Une autre société de coffre-fort Bitcoin se retire : accumulation à haute position, pertes importantes, persiste moins d'un an

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Article écrit par : Protos

Traduit par : Chopper, Foresight News

Il y a 11 mois, la société française de semi-conducteurs Sequans Communications a lancé un plan de réserve de Bitcoin d'entreprise pour faire face au risque de retrait de la cote à la Bourse de New York. Aujourd'hui, cette expérience a tristement échoué.

Cette entreprise de puces a confirmé avoir remboursé intégralement ses obligations convertibles en vendant ses Bitcoins détenus, et prévoit également de monétiser progressivement les 658 Bitcoins restants. La position Bitcoin de la société a atteint un pic de 3 234 pièces.

Sequans avait auparavant déclaré vouloir détenir plus de 3 000 Bitcoins comme réserve à long terme. Mais ce « long terme » n’a duré finalement pas plus d’un an.

L’action de la société (code SQNS) a chuté de 77 % cette année, avec une baisse cumulée de 97 % sur cinq ans.

Le plan de réserve de Bitcoin de Sequans a été lancé le 23 juin 2025, à une époque où Swan Bitcoin et son PDG Cory Klippsten faisaient la promotion active de ce projet (note : Swan Bitcoin est le gestionnaire exclusif et le conseiller de la stratégie de réserve Bitcoin de Sequans). Et seulement 18 jours avant la mise en œuvre du plan, la Bourse de New York avait émis un avertissement de retrait : la capitalisation boursière et les fonds propres de la société étaient tombés en dessous du seuil minimum de 50 millions de dollars requis par la bourse.

Dans la dernière annonce de Sequans, la société indique avoir remboursé intégralement ses obligations convertibles.

Klippsten a alors déclaré : « Sequans pourrait devenir le leader dans le domaine des réserves de Bitcoin d'entreprise. » À cette époque, le prix de l’action SQNS était de 23,40 dollars, alors qu’il n’était plus que de 3,98 dollars à l’ouverture.

L’échec du plan de réserve de Bitcoin dès ses débuts

Après l’éclatement de la bulle du marché au début de l’été 2025, de nombreuses sociétés cotées en bourse ayant investi dans des actifs numériques ont vu leur cours chuter collectivement. La vision optimiste que Sequans avait initialement dessinée s’est finalement évaporée.

Le PDG de Sequans, Georges Karam, avait auparavant déclaré avec assurance qu’il croyait que le Bitcoin était un actif de qualité, doté d’une valeur d’investissement à long terme très élevée.

À l’époque, la société avait choisi Swan Bitcoin comme partenaire exécutif, Coinbase Prime pour la garde des actifs. Par ailleurs, Northland Capital Markets et B. Riley Securities avaient été nommés co-syndicateurs principaux pour aider à lever 384 millions de dollars via une opération de financement privé.

Sur cette somme, seulement 195 millions de dollars provenaient de certificats de dépôt américains vendus à 1,40 dollar l’unité ; le reste, 189 millions de dollars, était constitué d’obligations convertibles garanties par des Bitcoins en tant que collatéral. En d’autres termes, dès le premier jour du plan, les Bitcoins utilisés comme réserve avaient été en réalité mis en gage auprès des créanciers.

Au 3 octobre 2025, Sequans détenait au total 3 234 Bitcoins, avec un coût moyen d’environ 116 643 dollars par pièce. Au moment de la rédaction de cet article, le prix du Bitcoin était tombé à 73 000 dollars.

Seulement un mois plus tard, cette société cotée est devenue « célèbre » pour une mauvaise nouvelle : pour rembourser une partie de ses dettes, elle a vendu 970 Bitcoins.

Ce comportement a totalement violé le principe fondamental de la stratégie de stockage de crypto-actifs. Son pionnier, Michael Saylor, avait laissé cette phrase célèbre : « Même si vous n’avez plus d’options, ne vendez pas vos Bitcoins. » Mais Sequans a finalement choisi de vendre ses Bitcoins pour rembourser ses dettes.

Depuis le 22 juillet 2025, la variation en pourcentage de la valeur nette d’inventaire (mNAV) des sociétés détenant des réserves de Bitcoin a été la suivante :

« La stratégie de réserve de Bitcoin est officiellement terminée »

Cinq mois plus tard, Sequans a complètement arrêté ce plan. La société a simplement indiqué dans son communiqué : « La stratégie de réserve de Bitcoin a été terminée. »

Le PDG Karam, qui était auparavant très optimiste sur la valeur du Bitcoin, a déclaré que le remboursement de la dette représentait une étape importante pour le développement de l’entreprise. À l’avenir, Sequans se concentrera entièrement sur son activité principale de semi-conducteurs pour l’Internet des objets, et favorisera l’expansion de ses activités.

Les déclarations passées sur la valeur du Bitcoin et l’engagement à générer des rendements à long terme pour les actionnaires grâce aux réserves de crypto-actifs ont été abandonnées. La société ne dispose désormais que d’un plan de liquidation.

En réalité, dans le rapport trimestriel publié il y a trois semaines pour le premier trimestre 2026, la société avait déjà laissé entendre qu’elle se retirait. Dans la section des risques, il était clairement indiqué que l’activité liée aux réserves de Bitcoin serait arrêtée. Ce trimestre, le chiffre d’affaires de Sequans n’était que de 6,1 millions de dollars, avec une perte opérationnelle de 50,5 millions de dollars.

Selon les données annuelles, Sequans a enregistré une perte nette de 109,3 millions de dollars en 2025, dont une dépréciation non réalisée sur ses actifs Bitcoin de 6,74 millions de dollars. La perte totale cumulée de la société s’élevait à 145,1 millions de dollars.

En résumé, Sequans a acheté haut et vendu bas sur le Bitcoin, ce qui lui a finalement coûté plusieurs dizaines de millions de dollars.

L’entreprise espérait renforcer sa résilience financière et créer une valeur à long terme pour ses actionnaires grâce à ses réserves de Bitcoin, mais ces deux objectifs ont été manqués. Actuellement, le prix de l’action SQNS a chuté de plus de 80 % par rapport au jour du lancement du plan Bitcoin, et de 92 % par rapport à son sommet récent d’il y a un an.