamorphose de la Crypto

Rédaction : nikshep

Traduction : Luffy, Foresight News

L'IA a volé à Bitcoin son attribut de spéculation à risque, la stablecoin en dollar a remplacé Bitcoin comme monnaie d'usage général sur le marché cryptographique ; le point de référence qui soutenait silencieusement le monde fragmenté de la cryptographie n'est plus Bitcoin. C'est la mutation structurelle la plus favorable à l'industrie cryptographique depuis des années, mais peu de gens comprennent la logique derrière.

Cette semaine, Bitcoin est tombé en dessous de 70 000 dollars, chutant d'environ 45 % par rapport à son sommet d'octobre dernier, le marché est en pleine détresse. Les ETF en spot ont connu une sortie massive de fonds historiques, établissant le plus long cycle de rachat depuis leur lancement ; le marché du Bitcoin, prétendu « or numérique », est moribond, tandis que l'or physique continue de grimper en flèche.

Mais la tristesse du marché a mal orienté ses attentes.

Alors que Bitcoin continue de baisser, une plateforme d’échange en chaîne, que la majorité ignore, a dépassé Coinbase l’année dernière en volume d’échanges ; une plateforme de marché prédictif voit sa valorisation atteindre 20 milliards de dollars, avec un revenu annuel en frais de 365 millions de dollars ; une crypto-monnaie axée sur la vie privée, autrefois sous-estimée, a connu une hausse de 70 % en une semaine, en créant une tendance indépendante lors de la stagnation de Bitcoin ; il existe aussi un réseau sous-jacent longtemps sous-estimé, permettant des transferts privés inter-chaînes, où les utilisateurs peuvent même transférer des actifs sans acheter leur jeton natif.

L’industrie de la cryptographie n’a pas sombré avec Bitcoin, le crypto n’a plus besoin de Bitcoin.

Cette phrase semble d’abord négative, mais en réalité, c’est tout le contraire. La cryptographie devient mature, elle quitte la phase sauvage où toutes les monnaies dépendaient de Bitcoin pour leur hausse ou baisse, et où la spéculation basée sur le marché dominait, pour évoluer vers une économie réelle, valorisée en dollars. Chaque projet, grâce à ses fondamentaux, s’élimine mutuellement, et une toute nouvelle infrastructure de base interconnectée est en train de remplacer Bitcoin, reliant tout le monde dans le monde cryptographique.

Cette année, Bitcoin a perdu deux fonctions clés, remplacées par deux nouvelles entités, laissant un vide dans l’écosystème qui ouvre de nouvelles opportunités.

L’IA a volé les fonds de spéculation à risque de Bitcoin

Bitcoin lui-même ne génère pas de flux de trésorerie, n’a ni profit, ni dividendes, ni intérêts, et son prix fluctue presque entièrement en fonction de la spéculation, étant un véritable réservoir de liquidités : en période de liquidité abondante, son prix explose, en période de resserrement, il chute profondément. En 2026, le secteur de l’IA s’imposera fortement, drainant continuellement les fonds spéculatifs qui alimentaient Bitcoin.

Les investissements mondiaux dans l’infrastructure de l’IA devraient atteindre entre 700 et 830 milliards de dollars cette année, soit environ la moitié de la taille du marché obligataire américain, et pourraient atteindre 7 000 milliards de dollars d’ici 2030 ; l’industrie de l’IA contribue à environ 5 % du PIB américain, dépassant l’impact de la consommation des ménages. Nvidia, seule, représente 8 % de la capitalisation du S&P 500. L’IA n’est plus une simple niche, mais un puissant champ gravitationnel de capitaux, remodelant la logique de fixation des prix du marché.

L’IA continue de siphonner Bitcoin à trois niveaux :

1. L’IA a saisi le cœur de la narration. La principale promesse de Bitcoin était « parier sur une opportunité asymétrique future », mais l’IA dispose de revenus réels, d’une demande de marché continue et de politiques favorables dans plusieurs pays, permettant aux investisseurs de s’y positionner via des fonds indiciels. Aujourd’hui, les institutions considèrent Bitcoin et les actions sans fondamentaux comme des actifs à risque similaires. Dans ce même pool de risques, certains actifs réalisent des profits, d’autres reposent uniquement sur des attentes, ce qui entraîne un retrait continu des fonds de Bitcoin, la cause des rachats successifs des ETF.

