Ces derniers jours, je regarde encore le système LST / re-staking, pour faire simple, les gains ne peuvent pas apparaître de nulle part : une partie provient du staking de base, ce que le « système » donne, le reste est en fait payé par des gens pour la sécurité / la liquidité / la visibilité, en déplaçant le risque d’un endroit à un autre. Ça ressemble à un jeu de superpositions, la couche de base étant ETH qui travaille, et au-dessus, divers « je peux aussi en prendre une part » sous forme de certificats.

Le risque est aussi assez simple : une même mise en garantie est promise plusieurs fois, en cas de problème tout le monde se précipite pour retirer ; en plus, avec des contrats, des oracles, des opérateurs malveillants ou des erreurs, même si la chaîne principale ne plante pas, ton petit ticket peut d’abord se briser. Je suis maintenant plus préoccupé par la fluidité de la sortie, si la liquidité est trop verrouillée, ça peut faire peur.

Au passage, je râle un peu sur la narration récente autour des flux de fonds ETF, qui est liée à la tolérance au risque du marché américain, c’est pratique pour l’interprétation, mais ça peut aussi faire dérailler l’esprit… Je suis un peu fatigué, mais je continue à bricoler, je vais d’abord réduire la taille de ma position pour dormir tranquille.