Le S&P 500 a largement surperformé l’or (+123 % contre +140 % pour l’or, mais avec un taux de croissance plus stable et robuste la plupart du temps).

L’or commence à accélérer fortement, tandis que l’accélération du S&P 500 a considérablement ralenti. La ROC(9) en timeframe inférieur confirme également la dynamique de l’or à court terme.
En conséquence, le flux de capitaux n’est plus entièrement pondéré par le risque comme en 2023–2024. Il oriente le système vers les actifs fixes et les réserves de valeur :
- Les avoirs en ETF or restent à des niveaux élevés de sorties nettes à court terme.
- Les banques centrales continuent d’être de forts acheteurs nets.
Le ratio M2/Or des États-Unis est analysé sur un cycle de 10 ans.
Si cette divergence de tendance se poursuit
- Il est très probable que l’or surperforme les actions dans les 6 à 18 prochains mois.
- Les mineurs d’or (HUI/GDX/GDXJ) deviendront les plus puissants générateurs d’alpha grâce à l’effet de levier opérationnel + la rotation organisationnelle.
- Les systèmes de livraison d’actifs risqués (notamment les actions de croissance) rencontreront des difficultés accrues à mesure que la liquidité se déplace vers la sélectivité et le choix.
2023–2024 sera la période de référence pour l’IA et les actifs risqués.
2026 verra une transition progressive vers la monnaie dure et le leadership dans la couverture contre l’inflation.
C’est à ce moment que le marché ajuste automatiquement sa structure, passant de la phase du « argent bon marché et récit technologique » à la phase de « confiance fragile dans la monnaie fiduciaire et protection de la valeur réelle ».
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