2. L’IA a besoin de capitaux. Son expansion dépend largement du financement par endettement, les géants du cloud ayant émis plus de dettes cette année que toute l’année dernière, avec plus de 200 milliards de dollars de prêts privés destinés à l’IA. La forte émission de dettes pour des actifs de qualité attire des capitaux de haut niveau, mais ceux destinés à Bitcoin, à haut risque, sont retenus à plusieurs niveaux.

3. L’IA pousse à un environnement de taux d’intérêt élevé. L’industrie de l’IA augmente les coûts de production de l’électricité, des puces de stockage, etc., avec des hausses de prix généralement comprises entre 5 % et deux chiffres, ce qui maintient l’inflation américaine autour de 3,8 %. La Fed est contrainte de maintenir un taux directeur élevé de 3,50 % à 3,75 %, sans anticipation de baisse pour l’année. L’IA, en concurrence avec Bitcoin pour les fonds, verrouille aussi la liquidité macroéconomique en environnement de resserrement.

De plus, la puissance de calcul connaît aussi une révolution. Le minage de Bitcoin et la puissance de calcul de l’IA consomment tous deux de l’électricité, se disputant la même ressource électrique, mais l’efficacité économique par unité d’énergie des serveurs Nvidia dépasse largement celle des mineurs. Au dernier trimestre, le coût total pour une grande entreprise minière de produire un Bitcoin était d’environ 80 000 dollars, alors que le prix du Bitcoin n’était que de 70 000 dollars, entraînant une perte de 19 000 dollars par pièce. De nombreuses entreprises minières se reconvertissent dans l’IA : plus de 70 milliards de dollars de commandes pour des supercalculateurs IA ont été signés, et la part des revenus liés à l’IA dans les grandes entreprises minières pourrait atteindre 70 % d’ici la fin de l’année. Core Scientific a investi 10,2 milliards de dollars pour transformer une ferme de 300 mégawatts de Bitcoin en centre de données IA ; Riot a vendu ses propres Bitcoins et loué des terres à AMD. Ces acteurs, qui protégeaient auparavant la sécurité du réseau Bitcoin, fuient collectivement.

Comparé au risque souvent évoqué de l’informatique quantique, l’IA apporte une transformation structurelle permanente. Même si à l’avenir, des ordinateurs quantiques peuvent casser l’algorithme cryptographique de Bitcoin, l’industrie pourra s’adapter via des standards post-quantiques ou des mises à jour de soft fork ; mais la narration, le capital et les ressources électriques captés par l’IA sont irréversibles, aucune mise à jour de protocole ne pourra les inverser. La première valeur fondamentale de Bitcoin s’effondre.

La stablecoin en dollar remplace Bitcoin comme monnaie de base du marché cryptographique

C’est la mutation la plus facile à négliger. Dans l’histoire du développement de la cryptographie, Bitcoin a longtemps été l’actif de réserve de l’industrie, la monnaie de transit pour les entrées et sorties : la monnaie fiat est d’abord échangée contre Bitcoin, puis convertie en altcoins, toutes les monnaies étant valorisées en BTC, et les fonds hors marché doivent d’abord acheter du Bitcoin, ce qui explique la corrélation historique des mouvements de toutes les monnaies.

Les stablecoins ont coupé cette chaîne. USDC a dépassé USDT en volume d’échanges pour la première fois depuis 2019, avec un volume annuel dépassant 30 000 milliards de dollars. Désormais, le parcours d’entrée des fonds est : fiat → USDC → divers actifs, Bitcoin étant totalement exclu de la chaîne de circulation. Polymarket a lancé cette année une stablecoin en dollar native (liée à USDC 1:1), et Hyperliquid utilise le dollar pour toutes ses transactions. Comme résumé par l’industrie : les stablecoins deviennent la monnaie de réserve universelle en application, chaque plateforme apposant simplement sa propre étiquette dessus.

