Entretien avec Canton Network : faire en sorte que le marché lui-même soit mis en chaîne, devenant discrètement la nouvelle couche fondamentale pour les vieux fonds de Wall Street

Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Auteur｜jk

1. Une proposition approuvée en trois jours

Le 20 mars 2026, le fournisseur de services de paiement mondialement connu, également représenté par le symbole présent sur la plupart des cartes bancaires, Visa, a soumis une proposition de gouvernance à Canton Network. Selon The Block, seulement trois jours plus tard, la proposition était approuvée, et Visa, avec le poids maximal de 10 (Super Validator Weight 10), est officiellement devenu le super validateur de Canton. C’est la première fois dans l’histoire que Visa soumet une proposition de gouvernance blockchain.

Dans le monde de la cryptomonnaie, cela peut sembler une nouvelle incursion du secteur financier traditionnel. Mais si vous comprenez suffisamment les processus juridiques et de conformité internes d’institutions comme Visa, vous réaliserez que cette approbation en trois jours est plutôt inhabituelle. La conformité de Visa a dû soumettre ce document avec la prudence et la rigueur propres au secteur financier traditionnel, et obtenir le poids maximal indique que les négociations et la due diligence étaient déjà complètement terminées avant. La proposition visible du public, devrait être le résultat de plusieurs mois de collaboration étroite entre le secteur financier traditionnel et le monde crypto.

Rubail Birwadker, responsable des produits de croissance mondiale et des partenariats stratégiques chez Visa, a déclaré : « Beaucoup de banques pensent que le manque de confidentialité est le principal obstacle à la migration substantielle des activités vers la blockchain. En devenant super validateur de Canton Network, nous apportons la confiance, la gouvernance et les normes opérationnelles de Visa à cette infrastructure blockchain axée sur la protection de la vie privée, permettant aux institutions financières réglementées de déplacer leurs activités de paiement sur la blockchain sans bouleverser leurs opérations existantes. »

On voit que l’entrée de Visa est une reconnaissance d’un réseau institutionnel déjà mature, et non un point de départ.

Depuis 2017, chaque cycle de marché a vu une série d’institutions financières traditionnelles annoncer en grande pompe leur « exploration de la blockchain », mais peu ont réellement abouti à des activités concrètes. Cette fois, Visa a choisi d’entrer dans la couche de gouvernance de la blockchain, avec un droit de vote, participant aux décisions d’infrastructure. Eric Saraniecki, responsable de la stratégie réseau chez Digital Asset, co-fondateur de Canton, a déclaré : « L’intégration de Visa confirme que cette technologie est passée du stade expérimental à celui de la production prête. »

Curieux de cette collaboration, Odaily Planet Daily a interviewé l’équipe de Canton Network. Qu’est-ce qui a permis cette alliance ? Qu’est-ce qui a fait que Canton, ce projet longtemps en sommeil, a été choisi ?

2. Pas plus d’actifs en chaîne, mais faire en sorte que le marché lui-même soit en chaîne

Pour comprendre pourquoi Canton peut attirer Visa, il faut d’abord examiner les différences fondamentales entre Canton et d’autres blockchains.

Ethereum et Solana ont résolu : comment faire participer plus de personnes, comment faire monter plus d’actifs en chaîne. Canton, lui, résout : comment les institutions financières peuvent opérer normalement sur la blockchain. Cela peut sembler une différence de focus, mais dans la conception concrète, les compromis sont presque opposés.

La transparence globale d’Ethereum est un avantage pour les particuliers, mais un obstacle pour les institutions. Par exemple, dans le département de change d’une banque, si chaque opération d’achat ou de vente de dollars ou d’euros est visible en temps réel, le contrepartie pourra ajuster ses prix en fonction de ces informations, ce qui augmente considérablement les coûts de transaction. Si le market maker expose ses positions et ses opérations de couverture, ses concurrents peuvent simplement faire l’inverse pour réduire ses marges. Les accords de rachat entre institutions concernent leurs positions de fonds et leurs garanties, et si ces données sont divulguées, cela pose un risque pour la gestion de leur liquidité. Ces limitations ne sont pas directement liées à la régulation, mais relèvent de la logique commerciale fondamentale.

