Revue du marché du 28 mai : le BTC a chuté en dessous de $76K le même jour, SpaceX S-1 a révélé une « détention secrète » de 18 712 bitcoins

Auteur : Deep潮 TechFlow

Commençons par présenter quelques chiffres clés d'aujourd'hui :

Dow Jones : +0,36 % clôture à 50 644,28 points, record historique (a également atteint un record intraday)

S&P 500 : +0,02 % clôture à 7 520,36 points, record historique

Nasdaq : +0,07 % clôture à 26 674,73 points (proche du record historique)

Pétrole WTI : -5,55 % clôture à 88,68 $/baril, la télévision publique iranienne affirme "une reprise du passage du Golfe d'Ormuz dans les niveaux d'avant la guerre en un mois", la Maison Blanche qualifie immédiatement cela de "total fabrication".

Bitcoin : chute intraday en dessous de 76 000 $, support clé à 75 000 $, touchant un minimum à 74 879 $

Ethereum : chute sous 2 100 $, approche du seuil psychologique de 2 000 $

Or : -1,11 % à 4 484,80 $/once

JPMorgan : -2 %, Dimon révèle que la banque pourrait dépenser 20 milliards de dollars pour des acquisitions dans les prochaines années

Trois événements majeurs après clôture :

Snowflake en forte hausse de 36 %, revenus du Q1 à 1,39 milliard de dollars (+33 % YoY), signature d’un accord AWS Graviton de 6 milliards de dollars

Salesforce : -2,8 %, guidance du Q2 plus faible, "poussée par Anthropic et OpenAI"

Zscaler : -20 %+, guidance faible

Mais l’événement le plus important aujourd’hui ne se trouve dans aucun de ces chiffres.

Il réside dans la note de bas de page de la page 87 du dossier S-1 soumis lundi par SpaceX à la SEC, une découverte qui remet en question la narration selon laquelle "les institutions se retirent" du marché crypto.

L’astuce du S-1 de SpaceX : Elon Musk détient 18 712 BTC, soit plus du double du volume suivi par les analystes on-chain

La demande d’IPO de SpaceX a été officiellement déposée le 22 mai, avec une entrée en bourse prévue pour le 12 juin, une valorisation cible de 1,75 billion de dollars, ce qui constitue déjà la plus grande IPO de l’histoire de la tech. Mais ce mardi et mercredi, après avoir examiné chaque page du S-1, la communauté crypto a été bouleversée.

Détails du S-1 : SpaceX détient 18 712 BTC, d’après le prix actuel, cela représente environ 1,42 milliard de dollars.

Arrêtons-nous un instant pour comparer ce chiffre :

Les adresses Bitcoin de SpaceX identifiées publiquement par des analystes on-chain (Arkham, etc.) : environ 8 285 BTC

La détention réelle révélée par le S-1 : 18 712 BTC

L’écart : 10 427 BTC supplémentaires, soit plus de 100 % de plus que ce que la traçabilité on-chain indique

Que signifie cela ? Cela veut dire que plus de la moitié des BTC de SpaceX ne sont pas traçables par les entreprises d’intelligence on-chain.

Au cours des deux dernières années, la communauté crypto a adopté une méthodologie reconnue pour étudier "les détentions institutionnelles" : analyse on-chain + clustering d’adresses, permettant de remonter aux flux de capitaux institutionnels. Les 580 250 BTC de MicroStrategy, ou les 9 720 BTC de Tesla, ont été découverts par cette méthode.

Mais la vérité que SpaceX nous révèle, c’est que lorsqu’une entreprise veut dissimuler ses BTC, l’analyse on-chain ne suffit pas. Comment SpaceX a-t-il "fait disparaître" 10 427 BTC de ses traces ? Multisignature, stockage mixte chez des custodians, règlements OTC directement dans des cold wallets, puis dispersés dans des adresses non traçables. En somme, les données on-chain ne représentent pas "le grand livre de tout le marché", mais seulement "le grand livre partiellement traçable".

