#CBOEIntroducesExtendedTradingForStockOptions

Le marché des options américain entre dans une nouvelle ère. Le 29 mai 2026, Cboe Global Markets a annoncé que la Securities and Exchange Commission avait officiellement approuvé sa demande pour offrir des heures de négociation prolongées pour certaines options sur actions cotées en multi-listing, une décision historique qui redéfinit la façon dont les investisseurs accèdent aux outils de gestion des risques au-delà de la session traditionnelle de 9h30 à 16h00 HE.

À partir du 13 juillet 2026, l’échange d’options Cboe (C1) introduira deux nouvelles fenêtres de négociation. Une séance avant-marché s’étendra de 7h30 à 9h25 HE, et une séance après-marché s’ouvrira de 16h00 à 16h15 HE, du lundi au vendredi. Ces fenêtres couvrent certains des noms les plus activement négociés et liquides du marché. Selon les critères d’éligibilité proposés, Cboe prévoit environ 20 classes d’options sur actions lors du lancement, y compris toutes les actions du Magnificent 7 telles que Nvidia, Tesla, Apple, ainsi que d’autres noms très demandés comme Palantir, Broadcom et AMD.

Les seuils d’éligibilité sont délibérément stricts. Pour être admissible aux sessions prolongées, une option sur action doit avoir maintenu un volume quotidien moyen d’au moins 150 000 contrats au cours des six mois précédents, une capitalisation boursière sous-jacente d’au moins 50 milliards de dollars, et un volume moyen quotidien d’actions sous-jacentes d’au moins 10 millions. Cboe prévoit de mettre à jour la liste des classes éligibles semi-annuellement, une fois en se basant sur les données du 1er juillet au 31 décembre, et une autre du 1er janvier au 30 juin, afin que la liste évolue avec la dynamique du marché et reste fondée sur des normes de liquidité mesurables.

Meaghan Dugan, responsable des dérivés américains chez Cboe, a décrit l’approbation de la SEC comme « une étape importante pour l’industrie des options aux États-Unis », soulignant que Cboe adopte une approche mesurée en lançant d’abord un groupe sélectionné d’options sur actions individuelles pour garantir que les protections du marché et celles des investisseurs restent solides. L’initiative répond directement à un déficit structurel : les options sur les actions les plus négociées ont longtemps été confinées aux heures de séance régulière, même si leurs actions sous-jacentes se négociaient dans des fenêtres prolongées. Ce décalage empêchait les investisseurs d’ajuster leurs positions autour des publications de résultats avant-marché, des données macroéconomiques après-marché, ou d’autres événements susceptibles de faire bouger le marché en dehors de la session régulière de 6,5 heures.

L’importance de cette évolution dépasse la simple commodité. La fenêtre de 15 minutes après la clôture, de 16h00 à 16h15 HE, offre aux investisseurs un intervalle critique pour gérer leurs positions en réponse à des événements après-marché, réduisant potentiellement le risque de contre-exercice, une préoccupation opérationnelle réelle pour les détenteurs d’options face à des mouvements de prix inattendus en dehors des heures. De même, la séance avant-marché de 7h30 HE donne aux investisseurs d’Asie-Pacifique et d’Europe un accès plus tôt aux options sur actions américaines, en phase avec la demande internationale croissante qui a déjà entraîné des volumes record lors des sessions de trading mondial de Cboe.

Cette annonce s’appuie sur la stratégie plus large de Cboe d’étendre l’accès au marché. Cboe propose déjà un trading quasi 24x5 dans ses options d’indice propriétaires, notamment SPX, VIX, XSP et RUT, via les heures de trading mondiales (20h15 à 9h25 HE) et les heures de trading de la bourse (16h15 à 17h00 HE). Ces sessions ont atteint des volumes record au premier trimestre 2026, en hausse de 32 % par rapport au premier trimestre 2025, avec une demande importante de la part des clients d’Asie-Pacifique. Sur le marché des actions américaines, Cboe offre actuellement du trading de 4h00 à 20h00 HE sur deux de ses quatre bourses. En regardant plus loin, Cboe a annoncé son intention de lancer un trading d’actions américaines 23x5 sur sa bourse Cboe EDGX en décembre 2026, sous réserve de l’approbation réglementaire et de la préparation de l’industrie, une démarche qui apporterait un trading d’actions quasi continu aux marchés américains.

Le dépôt auprès de la SEC révèle d’autres détails structurels. Cboe a proposé de modifier la règle 5.1 pour permettre la négociation d’options sur actions multi-listées éligibles pendant les sessions de trading mondiales et de bourse, avec un plafond de 100 classes d’options sur actions pouvant être désignées pour le trading prolongé. Ce plafond garantit une expansion mesurée tout en laissant de la place à une croissance significative à mesure que l’adoption du marché augmente.

Pour les traders d’options et les investisseurs institutionnels, les implications sont importantes. Les annonces de résultats qui tombent avant l’ouverture de la session régulière, un schéma courant pour les grandes entreprises technologiques, disposeront désormais d’un mécanisme immédiat de couverture et de positionnement. La possibilité de négocier des options sur Nvidia, Apple ou Tesla avant 9h30 HE signifie que les investisseurs n’ont plus besoin d’attendre la séance régulière pour ajuster leur exposition delta, faire rouler leurs positions ou répondre aux chocs macroéconomiques nocturnes. De même, la fenêtre après la clôture offre une opportunité brève mais précieuse de rééquilibrer après les annonces d’entreprise ou les nouvelles liées à la Fed qui apparaissent en dehors des heures de négociation.

Du point de vue de la gestion des risques, il ne s’agit pas simplement d’un changement incrémental. Le marché des options a historiquement accusé un retard par rapport aux actions en matière d’accès en dehors des heures, créant des périodes durant lesquelles les détenteurs d’options étaient effectivement exclus des ajustements de position, tandis que les actions sous-jacentes continuaient à se négocier. Ce décalage introduisait un risque de gap, une incertitude sur le règlement, et des frictions opérationnelles, notamment autour des résultats et des événements macroéconomiques. Les nouvelles sessions prolongées de Cboe répondent directement à ces points douloureux pour les noms à volume élevé.

La tendance générale est indiscutable. Les marchés américains évoluent vers une négociation quasi continue, stimulée par la demande des investisseurs mondiaux, les avancées technologiques, et la concurrence entre les bourses. La double initiative de Cboe d’étendre les heures d’options en juillet et de lancer le trading d’actions 23x5 sur EDGX plus tard en 2026 la place en première ligne de cette transformation. La question maintenant est de savoir à quelle vitesse l’adoption s’accélérera, si d’autres bourses suivront avec des offres prolongées concurrentes, et comment la liquidité et la dynamique des prix du marché des options évolueront lorsque la journée de négociation s’étendra effectivement au-delà de ses limites historiques.

Pour les participants au marché en Asie, en Europe et au-delà, le 13 juillet ne représente pas seulement une date sur le calendrier. C’est le moment où les options sur actions individuelles, ces instruments qui définissent le transfert de risque pour les actions les plus négociées au monde, entrent dans l’ère des heures prolongées. Les Magnificent 7 sont en première ligne. Le marché observera de près pour voir comment le volume, les spreads, et les flux institutionnels évolueront dans ces nouvelles fenêtres, et si l’approche mesurée que Cboe a esquissée s’avérera être la base d’une expansion beaucoup plus large dans les mois à venir.