Ces derniers jours, quelqu’un a encore utilisé la courbe d’offre de stablecoins pour prétendre que « l’ETF reçoit de l’argent, donc il va monter », ça me fait un peu rire… La corrélation est vraiment trop facile à faire croire à l’esprit. Plus il y a de stablecoins, cela peut simplement être une réserve hors marché, ou peut-être une rotation entre arbitrage, market making, prêt, ou même simplement un changement de conteneur ; du côté des ETF aussi, l’afflux ne signifie pas immédiatement acheter du spot, et encore moins que votre position longue est stable.

Pourquoi suis-je calme ? Une habitude très simple : regarder seulement trois choses par jour — le volume ouvert (OI), le taux de financement, la zone de liquidation explosive, comprendre d’abord « qui supporte l’effet de levier en ce moment, qui pousse qui » avant de regarder la narration. Récemment, la motivation des réseaux de test, les attentes de points, les spéculations sur la sortie de tokens sur le réseau principal ont aussi repris, l’émotion peut facilement être emportée, mais ce qui m’importe le plus, c’est : cette vague de popularité est-elle vraiment de l’argent nouveau, ou le même argent qui change simplement d’histoire pour continuer à tourner ? Quoi qu’il en soit, il faut suivre la discipline, ne pas prendre l’imagination pour une preuve.