#ArthurHayes看好HYPE超越SOL

Arthur Hayes fait une mise audacieuse : pourquoi HYPE peut-il surpasser SOL ?
1. Mise audacieuse : 100 000 dollars parie que HYPE surperformera SOL d'ici la fin de l'année
Alors que le jeton natif Hyperliquid HYPE dépasse 75 dollars pour atteindre un nouveau sommet historique, cette compétition acharnée pour devenir le « roi de la liquidité » entre dans une étape cruciale.
B～i~tMEX co-fondateur Arthur Hayes a récemment lancé une bombe sur les réseaux sociaux : il est convaincu que HYPE surpassera au moins SOL lors de ce marché haussier. Il a lancé un défi public à Kyle Samani, co-fondateur de Multicoin Capital et supporter de longue date de Solana : en faisant don de 100 000 dollars à une œuvre caritative, parier que la performance de HYPE d’ici la fin de l’année dépassera n’importe quelle crypto-monnaie parmi le top dix en capitalisation. Samani a accepté le défi, choisissant SOL comme adversaire.
Ce pari n’est pas seulement un duel « gentleman » entre individus, mais aussi une collision frontale entre deux narratifs de valeur dans le marché crypto.
2. La logique centrale de Hayes : trois avantages pour verrouiller HYPE
La vision optimiste de Hayes ne repose pas sur des slogans vides, mais sur une analyse structurée rigoureuse.
(1) Positionnement technologique : une « chaîne dédiée au trading »
Hyperliquid ne construit pas un DEX sur une blockchain générique, mais possède une chaîne principale L1 exclusive conçue pour l’exécution de contrats perpétuels à faible latence, avec une confirmation en sous-seconde. Ce positionnement « dédié au trading » lui permet d’offrir des frais bien inférieurs à ceux des échanges centralisés — seulement 0,045 % de frais de prise de liquidité pour les contrats perpétuels, 0,015 % pour les ordres, attirant ainsi un flux de traders professionnels plutôt que des spéculateurs particuliers. La CFTC a récemment approuvé Hyperliquid pour offrir des contrats perpétuels, ouvrant davantage la voie aux institutions.
(2) Modèle économique : une économie de jetons alimentée par des revenus réels
Contrairement à de nombreux projets valorisés principalement par des narratifs, Hyperliquid a prouvé sa capacité à générer ses propres revenus. Les données montrent que Hyperliquid a généré environ 57,9 millions de dollars de revenus d’application au cours des 30 derniers jours, dépassant Ethereum pour devenir le deuxième plus grand générateur de revenus dans le domaine blockchain. Le protocole a accumulé plus de 1,16 milliard de dollars de revenus, avec un volume nominal de transactions de 26 000 milliards de dollars au cours de la dernière année.
L’aspect clé est le mécanisme de revenus : plus de 97 % des frais du protocole sont utilisés pour racheter et détruire des jetons HYPE, avec environ 14 % de l’offre en circulation déjà rachetée. Cela signifie que plus la plateforme est active, plus le rachat et la destruction de jetons sont importants, créant un cycle auto-renforçant de « croissance des revenus → réduction de l’offre → augmentation du prix ».
(3) Catalyseur institutionnel : un canal ETF déjà ouvert
Le fonds négocié en bourse (ETF) HYPE a commencé à être négocié le 12 mai, avec plus de 109 millions de dollars de flux entrants cumulés jusqu’au 1er juin. La société de gestion Grayscale a même déclaré que HYPE était « sous-estimé », son directeur de recherche soulignant qu’en termes de ratio cours/bénéfice, HYPE affiche actuellement environ 14 fois le PE, nettement inférieur à Coinbase (44 fois), Robinhood (37 fois) et autres plateformes traditionnelles.
3. Comparaison des données : HYPE approche du territoire clé de SOL
Selon la capitalisation et les revenus, HYPE réduit rapidement l’écart avec SOL :
· Croisement de valorisation : la valorisation entièrement diluée (FDV) de Hyperliquid a officiellement dépassé celle de Solana fin mai, atteignant environ 560 milliards de dollars ;
· Revenus de protocole dépassés : sur 7 jours, Hyperliquid a légèrement devancé Solana avec 12,6 millions de dollars contre 11,8 millions, un croisement qui semblait presque impossible il y a 12 mois ;
· Performance du marché très différente : début juin, HYPE a augmenté d’environ 198 % depuis le début de l’année, tandis que SOL a chuté d’environ 36 % sur la même période.
SOL traverse une période de pression de prix sans précédent : depuis octobre 2025, SOL enregistre une baisse continue pendant huit mois consécutifs, passant d’un sommet de 220-230 dollars à environ 81 dollars, avec une capitalisation évaporée d’environ 78 milliards de dollars. SOL dispose encore d’un écosystème plus large (applications de consommation, paiements, NFT, etc.) et d’intégrations de paiements avec Visa, PayPal et Stripe, mais le principal champ de bataille — le trading de dérivés DeFi à haute valeur — subit une forte pression de HYPE.
4. La possibilité d’un retournement : SOL peut-il préserver sa position ?
HYPE n’est pas sans risques. Son modèle de « chaîne dédiée au trading » comporte aussi un risque de concentration — si le sentiment du marché des contrats perpétuels s’affaiblit ou si des concurrents à moindre coût apparaissent, la barrière défensive de Hyperliquid pourrait être plus étroite que celle de SOL. De plus, la majorité de l’offre de HYPE n’est pas encore déverrouillée, ce qui pourrait entraîner une pression de vente future.
L’arme principale de SOL réside dans ses canaux institutionnels. Le ETF spot de SOL a déjà attiré environ 1,13 milliard de dollars de flux net, une tendance qui n’a pas connu d’interruption depuis plus de neuf semaines. Si les fonds institutionnels continuent à soutenir SOL, celui-ci pourrait résister à la baisse et attendre une reprise de l’écosystème.
Le pari de 100 000 dollars d’Arthur Hayes n’est pas une simple distraction, mais une décision basée sur des données quantifiables. Avec ses avantages structuraux — architecture L1 exclusive, mécanisme de rachat de revenus et canal ETF — Hyperliquid exerce une pression structurelle sur la domination de Solana. L’issue de cette compétition ne concerne pas seulement le prix des deux jetons, mais aussi une étape cruciale dans la validation des logiques d’évaluation des actifs cryptographiques.