HYPE volant d'inertie

Source : Finn Grant, Arkham ; Traduction : @金色财经xz

HYPE continue de battre des records historiques. Alors que la capitalisation atteint 18 milliards de dollars, nous allons examiner en profondeur dans cet article l’effet de volant qui a permis à ce jeton de grimper lors d’une période de marché globalement baissière.

HYPE est le jeton natif du réseau Hyperliquid, ayant récemment atteint un sommet historique de 75 dollars, à seulement quelques jours de son dernier pic. Dans ce processus, la capitalisation de HYPE a dépassé celle de Dogecoin (DOGE), devenant la neuvième plus grande cryptomonnaie en termes de valeur de marché.

Tout cela se produit dans un contexte de marché globalement en déclin, avec BTC et ETH en baisse continue dans un environnement d’incertitude économique et géopolitique.

Les raisons pour lesquelles HYPE a réussi à surperformer le marché sont nombreuses. L’idée centrale de cet article est que : une forte utilisation du réseau, l’adoption par les institutions, un impact disruptif sur la finance traditionnelle (TradFi), et la narration ambitieuse du « super‑app » ont ensemble créé une dynamique positive autour de l’écosystème Hyperliquid.

En combinant ces facteurs avec le mécanisme de rachat du Fonds d’aide (Assistance Fund) de HYPE, on obtient un volant positif. Ci-dessous, nous explorerons la composition du fonds d’aide et son rôle potentiel dans la stimulation de la performance du prix de HYPE.

1. Qu’est-ce que le Fonds d’aide (Assistance Fund) ?

Le fonds d’aide est un mécanisme de rachat au niveau du protocole, où jusqu’à 99 % des frais de transaction sur le marché au comptant et perpétuel Hyperliquid sont utilisés pour racheter des jetons HYPE sur le marché ouvert. Au premier trimestre 2026, le protocole a racheté pour une valeur totale de 192,25 millions de dollars de HYPE.

2. Revenus diversifiés du réseau

La composante clé de ce volant réside dans l’émergence de produits, actions et contrats Pre‑IPO sur Hyperliquid. Ces contrats signifient qu’en dépit d’un marché baissier plus large dans la cryptosphère, l’utilisation de Hyperliquid continue de croître.

Les instabilités géopolitiques récentes ont généré un volume de transactions massif dans l’écosystème Hyperliquid, attirant des milliers de nouveaux traders dans le trading perpétuel sur DEX.

Selon une étude de Grayscale, en février, le volume quotidien des contrats perpétuels Silver sur Hyperliquid a dépassé 4 milliards de dollars. Cette dynamique s’est accélérée lors de la crise au Moyen-Orient le 9 avril, lorsque le volume de trading sur les contrats perpétuels de pétrole brut a explosé à plus de 4 milliards de dollars en 24 heures — dépassant brièvement le volume de trading des contrats perpétuels de Bitcoin.

Comme détaillé dans notre article sur les contrats perpétuels de pétrole brut, d’importants volumes de trading de pétrole brut ont été réalisés sur Hyperliquid avant et après le déclenchement de la guerre. Grâce à sa capacité de trading 24/7, Hyperliquid est devenu un lieu clé pour le prix du pétrole — alors que les marchés traditionnels étaient totalement fermés durant ce temps.

Depuis son lancement, le volume total de trading du HIP‑3 a dépassé 275 milliards de dollars, avec plus de 140 paires actives. La majorité des frais de transaction étant redistribués via le mécanisme du fonds d’aide pour racheter des jetons, le jeton HYPE bénéficie également de ce volume de trading sur HIP‑3.

3. Flux institutionnels et ETF

L’intérêt des institutions donne un élan supplémentaire. Bitwise, Grayscale et 21Shares sont les acteurs clés qui absorbent la liquidité de HYPE. L’ETF de Grayscale n’est pas encore lancé, mais Grayscale accumule déjà des HYPE en vue de sa mise en marché. Vous pouvez suivre ces flux sur la blockchain via Arkham Intel. La capture d’écran ci-dessous montre les fonds récemment entrants dans l’adresse ETF Bitwise BHYP, qui détient actuellement pour 40 millions de dollars de HYPE.

Selon SoSoValue, depuis son lancement le 12 mai, l’actif net total de l’ETF HYPE spot américain a atteint 122 millions de dollars. Ce nouveau flux institutionnel, en absorbant l’offre sur le marché ouvert et en faisant monter le prix, dynamise le volant, ce qui attire davantage de traders dans le trading USDC/HYPE, augmentant la liquidité du réseau.

4. Marché Pre‑IPO

La possibilité de trader des actions Pre‑IPO sur Hyperliquid stimule également l’utilisation du réseau et injecte plus d’énergie dans le volant. Ces marchés offrent aux traders qui ne peuvent pas participer aux IPO une diversification pour spéculer sur le privé.

Trade.xyz est le principal fournisseur de contrats perpétuels Pre‑IPO sur Hyperliquid, une plateforme décentralisée construite sur Hyperliquid Layer‑1. Son contrat perpétuel SpaceX affiche actuellement un volume ouvert de 65 millions de dollars.

Les contrats perpétuels Pre‑IPO reflètent en temps réel les attentes du marché quant au prix d’introduction en bourse. Le cas récent de Cerebras illustre cette précision.

Le 1er mai, Trade.xyz a lancé le contrat perpétuel Cerebras à une valeur de référence de 175 dollars. Le 13 mai, Cerebras a fixé son prix d’IPO à 185 dollars, avec une ouverture à 350 dollars le lendemain, soit près du double du prix d’émission.

Les prix des contrats sur la blockchain restent toujours proches des valeurs réelles. Juste avant l’ouverture, le prix du contrat tournait autour de 340 dollars, à seulement 3 % de l’ouverture à 350 dollars. Le prix d’introduction en bourse étant fixé à 185 dollars, cela signifie que le prix de marquage du contrat perpétuel avant l’ouverture était plus proche du prix réel de l’action que du prix officiel d’émission.

Cela indique que le prix sur la blockchain reste ancré à la valeur de marché de l’entreprise avant son IPO. Si les contrats perpétuels de SpaceX, Anthropic et OpenAI peuvent également maintenir cette ancrage, Hyperliquid renforcera sa crédibilité et consolidera davantage sa narration de « super‑app ».