En clair, ETH est déjà passée de « action de récit » à « action de valeur », la fenêtre de rendement excessif est fermée, les anciens joueurs se retirent pour chercher la prochaine narration — c'est plutôt rationnel, même si cela fait mal à entendre pour les détenteurs.

Hoffman indique que vendre de l'ETH ne signifie pas être baissier, mais qu'il pense que la narration « ETH est de l'argent » a été essentiellement réalisée. La capitalisation boursière de l'ETH est à peu près équivalente aux résultats réels, et il est peu probable qu'une réévaluation structurelle significative se produise à l'avenir. Ethereum crée de la valeur à travers l'écosystème d'applications/L2/stablecoins, ce qui ne contribue pas nécessairement à augmenter directement la valeur de l'ETH. À mesure que la valeur est répartie entre applications/L2 et que les stablecoins renforcent le système dollar, la narration devient plus étroite, et il se tourne vers d'autres opportunités.