Une conclusion plus profonde : si SpaceX peut dissimuler la moitié de ses détentions, qu’en est-il des autres grands acteurs ?

Tesla, avec 9 720 BTC déclarés, pourrait en réalité en détenir plus de 20 000 ?

Block (Square), avec 8 485 BTC déclarés, pourrait en détenir plus de 15 000 ?

Et ces familles, hedge funds, fonds souverains non déclarés mais supposés détenir, restent invisibles on-chain ?

C’est une secousse fondamentale dans la méthodologie de recherche crypto en 2026. Tous les cadres d’analyse reposant sur "les données on-chain = toute la vérité" doivent être révisés.

Un autre détail à retenir du S-1 de SpaceX : la société détient environ 20 milliards de dollars en liquidités, la part de BTC représentant environ 7 %. Ce n’est pas une allocation "expérimentale", mais une stratégie financière structurée.

L’autre face de la narration du "retrait" : lorsque les ETF sortent, les trésors d’entreprise pourraient en réalité se renforcer discrètement.

Mettons en perspective cette découverte de SpaceX avec le contexte actuel : 7 jours consécutifs de sortie de 1,9 milliard de dollars des ETF crypto.

Les deux dernières semaines, la narration dominante dans la communauté crypto était : "Les institutions se retirent, sortie des ETF + baisse du BTC + baisse de l’Open Interest + réduction des HODLers à long terme, tout indique une même direction."

Mais le S-1 de SpaceX nous dit une chose : peut-être que "les institutions" ne sont pas toutes du même type.

Le premier type : "les institutions de marché", ETF, CTA, hedge funds, qui entrent et sortent en fonction des tendances de prix. Quand le BTC baisse, ils liquidant. Ces institutions ont effectivement commencé à se retirer récemment, comme en témoignent la sortie de 1,9 milliard de dollars des ETF en 7 jours, et 485 millions d’ETH en 10 jours.

Le second type : "les institutions stratégiques", SpaceX, Strategy, family offices, certains fonds souverains. Leur BTC n’est pas une "allocation", mais une réserve de cash pour les 30 prochaines années. Leur achat se fait de façon régulière, par paliers de prix, indépendamment du prix actuel.

La révélation du S-1 de SpaceX est que, pendant que le premier type d’institutions se retire, le second pourrait en profiter pour accumuler discrètement, sans que nous puissions le voir.

Cette nuance modifie la lecture de la chute du BTC sous 76 000 $ :

À court terme, la sortie des institutions de marché est réelle, le BTC pourrait continuer à tester 74 500 $ voire 72 000 $

Mais à moyen et long terme, la présence d’institutions stratégiques implique que le "plancher" du BTC pourrait être bien plus haut que ce que le marché anticipe.

Toute panique basée sur "les institutions ont toutes quitté" pourrait se retourner en opportunité pour les acheteurs stratégiques.

C’est la principale nouvelle à retenir aujourd’hui dans la compréhension du marché crypto : "Les institutions se retirent" est une narration simplifiée, qui masque une réalité plus complexe et plus intéressante.

Les marchés américains : le Dow atteint un nouveau sommet, mais en interne, il se fissure

Revenons à la situation du marché américain aujourd’hui.

Le Dow Jones a progressé de 0,36 % pour clôturer à 50 644,28 points, marquant le troisième nouveau sommet depuis mai (21/5, 22/5, 27/5). C’est une statistique à méditer : alors que le S&P et le Nasdaq sont dominés par la poussée des actions AI comme Micron ou Nvidia, le Dow affiche une stabilité relative et atteint un nouveau sommet.

Cela soulève une question cruciale pour 2026 : qui a raison, le Dow ou le Nasdaq ?

La logique du Dow : la stabilité des profits dans la santé, l’industrie, la consommation, combinée à la baisse des prix du pétrole, redonne une chance de valorisation à l’économie "non-AI". Aujourd’hui, Caterpillar +3,26 %, Honeywell +1,61 %, 3M +1,08 % incarnent cette vieille économie "heavy capital, slow growth, stable cash flow".