Même si les adresses et les identités ne sont pas reliées, la transparence des transactions sur la blockchain modifie la logique du marché secondaire. Aucune institution financière traditionnelle ne souhaite que ses transactions soient ciblées, c’est pourquoi des designs comme Ethereum ou Hyperliquid ne sont pas optimaux pour les grandes institutions.

Canton intègre dans sa conception un contrôle de la visibilité des données.

Ce traitement consiste à incorporer la sélection de la divulgation des données directement dans le protocole, en tant que conception native de la couche L1, plutôt que de recourir à des patchs applicatifs. Concrètement, seules les parties directement impliquées dans une transaction peuvent voir ses détails, et le réseau valide sans exposer de données sensibles. Deux banques peuvent faire des règlements transfrontaliers sur la même infrastructure partagée, cette transaction étant totalement invisible pour les autres parties. Les concurrents peuvent interagir sur le même réseau, sans que leurs positions ou stratégies ne soient divulguées.

Nous avons aussi interrogé sur les détails techniques : Canton explique : « Canton sépare la couche de coordination (partagée sur tout le réseau) et la visibilité des données (limitée aux parties impliquées), en utilisant des environnements d’exécution isolés et une synchronisation sélective. Cela permet aux institutions de faire des transactions en toute sécurité, tout en interagissant entre elles sans révéler leurs positions ou stratégies. C’est ce qui permet à un vrai marché, et non à des actifs, de fonctionner nativement sur la chaîne. »

Canton Network résume cette logique : le contrôle de la visibilité des données est fondamental, pas une fonction additionnelle.

Ainsi, pourquoi la liste des validateurs de Canton ressemble-t-elle à une réunion de vieux argent : Goldman Sachs, JP Morgan, BNP Paribas, Citigroup, Bank of America, DTCC, Nasdaq, Broadridge, Tradeweb… Ces institutions participent parce que cette infrastructure leur permet de reproduire le succès du secteur financier traditionnel, ce qui génère une liquidité progressive.

Liste des super validateurs de Canton

3. Nés à Wall Street, un travail minutieux

Canton a été créé par Digital Asset Holdings, fondée en 2014 par Blythe Masters. Ancienne star de JPMorgan, pionnière dans le domaine du CDS, Blythe Masters possède un réseau et un crédit solides à Wall Street. Dès le départ, cette société ne s’est pas orientée vers des produits blockchain pour particuliers, mais vise des clients ayant un bilan réel, soumis à une réglementation stricte, opérant dans un cadre légal.

Sur leur parcours, nous avons posé une question pointue : Pourquoi, en 2023, Canton a-t-il été lancé, mais n’a-t-il été pleinement opérationnel que cette année ?

Canton répond : c’est la patience du travail minutieux.

Le background de Wall Street détermine le rythme du projet. Canton admet dans l’interview que cette blockchain a pris plus de temps que d’autres L1 pour arriver à ce stade, car elle doit gérer un système financier réglementé, établir la confiance des institutions, et intégrer des marchés réels.

Ce rythme est à l’opposé de la narration mainstream Web3. La majorité des blockchains publiques visent une mise en ligne rapide, une écosphère rapide, une hype rapide, avec une émission de tokens (TGE) puis une équipe qui n’est pas toujours claire. Canton suit une approche progressive : d’abord obtenir l’aval de DTCC, puis de Goldman Sachs, puis de JPMorgan, puis de Visa, en s’appuyant sur leur crédibilité pour introduire des activités concrètes.

2026 marque une étape clé, non pas à cause de la communication du projet ou du cycle baissier crypto, mais parce que l’infrastructure a enfin atteint le niveau requis par les institutions : une activité réelle sur bilan. C’est aussi la raison pour laquelle c’est le moment idéal pour suivre Canton Network.

« Combien d’activités ont été introduites ? » demandons-nous.