Ainsi, lorsque le marché devient plus prudent, la part de Bitcoin diminue tandis que celle des stablecoins augmente. Les fonds ne sortent pas du marché cryptographique, mais changent simplement d’actifs en dollars. Les investisseurs n’ont plus besoin de détenir du Bitcoin pour s’exposer à la cryptographie, la stablecoin en dollar a pris cette fonction. Toutes les transactions en chaîne fonctionnent désormais en dollars, et le flux de capitaux on-chain ne peut plus soutenir la demande d’achat de Bitcoin. La deuxième fonction essentielle de Bitcoin s’éteint officiellement.

Après le départ de Bitcoin, l’économie cryptographique prospère

En laissant de côté Bitcoin, les produits actuellement déployés ne sont plus des instruments de spéculation liés au prix, mais des projets commerciaux avec de véritables flux de trésorerie.

La présence de Hyperliquid suffit à faire taire l’idée que « la cryptomonnaie est en train de disparaître ». Cette plateforme d’échange de contrats à terme en chaîne, avec une profondeur de marché et une vitesse d’exécution comparables aux principaux CEX, permet aux utilisateurs de gérer leurs actifs eux-mêmes ; l’année dernière, le volume total a atteint 2,6 trillions de dollars, supérieur à Coinbase (1,4 trillion), avec un revenu annuel estimé entre 8 et 13 milliards de dollars. 97 % des frais de la plateforme sont utilisés pour racheter et détruire la monnaie native HYPE, avec un volume de rachat annuel d’environ 1,3 milliard de dollars, représentant 7 % de la capitalisation totale du jeton, avec un taux de destruction 4 à 14 fois supérieur à celui d’Ethereum ou Solana. Le projet ne dépend pas de financements spéculatifs, mais fonctionne par le biais d’allocations communautaires et de rachats via les frais, la demande étant entièrement pilotée par l’activité des traders, sans lien avec le marché de Bitcoin, et la plateforme a connu une croissance même en période de marché baissier.

Un autre acteur clé est le leader du marché prédictif Polymarket, valorisé à 20 milliards de dollars, avec un volume annuel de 2 500 à 3 000 milliards de dollars, des frais annuels de 365 millions de dollars, et une croissance de 2,5 fois du nombre d’utilisateurs actifs en cinq mois ; la plateforme émet une stablecoin en dollar, dont le jeton sera bientôt lancé. Les produits de Polymarket portent sur des élections, des événements sportifs, des affaires mondiales, sans lien avec la hausse ou la baisse du prix du Bitcoin.

Ces projets adoptent désormais une logique d’évaluation classique : revenus, base d’utilisateurs, multiples de valorisation, ce qui témoigne de leur maturité.

Les nouvelles opportunités : la confidentialité devient une ressource rare

Si la transparence et la surveillance du registre Bitcoin étaient la norme dans le passé, la confidentialité devient la nouvelle option d’amélioration. C’est une monnaie qui ne peut être obtenue qu’en chaîne, avec souveraineté propre et impossible à suivre. Mais la façon d’acheter cette monnaie est totalement différente, et cette différence est cruciale.

Confidentialité auto-gérée. Zcash (ZEC) a connu une hausse de 70 % en une semaine, sa capitalisation frôlant 10 milliards de dollars, avec une croissance de plus de 45 fois par rapport à son point bas de 2024, créant une tendance indépendante lors de la stagnation de Bitcoin. Son fondement est solide : le volume de transferts privés est passé de 11 % à 30 %, la majorité des actifs privés ne revient pas sur la chaîne publique, ce qui réduit la circulation et augmente la demande. La pression réglementaire sur la conformité de la confidentialité, initialement perçue comme une contrainte, a en réalité renforcé la valeur des crypto-monnaies privées : Robinhood a lancé du spot ZEC, Grayscale a déposé le premier ETF de crypto privé. La confidentialité évolue d’un simple cas d’usage à une logique d’investissement à long terme. Mais ZEC doit être acheté séparément, en changeant de blockchain.