La logique du Nasdaq : la capitalisation de Micron dépassant 1 000 milliards, la flambée des valeurs quantiques, Snowflake +36 % après clôture, illustrent la nouvelle économie "légère, à forte croissance, AI-driven".

Ce qui est subtil aujourd’hui, c’est que le Dow mène la hausse, tandis que le S&P et le Nasdaq stagnent. Le S&P 500 n’augmente que de 0,02 %, le Nasdaq de 0,07 %, un phénomène rare où les indices atteignent de nouveaux sommets mais avec une rotation sectorielle intense.

Un analyste cité par CNBC aujourd’hui : "Le cycle de prospérité des semi-conducteurs pourrait encore durer, mais il faut se rappeler que chaque cycle de prospérité s’accompagne d’un ralentissement." Il souligne que le prix de Micron a triplé depuis 2026, tout comme Intel.

Une hausse de 3 fois en YTD dans un cycle historique indique souvent un sommet proche. Mais ici, cela ne s’est pas traduit par une correction, seulement par une rotation sectorielle. La rotation est un signe de sommet, pas de creux.

Prix du pétrole : -5,55 % : pourquoi la "fausse nouvelle" iranienne reste efficace

Aujourd’hui, le WTI a chuté de 5,55 %, à 88,68 $/baril, la plus forte baisse intraday depuis mars, atteignant brièvement moins de 88 $.

Le déclencheur immédiat : un "mémorandum" publié mercredi par la télévision officielle iranienne, affirmant :

L’Iran s’engage à rétablir la circulation commerciale dans le Golfe d’Oman dans un mois après la signature de l’accord

Les États-Unis promettent de lever le blocus portuaire iranien

Les États-Unis promettent de retirer leur marine des eaux proches de l’Iran

L’Iran et Oman gèrent conjointement la navigation dans le Golfe

Mais quelques heures plus tard, la Maison Blanche dément via les réseaux sociaux : c’est une "complete fabrication", et met en garde "contre la confiance dans les médias officiels iraniens". Trump, lors d’une réunion du cabinet, a clairement déclaré : "Le détroit sera ouvert à tous. C’est une zone internationale, personne ne peut la contrôler."

Normalement, ce démenti de haut niveau aurait dû faire rebondir le prix du pétrole. Mais ce n’est pas le cas, ce qui est un détail à méditer.

Pourquoi ? Parce que le marché a déjà "croire à moitié".

Les déclarations synchrones des Gardiens de la Révolution iranienne aujourd’hui : "23 navires ont été autorisés à passer dans le détroit d’Ormuz, d’autres suivront dans les heures à venir." C’est le signal le plus précis et vérifiable d’un "ralentissement fonctionnel" depuis deux mois.

Ajoutez la formule de Goldman Sachs : "Plus un mois de fermeture du détroit d’Ormuz, plus le prix du pétrole à la fin de l’année augmente de 10 $", ce qui revient à dire : "Plus un mois d’ouverture, moins le prix de l’or noir sera élevé à la fin de l’année." Le marché, avec une bougie de -5,55 %, a déjà anticipé une partie de cette reprise dans le prix.

Les prochains événements clés cette semaine :

Avant l’IPO de SpaceX le 12 juin, il faut que l’ambiance reste stable → Trump a intérêt à faire avancer l’accord

Les 16-17 juin, la première réunion FOMC de Warsh → un pétrole à moins de 80 $ pourrait donner plus d’espace à la Fed

Toute attaque iranienne contre des infrastructures UAE/Saudi pourrait faire rebondir le prix du pétrole de 5 à 10 $ en un jour

Je reste sceptique quant à une "mise en œuvre de l’accord cette semaine", Rubio parle encore de "quelques jours", cela fait 10 jours, et aucun des obstacles (gel des avoirs iraniens, gestion du combustible nucléaire, mécanisme de passage) n’a été résolu. Mais le marché a décidé d’y croire, et mise sur une issue favorable.

