EJFQ Analyse de la confiance丨Cinq pénuries, surprise mais pas de danger temporaire sans la peur des six extrêmes

Les contrats à terme sur le marché hongkongais ont retrouvé la barre des 25 000 points après une brève chute, puis ont rebondi de 176 points, clôturant à 25 182 points, sans que l’indice ne franchisse de nouveau ce seuil, mais les actions individuelles ont brillé de mille feux, Lenovo Group (00992) ayant déjà presque doublé lors de la publication de ses résultats trimestriels, avec une hausse maximale de plus de 30% lors de la séance de vendredi, clôturant en hausse d’environ 22%, avec un gain de 82,5% en 5 jours de négociation, et plus de doublement du prix en un mois, ce qui en fait la star des blue chips.

L’essor de Lenovo s’explique non seulement par ses résultats brillants, mais aussi par l’effet de stimulation de Dell (戴爾). La période de publication des résultats de Wall Street touche à sa fin, mais des surprises subsistent : après une période de vente, le logiciel Snowflake a flambé de 36,5%, tandis que Dell a atteint de nouveaux sommets grâce à ses bénéfices supérieurs aux attentes et à la forte demande pour ses serveurs AI. Les entreprises technologiques très en vogue chez les milléniaux ont attiré des flux de capitaux — Cisco Systems et Intel ont respectivement dépassé leurs sommets de 2000 en février et avril, et Dell, qui avait été délistée pendant 5 ans (d’octobre 2013 à décembre 2018), a également franchi de nouveaux sommets en mai.

Dell, Intel, Cisco ont vu leurs cours augmenter de 56,3% à 214% en avril et mai, marquant une grande reprise pour ces anciennes valeurs technologiques. La vague AI, quant à elle, est-elle en train de s’éteindre ou de trouver de nouveaux « moteurs » ? Il est encore difficile de se prononcer, mais l’un des éléments clés pourrait être la performance de SpaceX avant et après son introduction en bourse en juin, car OpenAI et Anthropic, avec leurs investissements massifs, continuent d’affluer, ce qui met à l’épreuve la capacité du marché à absorber ces flux.

Les prévisions selon lesquelles le marché boursier pourrait s’effondrer attirent évidemment l’attention, et si cette opinion est partagée, il faudrait accélérer la liquidation pour conserver du « cash est roi ». Cependant, des avertissements de bulle ont été lancés dès le milieu de l’année dernière, et jusqu’à présent, les marchés américains n’ont pas encore atteint leur sommet. Se retirer complètement n’est ni la tendance principale ni la meilleure option ; au contraire, de nombreux investisseurs ressentent la FOMO (peur de manquer), ce qui continue de soutenir la dynamique du marché.

Si le cycle haussier mondial n’est pas terminé, il ne faut pas craindre la « griffe du ours », car les opportunités de rattrapage à Hong Kong ne doivent pas être ignorées, étant donné que les valorisations restent faibles. Selon Bloomberg, le ratio cours/bénéfice du Hang Seng Index est inférieur à 13, tandis que celui du Shanghai Composite approche les 20. Les indices KOSPI sud-coréen, Nikkei 225, S&P 500 et Taiwan Weighted oscillent entre 22 et 29, ce qui indique que le marché hongkongais est relativement bon marché. En cas de chute brutale à l’extérieur, il sera difficile d’y échapper totalement, mais le potentiel de baisse reste limité.

Il est bien connu que le Hang Seng a sous-performé lors de cette dernière vague de hausse, principalement en raison du manque de dynamisme dans les secteurs clés de l’économie de plateforme et des véhicules électriques. Cependant, comme la diffusion du concept d’IA à Wall Street a permis à un nombre croissant de secteurs d’être favorisés, des entreprises comme Lenovo, qui ont connu des creux puis une reprise, peuvent devenir de nouvelles sources de dynamisme. De plus, de nombreuses sociétés technologiques récemment cotées, malgré leur volatilité, renforcent la « qualité AI » du marché hongkongais, et les perspectives à court et moyen terme ne sont pas à envisager avec pessimisme.

Selon le graphique ci-joint, après avoir échoué à atteindre 27 000 points en mai, le marché hongkongais a rapidement chuté, mais la zone de support située depuis le dernier trimestre de l’année dernière reste solide, indiquant que la période traditionnellement appelée « cinq mois de déclin » s’est déroulée sans incident majeur. La tendance latérale n’est pas encore rompue, et le canal TrendWatch, calculé sur une déviation standard, est passé d’une tendance baissière à une tendance haussière. Tant que la zone des 25 000 points peut être maintenue, le Hang Seng pourrait revenir dans la zone de convergence de la moyenne mobile entre 25 500 et 26 100 points. La « stratégie des six » n’a pas encore à être inquiétée, et continuer à privilégier l’analyse des résultats pour rechercher des opportunités augmente les chances de succès.

Département d’études et de recherche en investissement du 信報

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