Confidentialité universelle inter-chaînes. NEAR n’exige pas l’achat de jetons privés, ni de migration d’actifs entre chaînes, grâce à une technologie de signature sur chaîne, un seul compte NEAR peut gérer directement des actifs natifs de Bitcoin, Ethereum, Solana, sans tokens enveloppés ni risque de ponts inter-chaînes, en utilisant un réseau décentralisé de calcul sécurisé multi-parties pour la gestion des clés. En combinant un protocole de confidentialité, les utilisateurs peuvent transférer des actifs privés sur n’importe quelle blockchain, en dissimulant entièrement contreparties et routages, grâce à une exécution en sharding privé. Les actifs restent sur leur blockchain d’origine, la confidentialité devient un service de base superposable.

Comparée à une seule crypto privée, cette approche est plus disruptive. Les utilisateurs n’ont pas besoin de détenir ZEC, ni de quitter l’écosystème natif d’Ethereum ou Bitcoin, la confidentialité devient une fonction intégrée à toutes les transactions.

Le rôle de coordination sous-jacent dans l’ère multi-chaînes, remplaçant Bitcoin comme hub

En regardant l’ensemble du paysage cryptographique : l’industrie n’est plus unifiée, mais fonctionne en multi-chaînes, avec une expansion continue des écosystèmes, la stablecoin en dollar devient la monnaie de base universelle, et les intelligences artificielles auto-gérées avec certificats, interfaces d’appel et transferts de fonds deviennent de nouveaux acteurs.

Ce vaste écosystème multi-chaînes + IA nécessite une infrastructure d’interconnexion, qui était autrefois assurée par Bitcoin ; aujourd’hui, cette place est occupée par une nouvelle couche de coordination de la confidentialité : signatures inter-chaînes, règlements en dollars, transactions privées, exécution automatique par des agents intelligents.

NEAR vise précisément cette voie. Elle supporte des IA utilisant USDC pour des règlements privés, grâce à une enclave sécurisée matérielle pour le calcul confidentiel, et construit un réseau de signatures comme centre de gestion des clés pour l’économie des agents intelligents, offrant des services inter-chaînes et privés sans dépendance à une blockchain spécifique.

Un autre produit dans cette voie est Venice. Il se concentre sur des applications IA à interaction privée, attirant de nombreux utilisateurs Web2 natifs ; la plateforme permet de staker le jeton VVV pour partager les revenus de l’inférence IA, et le projet rachète et détruit plus de 40 % de la circulation du jeton, la demande étant pilotée par l’utilisation de l’IA, et la valeur du jeton étant décorrélée de Bitcoin.

Le nouveau centre d’intérêt de l’industrie est désormais clair : ce n’est plus une seule monnaie, mais une infrastructure fondamentale, avec divers projets concrets créant une valeur réelle.

Synthèse

En les combinant : le dollar est la monnaie liquide de toute l’industrie, les jetons comme HYPE, POLY, ZEC, NEAR, VVV représentent des parts d’entreprises, la couche d’interconnexion privée est l’infrastructure qui relie tout, et Bitcoin n’est qu’un segment dans cet écosystème. L’IA vole les fonds de spéculation macro, l’or physique répond aux besoins de couverture, et la domination des stablecoins en tant que réserve s’efface, sous la pression de ces trois forces.

Au cours des dix dernières années, toute l’industrie a été centrée sur Bitcoin, tous les altcoins suivaient ses mouvements, cette époque est révolue. Aujourd’hui, la qualité d’un projet se juge selon des critères classiques : revenus réels, utilisateurs actifs, capacité du jeton à capter la croissance du projet.

Il ne faut plus juger la cryptographie uniquement par la hausse ou la baisse de Bitcoin. Il faut se concentrer sur les revenus des projets, la croissance des utilisateurs, et l’infrastructure sous-jacente interconnectée : transferts privés inter-chaînes, règlements en dollars, infrastructure multi-chaînes pour l’homme, la machine et la confidentialité.

L’IA a volé les fonds de spéculation macro, le dollar a repris sa place de réserve, et de nouveaux protocoles fondamentaux assurent l’interconnexion de tout le secteur. La chute de Bitcoin sous 70 000 dollars n’est pas la fin de la cryptographie, mais le point de basculement historique où la cryptographie se libère définitivement de Bitcoin.