Snowflake +36 % vs Salesforce -2,8 % : la différenciation interne de l’IA dans le SaaS

Un autre récit indépendant après clôture aujourd’hui : la "lutte à deux vitesses" entre deux géants du SaaS :

Snowflake en forte hausse de 36 % :

Revenus du Q1 à 1,39 milliard de dollars (+33 % YoY), supérieur aux attentes

Revenus produits à 1,33 milliard (+34 % YoY), croissance record en séquentiel

Guidance annuelle revue à 5,84 milliards (contre 5,66 milliards précédemment)

Signature d’un accord de 6 milliards de dollars sur 5 ans avec AWS, pour des CPU Graviton + accélérateurs IA, le plus gros engagement infrastructure de Snowflake à ce jour

Acquisition de Natoma (plateforme Model Context Protocol) pour renforcer ses capacités en AI agentic

Sridhar Ramaswamy, PDG, déclare : "L’IA continue d’être un puissant moteur pour Snowflake, et le Q1 marque un point d’inflexion clair dans cette trajectoire."

Salesforce, après clôture, en baisse de 2,8 % :

Revenus du Q1 supérieurs aux attentes, mais guidance du Q2 plus faible

Les inquiétudes du marché : "poussée par les outils IA avancés d’Anthropic et OpenAI", selon Yahoo Finance

La narration historique de Salesforce ces dix dernières années : "l’indispensable CRM d’entreprise", mais l’IA agentic transforme la gestion client de "logiciel" en "agent intelligent"

En comparant Snowflake et Salesforce, le récit est limpide :

Gagnants : les entreprises fournissant l’infrastructure pour l’IA, et celles proposant des frameworks d’agentic AI (Snowflake + AWS + OpenAI/Anthropic)

Perdants : les SaaS traditionnels dont les fonctionnalités risquent d’être remplacées directement par des agents IA "moins chers" (Salesforce en premier, puis peut-être HubSpot, Workday, ServiceNow)

C’est la restructuration sectorielle de l’industrie du logiciel d’entreprise en 2026, plus fine que la simple opposition "IA vs non-IA".

Trois signaux ignorés mais lourds : or/JPMorgan/IPO SpaceX

Voici quelques signaux importants mais passés inaperçus :

Premier : l’or continue de faiblir, -1,11 % à 4 484,80 $/once. Quatre jours consécutifs de baisse, sous la pression du crash du pétrole, de la détente inflationniste, et du dollar fort. Depuis le début du conflit Iran, l’or a perdu -15 %, la logique de refuge traditionnel s’effondre en 2026.

Deuxième : JPMorgan -2 %, Dimon annonce que la banque pourrait dépenser 20 milliards de dollars pour des acquisitions dans les années à venir. C’est une info très "Wall Street old school". Alors que tout le monde parle d’IA, de quantique, de SaaS, Dimon parle de "possibilité d’acheter une autre banque" pour 20 milliards, ce qui indique qu’il voit une opportunité dans la valorisation faible du secteur financier traditionnel. Ce signal contraste fortement avec la hausse de +36 % de Snowflake, et a plus de valeur que n’importe quelle macro.

Troisième : l’IPO de SpaceX entre dans la dernière ligne droite. Le 12 juin, valorisation cible de 1,75 billion de dollars. La plus grande IPO de l’histoire de la tech, plus de 50 % au-dessus de la valorisation précédente de SpaceX. En plus des 18 712 BTC, ce qui est encore plus intéressant, c’est que cette IPO va drainer la liquidité du marché secondaire, renforçant la fragilité du marché crypto, avec une "saturation narrative et un déversement de capitaux" supplémentaire.

Notre prévision d’il y a une semaine se confirme : lorsque le "bull market" technologique de premier marché se rouvre, la rareté relative de la crypto s’érode.