Les prix du pétrole s'effondrent, les marchés boursiers mondiaux flambent, le marché a déjà célébré à l'avance — mais l'accord n'est pas signé

Le 26 mai, avec la nouvelle que « l'accord-cadre est terminé à 95 % », les marchés financiers mondiaux ont déjà connu une fête générale. Les prix du pétrole chutent, le Dow Jones américain grimpe en flèche, l'or plonge, le marché des cryptomonnaies rebondit également en ligne de mire, le Bitcoin s'envolant de 1,6 % en 24 heures, Ethereum augmentant de près de 3 %, 110 000 personnes étant liquidées.

Le marché parie avec de l'argent réel sur la conclusion de l'accord. La probabilité sur le marché prévisionnel Polymarket que « l'accord soit conclu d'ici la fin mai » est passée de moins de 20 % il y a quelques jours à plus de 37 %, un utilisateur ayant même publié un post pariant publiquement « oui — je crois qu'une avancée diplomatique majeure sera réalisée d'ici la fin mai ».

Mais le marché célèbre à l'avance quelque chose qui n'est pas encore signé.

Même Trump a dit que « cela pourrait encore échouer », et des responsables de la Maison-Blanche ont souligné que « l'accord n'est pas encore finalisé ». La partie iranienne n'a pas seulement confirmé, elle a même jeté de l'eau froide en disant que l'accord ne signifiait pas qu'il serait signé prochainement. L'ouverture du détroit d'Hormuz n'est qu'une partie de l'accord-cadre, le vrai problème nucléaire n'a pas été résolu.

La réaction du marché est typique du buy the rumor (acheter la rumeur). Si l'accord n'est pas signé d'ici le 31 mai, cette vague de hausse alimentée par les attentes retombera aussi vite qu'elle est montée. Pour le marché des cryptomonnaies, la façon de valoriser la prime de risque géopolitique est très simple : si l'accord est conclu, les prix du pétrole chutent, l'inflation diminue, la Fed a plus d'espace pour réduire les taux, et les actifs risqués en bénéficient ; si cela échoue, le pétrole rebondit, l'aversion au risque revient sur le marché, et les actifs risqués subiront une pression.

Mais le problème est que le marché a déjà intégré la prime pour « l'accord conclu » dans les prix. Si l'accord échoue à la fin du mois, la volatilité inverse sera très forte. Sur Polymarket, j'ai parié « non » — si le marché se trompe, cela représentera une énorme erreur de prévision.