#分享美股交易赢英伟达股票 Amphenol ($APH) : L'infrastructure méconnue derrière la révolution de l'IA

Lorsque Wall Street parle d'IA, le projecteur se tourne vers les GPU, les hyperscalers et les fabricants de puces. Pourtant, la couche la plus critique de la pile IA, les connexions physiques qui font fonctionner chaque serveur, rack et centre de données, est dominée par une entreprise qui fait rarement la une : Amphenol Corporation.

Croissance record portée par la demande en IA

Les résultats du premier trimestre 2026 d'Amphenol ont dépassé toutes les attentes. Le chiffre d'affaires a grimpé à 7,62 milliards de dollars, soit une hausse de 58,4 % en glissement annuel, tandis que le bénéfice dilué ajusté par action a augmenté de 68 % pour atteindre un record de 1,06 dollar, dépassant le consensus de près de 13 %. Les commandes ont atteint un sommet historique de 9,435 milliards de dollars avec un ratio book-to-bill de 1,24:1, ce qui indique que la demande continue de dépasser l'offre. Les prévisions pour le deuxième trimestre 2026 renforcent cette dynamique : des ventes comprises entre 8,1 et 8,2 milliards de dollars avec un bénéfice ajusté par action de 1,14 à 1,16 dollar, bien au-dessus des estimations des analystes précédentes.

IT Datacom : le moteur de l'IA

Le segment IT Datacom, représentant désormais 37 % du chiffre d'affaires total, est le catalyseur de croissance indéniable. Il a enregistré une croissance de 99 % en dollars américains en glissement annuel, dont 81 % sont organiques. Le PDG Adam Norwitt a confirmé lors de la conférence sur les résultats que pratiquement toute la croissance organique séquentielle était due aux produits liés à l'IA. Il ne s'agit pas d'une hausse temporaire ; une croissance organique à trois chiffres reflète un changement d'infrastructure basé sur la capacité, alors que les hyperscalers, les entreprises et les gouvernements s'efforcent de construire des systèmes de calcul IA de nouvelle génération.

Pourquoi les connecteurs haute vitesse sont plus importants que vous ne le pensez

Chaque serveur IA nécessite des centaines de connecteurs de précision : connecteurs de carte à carte, câble à carte, interconnexions électriques et optiques qui transmettent des données à des vitesses croissantes tout en gérant la charge thermique dans des racks de plus en plus denses. Le connecteur PCIe Gen 7 Mini Cool Edge IO d'Amphenol, capable de transmettre des signaux à 128G PAM4, illustre comment l'ingénierie des connecteurs est devenue une discipline qui brise les goulots d'étranglement. Sans ces composants, les clusters GPU ne peuvent pas communiquer, l'alimentation ne peut pas être distribuée efficacement, et la gestion thermique échoue. Amphenol se trouve précisément à cette intersection critique.

Position sur le marché et avantage concurrentiel

Amphenol se classe comme le deuxième plus grand fabricant d'interconnexions au monde par chiffre d'affaires, derrière TE Connectivity mais en tête dans les segments spécialisés à haute marge. Le marché mondial des connecteurs était évalué à 78,5 milliards de dollars en 2026 et devrait atteindre 109,1 milliards de dollars d'ici 2035. Les cinq principaux acteurs, dont TE Connectivity, Amphenol, Molex, Aptiv et Foxconn, détiennent ensemble 35 % de parts de marché, ce qui souligne les avantages de la consolidation dans l'industrie. La stratégie d'acquisition décentralisée d'Amphenol a permis d'étendre sa main-d'œuvre à plus de 100 000 employés dans le monde, tandis que l'intégration de l'activité CCS de CommScope a élargi son portefeuille de connectivité en fibre, cuivre et puissance pour couvrir une gamme plus large d'architectures de centres de données IA.

Solidité financière et contexte de valorisation

Avec un chiffre d'affaires sur 12 mois de 25,9 milliards de dollars, un ratio P/E historique d'environ 42, et un P/E futur proche de 29, Amphenol bénéficie d'une valorisation premium, soutenue par un taux de croissance annuel composé de 42,1 % sur deux ans, bien supérieur à sa tendance sur cinq ans. La question pour les investisseurs est de savoir si cette entreprise performante est déjà pleinement valorisée à 30 fois le bénéfice futur, ou si la nature cyclique longue des dépenses d'infrastructure IA offre une piste de croissance pour plusieurs années.

Une vision plus large

La construction de l'infrastructure IA entre dans une nouvelle phase. Alphabet a récemment annoncé une levée de fonds de 80 milliards de dollars pour financer un capex IA prévu à 180–190 milliards de dollars pour 2026 seulement, avec une augmentation significative attendue en 2027. Les revenus des serveurs IA de Dell ont augmenté de 757 % en glissement annuel pour atteindre 16,1 milliards de dollars, avec un carnet de commandes de 51,3 milliards de dollars. HPE a publié son plus grand résultat depuis 2018 grâce à la demande alimentée par l'IA. Chacun de ces déploiements de serveurs dépend des connecteurs haute vitesse, haute puissance et haute densité qu'Amphenol conçoit et fabrique à grande échelle.

Amphenol ne se contente pas de surfer sur la vague de l'IA, elle fournit la base d'interconnexion qui rend cette vague possible. Pour les investisseurs qui évaluent la chaîne d'approvisionnement de l'IA au-delà des noms évidents de semi-conducteurs, $APH représente la stratégie de "picks and shovels" qui relie tout l'écosystème.