4. Les activités on-chain de Canton

Les données de Canton sont atypiques dans l’industrie blockchain, et leur nature diffère fortement de celle de la majorité des blockchains publiques. Aujourd’hui, Canton Network traite plus de 9 trillions de dollars par mois, avec des dizaines de milliers de transactions quotidiennes, et une croissance exponentielle des participants ces trois dernières années. Ces chiffres concernent des opérations financières réelles : rachat tokenisé, règlement de dettes d’État, mobilisation de garanties interinstitutions. Il ne s’agit pas de simples volumes, mais d’opérations effectives sur les bilans des institutions.

Nous avons aussi demandé quels sont les produits principaux en ce moment. Voici quelques exemples phares :

JPM Coin de JP Morgan : En janvier 2026, la division Kinexys de JP Morgan a annoncé le déploiement natif de JPM Coin sur Canton Network. Contrairement à USDT ou USDC, JPM Coin est un jeton de dépôt, représentant une créance directe sur le dépôt chez JP Morgan, dans le cadre réglementaire bancaire existant. Par exemple, deux institutions peuvent régler une transaction transfrontalière avec JPM Coin sur Canton, ce qui n’est pas fondamentalement différent d’un règlement traditionnel, mais avec une vitesse bien supérieure, et une opération plus flexible hors heures ouvrables. Kinexys affiche un volume moyen quotidien de 2 à 3 milliards de dollars, avec un total cumulé depuis 2019 dépassant 1,5 trillion de dollars, cette masse de fonds étant désormais en mouvement sur Canton.

Tokenisation des obligations d’État par DTCC : En décembre 2025, DTCC, le dépositaire américain, a annoncé une collaboration avec Digital Asset pour tokeniser une partie des obligations d’État américaines sur Canton, avec une première version en production contrôlée prévue pour le premier semestre 2026, puis une extension selon la demande du marché. DTCC, en partenariat avec Euroclear, co-préside la fondation Canton et participe à la gouvernance du réseau.

DTCC traite chaque année plus de 20 trillions de dollars en transactions de titres, ce qui en fait le cœur du système de compensation et de règlement du marché américain. En comparaison, sa position dans la finance traditionnelle est comparable à celle de la Banque centrale : elle ne stocke pas d’argent, mais toutes les transactions d’actions et d’obligations doivent passer par elle. Le marché de rachat traditionnel ne fonctionne qu’en jours ouvrables, et après le vendredi après-midi, il faut attendre lundi. Mais sur Canton, ces opérations peuvent fonctionner 24/7, avec des obligations d’État américaines en garantie, permettant un financement en temps réel interinstitutions, interzones, même le week-end.

Que fera Visa sur Canton ?

Canton décrit un objectif central : la compensation atomique : le paiement du acheteur et la livraison de l’actif du vendeur se font dans une seule opération, sans étape intermédiaire ni dépendance à une tierce partie. Par exemple, aujourd’hui, lorsqu’une institution achète une obligation, le transfert d’actifs et le règlement en cash sont souvent séparés, avec un décalage temporel, un risque de contrepartie, et des coûts de réconciliation manuelle. Canton veut faire que ces deux opérations soient simultanées, instantanément, sans délai. Pour cela, il faut que les infrastructures de marché et de paiement soient toutes deux sur la chaîne. Canton a déjà une solide implantation dans le marché des capitaux, et l’intégration avec Visa donne une véritable ancre institutionnelle côté paiement.

Au-delà, cela inclut aussi le flux de capitaux transfrontaliers en temps réel, l’intégration de la logique programmable dans les transactions financières, etc.

Canton estime que 2026 sera la première année où l’infrastructure répondra vraiment aux exigences des institutions, c’est pourquoi des acteurs comme Visa s’y impliquent maintenant.

déjà en cours avec d’autres cas d’usage

Le rachat tokenisé est le cas d’usage le plus mature. Le Repo, ou opération de rachat, est l’un des outils de financement à court terme les plus courants entre institutions. En gros, l’institution A vend une obligation à l’institution B contre de l’argent, avec un accord de rachat ultérieur. Traditionnellement, cette opération ne peut se faire que pendant les heures ouvrables, avec un délai de règlement. Sur Canton, le rachat tokenisé est instantané, 24/7, et plusieurs grandes institutions ont déjà réalisé des opérations de rachat interinstitutions, même le week-end.

