SpaceX va entrer en bourse via une IPO, Musk défie le premier « trillionnaire » au monde, l'écosystème Muskonomy se forme

SpaceX en 2026, en mai, dépose un prospectus S-1 auprès de la SEC, planifiant une introduction en bourse le 12 juin sur le Nasdaq sous le symbole SPCX, avec un objectif de financement de 75 à 80 milliards de dollars, une valorisation allant jusqu’à 1,5 à 2 trillions de dollars. Si cela se réalise, ce sera la plus grande IPO de l’histoire humaine.

Muskonomy : un écosystème personnel, le risque pour tous

Parallèlement, le terme « Muskonomy » suscite de plus en plus de discussions. Ce mot est une création des observateurs de la Silicon Valley pour décrire l’empire de Musk. Il signifie : ses nombreuses entreprises sont profondément interconnectées, formant une petite économie autosuffisante, avec SpaceX, Tesla, xAI, Boring Company, Neuralink, qui se servent mutuellement comme clients et fournisseurs.

Dans le prospectus de SpaceX, cette structure est quantifiée concrètement.

SpaceX a acheté pour 131 millions de dollars de Cybertruck à Tesla, et pour 506 millions de dollars de systèmes de stockage Megapack ; xAI a quant à lui acheté pour 731 millions de dollars de ressources de calcul à Tesla. L’argent circule à l’intérieur de l’empire de Musk, chaque actionnaire supporte les décisions de l’empire, mais n’a presque aucune influence sur le processus décisionnel.

Pour les investisseurs particuliers potentiels, cela signifie : vous n’achetez pas seulement une société aérospatiale, vous acceptez aussi le risque que Musk puisse décider de programmer les ressources de SpaceX vers xAI, Tesla ou d’autres entreprises liées.

Le prospectus mentionne tout cela dans la section « Facteurs de risque », ce qui revient à vous avertir officiellement : nous savons que c’est problématique, mais c’est ainsi que nous opérons.

Salaires astronomiques, KPI astronomiques

Le conseil d’administration de SpaceX a approuvé en janvier 2026 un plan de rémunération : Musk recevra 1,0 milliard d’actions de classe B, sous condition que : une colonie permanente soit établie sur Mars avec une population d’au moins 1 million d’habitants, et que la valeur de l’entreprise atteigne 7,5 trillions de dollars.

En mars 2026, le conseil a approuvé un second plan : 302,1 millions d’actions, sous condition que la puissance de calcul des centres de données extraterrestres atteigne 100 petawatts, et que 12 jalons de capitalisation boursière soient atteints, avec un objectif final de 6,6 trillions de dollars. La puissance de calcul de 100 petawatts équivaut, dans une échelle réaliste, à environ 100 000 centrales nucléaires de 1 GW en fonctionnement simultané.

Ces deux plans contrastent avec le salaire de base annuel de Musk en 2025, qui est de 54 000 dollars, ce qui laisse perplexe : faut-il y voir une modestie ou une blague ? Faible salaire de base, mais une part d’actions énorme, tout misé sur des conditions comme la « colonisation de Mars » ou un « centre de calculs extraterrestre » presque impossible à vérifier dans un avenir proche.

La plus grande IPO de l’histoire, mais un Q1 en perte

Les chiffres financiers du premier trimestre 2026 de SpaceX sont : revenus de 4,694 milliards de dollars, perte opérationnelle de 1,943 milliard de dollars, EBITDA ajusté de 1,127 milliard de dollars. L’EBITDA est positif, mais selon les normes comptables généralement acceptées, l’entreprise reste en déficit.

Musk détient 12,3 % d’actions de classe A et 93,6 % de classe B, chaque action de classe B donnant 10 voix de vote, ce qui lui confère un pouvoir de vote effectif de 85 %. Google, Meta, Snap ont tous adopté une structure à double actionnariat, mais celle de SpaceX est encore plus extrême : 85 % de pouvoir de vote signifie qu’en pratique, Musk peut presque tout rejeter, tout décider seul. Vous votez, il décide ; vous prenez le risque, il contrôle la direction.

La confiance dans la valorisation du marché

Si l’IPO se fait à une valorisation de 2 trillions de dollars, SpaceX dépasserait Aramco pour devenir la plus grande émission en bourse de l’histoire. Cela illustre une tendance d’une époque : les marchés financiers sont prêts à valoriser des « ambitions spatiales non encore réalisées », tant que leur maître s’appelle Musk.

La question n’est pas de savoir si SpaceX a la capacité technique, Falcon 9 avec sa récupération ou Starlink avec son échelle commerciale sont bien réels. La question est : le risque de conflit d’intérêts, déjà explicitement mentionné dans le prospectus, est si évident qu’il en devient une sorte d’avertissement. Oserez-vous parier dessus ?