Au premier trimestre, Harvard a ouvert et fermé une position $87M ETH au cours du même trimestre.

Les rendements des obligations du Trésor à 30 ans sont à 5,19 %.
ETH/BTC reste proche des creux du cycle.
Les frais ETH sont proches des niveaux historiquement bas en même temps.
La configuration compte plus que le titre lui-même.
$87M est insignifiant par rapport à la base de capital de Harvard.
Mais une période de détention d’un trimestre d’un allocateur sur plusieurs décennies implique généralement que la position a échoué aux seuils de revue interne presque immédiatement.
Cela devient un événement de signalisation secondaire dans les réseaux d’allocateurs institutionnels.
La structure ici est simple :
• les rendements souverains restent compétitifs
• l’activité de frais ETH s’affaiblit
• ETH/BTC sous-performe
• les taux de seuil institutionnels augmentent
Historiquement, ETH surperforme lorsque la liquidité s’étend et que l’activité onchain s’accélère simultanément.
Aucune de ces conditions n’est encore totalement présente.
Invalidation :
ETH/BTC retrouvant une force sur une échelle de temps plus longue alors que les rendements à long terme restent élevés.