Mobilisation de garanties : un autre cas concret. Les grandes institutions doivent souvent transférer des garanties d’un compte ou d’une entité à une autre, par exemple pour couvrir une marge sur une opération dérivée. Traditionnellement, cela prend plusieurs jours, avec des actifs bloqués. Canton permet une exécution quasi instantanée.

Émission d’obligations numériques : Canton est déjà un acteur majeur dans ce domaine. Selon nos sources, plus de la moitié des émissions mondiales d’obligations numériques passent par Canton. La raison : Canton offre une gestion complète du cycle de vie, de la livraison contre paiement (DvP), et une coordination multi-parties, permettant une émission et un règlement entièrement on-chain, sans dépendre uniquement de processus hors chaîne.

Règlement en stablecoins : après l’arrivée de Visa, cette voie s’accélère. L’objectif est de permettre aux institutions de faire des paiements en stablecoins dans un cadre conforme, avec contrôle de la visibilité des données, plutôt que de passer par des chaînes publiques.

En résumé, pas de RWA explicitement, mais chaque phrase évoque la nécessité de RWA.

Canton a aussi partagé sa feuille de route : à moyen terme, les obligations d’entreprises, le crédit privé, le financement du commerce, suivront ; à plus long terme, les actions aussi. La logique est cohérente : plus un actif est liquide et réglementé, plus il sera rapidement intégré.

5. Que représente le token CC ?

Pour les acteurs du marché, la question est : qu’est-ce que le token CC ?

Canton explique : le CC est une “actif utilitaire du réseau”, dont la valeur est liée à l’activité financière réelle qui y est générée.

Cela signifie que la demande provient de l’usage réel : plus il y a de transactions, plus le réseau consomme de CC. Les facteurs de croissance à long terme incluent le volume des transactions institutionnelles, la taille des règlements en stablecoins, la masse d’actifs sur la chaîne, et l’interopérabilité avec d’autres réseaux.

La distribution du CC est très atypique dans le Web3 : pas d’ICO, pas d’allocation à l’équipe, pas de parts pour les VC. Tous les tokens sont distribués de manière équitable sur le marché. Pour les institutions, cela réduit le risque que “quelqu’un ait obtenu des jetons à très faible coût et puisse les revendre à tout moment”. La règle est transparente et équitable pour tous.

Pour le grand public, Canton est surtout une infrastructure de backend. La majorité des utilisateurs n’interagiront pas directement avec le protocole, mais via des exchanges, portefeuilles ou plateformes financières. Les améliorations apportées — règlements plus rapides, spreads plus serrés, produits financiers plus compétitifs — seront transmises par la couche produit, sans que l’utilisateur ne perçoive directement la technologie.

6. La prochaine étape

Canton donne une vision à 3-5 ans, non pas en termes de TVL ou de prix du token. Parmi ses objectifs concrets : faire du stablecoin la norme pour le règlement interbancaire, comme SWIFT aujourd’hui ; permettre aux banques de gérer directement leurs prêts, dépôts, émissions d’obligations et produits structurés sur la chaîne ; faire circuler en quasi-temps réel les capitaux transfrontaliers ; faire en sorte que plusieurs classes d’actifs soient émises et réglées nativement sur Canton, sans passer par des processus hors chaîne.

Canton décrit cela comme une “infrastructure invisible” : elle sera simplement le fondement silencieux du fonctionnement mondial, comme TCP/IP pour Internet ou SWIFT pour les paiements internationaux, invisible mais indispensable.

Ce chemin est encore long. La fragmentation réglementaire, la difficulté d’intégration des systèmes legacy, l’interopérabilité entre blockchains, et la coordination entre institutions sont autant de défis. Canton ne l’ignore pas : le vrai problème n’est pas la technique, mais la mise en œuvre à l’échelle mondiale.

On voit que la transformation des infrastructures financières ne se fait pas du jour au lendemain. SWIFT, créé en 1973, a mis près de vingt ans pour devenir la norme mondiale. Aujourd’hui, on ne pense plus à son origine. Canton est encore à ce stade : personne ne réalise encore tout son potentiel. Mais pour une infrastructure véritablement fondamentale, être “invisible” pourrait bien être la marque du succès.