Je viens de voir un APY d’un agrégateur de rendement, le chiffre est plutôt joli, mais ma première réaction n’est pas « foncer », mais plutôt : à qui profite cette perte pour vous payer ? En gros, l’agrégateur lui-même n’est probablement qu’un simple routage, le vrai risque vient de la pile de contrats et de contreparties en dessous : y a-t-il des créances douteuses dans le pool de prêt, la stratégie de market making va-t-elle exploser à cause du slippage, le pont cross-chain est-il collé avec du ruban adhésif… Si un jour un de ces maillons lâche, même avec un APY élevé, ce n’est qu’une capture d’écran. Récemment, il y a aussi des rumeurs sur une augmentation des taxes dans certaines régions, un resserrement ou un assouplissement de la réglementation, ce qui modifie les flux d’entrée et de sortie, et les premiers à paniquer sont ces « petits gains » à court terme. Quand la TVL se retire, les rendements s’effondrent aussi, et ceux qui restent sont souvent ceux qui ne peuvent pas partir. De toute façon, quand je regarde l’APY, je vais d’abord vérifier les contrats, voir d’où vient l’argent, et si je peux comprendre, je regarde ; si je ne comprends pas, je fais comme si je n’avais rien vu.